昨天，摩根大通中國區(qū)董事總經(jīng)理、研究部主管及首席中國經(jīng)濟(jì)師龔方雄等諸多金融投資界專家聚首蘇州，在獨(dú)墅湖會(huì)議酒店就今年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、資本市場投資策略等進(jìn)行專業(yè)探討，現(xiàn)場吸引了諸多蘇州投資者參與，擠得滿滿的會(huì)場里不少人站著聆聽專家觀點(diǎn)。

　　觀點(diǎn)片段

　　關(guān)于投資

　　經(jīng)濟(jì)好不等于投資市場能掙錢,政策的不確定性就會(huì)影響到市場估值

　　關(guān)于股市

　　中國股市的動(dòng)態(tài)市盈率只有16到18倍，結(jié)合經(jīng)濟(jì)成長狀況來看，這個(gè)數(shù)值還很低

　　關(guān)于樓市

　　目前房產(chǎn)租金回報(bào)低于一年固定存款利率，并不是投資的好時(shí)機(jī)

　　人物名片

　　龔方雄摩根大通中國區(qū)董事總經(jīng)理、研究部主管及首席中國經(jīng)濟(jì)師，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌摩根大通中國區(qū)的信貸利率市場、證券及經(jīng)濟(jì)研究工作，擁有美國沃頓商學(xué)院金融經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位、費(fèi)城坦普爾大學(xué)物理學(xué)碩士學(xué)位，以及北京大學(xué)運(yùn)籌學(xué)及經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位以及物理學(xué)學(xué)士學(xué)位。
　　 “經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)更好看，但投資掙錢會(huì)更難”

　　“目前全球市場正處在一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)上，希望不是個(gè)拐點(diǎn)。”龔方雄的“開場白”開宗明義，認(rèn)為目前世界經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)正在增加，而從中國經(jīng)濟(jì)的情況看，各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但經(jīng)濟(jì)好不等于投資市場能掙錢，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)差的情況下，刺激經(jīng)濟(jì)的做法相對(duì)統(tǒng)一和簡單，經(jīng)濟(jì)一好，政策的不確定性就會(huì)增加，而政策的不確定性就會(huì)影響到市場估值。“我去年初的時(shí)候很明確鼓勵(lì)大家買房買車買股票，去年底的時(shí)候我判斷今年的市場表現(xiàn)會(huì)是前低后高，現(xiàn)在看來，‘前低’已是事實(shí)，而‘后高’在政策不確定性影響下，怎么走還要觀察。”

　　在龔方雄看來，國際金融危機(jī)已經(jīng)過去，但引發(fā)金融海嘯的根源并沒有根本解決，“其實(shí)各國解決金融危機(jī)的過程是一個(gè)債務(wù)轉(zhuǎn)移的過程，把個(gè)人、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)轉(zhuǎn)成了國家債務(wù)，是個(gè)緩兵之計(jì)，但如同把急性病治成了慢性病，病根并沒有解決。”龔方雄分析指出，目前，有債務(wù)問題的國家很多，從希臘到西班牙、葡萄牙，從意大利、愛爾蘭再到日本，希臘債務(wù)危機(jī)會(huì)蔓延成為歐元區(qū)危機(jī)就說明資本市場并不愿意等待各國慢慢“減債”，而是希望能提前采取增加稅收、減少支出的辦法，而這提高了歐洲經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)。從中國的情況看，一方面，財(cái)政狀況是全球最好的，另一方面，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)的背景下，如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，靠內(nèi)需能否支撐經(jīng)濟(jì)增長，內(nèi)需拉動(dòng)的著力點(diǎn)在哪里等問題都需要去面對(duì)。“今年大家投資一定要小心，因?yàn)橛刑�多宏觀上的不確定性。”

　　“中國股市不存在泡沫，動(dòng)態(tài)市盈率很低”

　　“泡沫是不可預(yù)期的現(xiàn)象，要在破碎的時(shí)候才能發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)國外很多人談中國經(jīng)濟(jì)的泡沫，哪一個(gè)破了呢？”

　　龔方雄舉了兩個(gè)例子。一是2000年前后，中國電力產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，泡沫論不絕于耳，但到2003年、2004年，不過短短三四年，電力供應(yīng)就出現(xiàn)了供不應(yīng)求，不少地方要限量供應(yīng)；還有一個(gè)是2006年、2007年的中國汽車產(chǎn)業(yè)，由于當(dāng)時(shí)的產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求，也有不少觀點(diǎn)認(rèn)為出現(xiàn)了“泡沫”，“但就在2009年，經(jīng)歷了國際金融危機(jī)后，中國市場就出現(xiàn)了要買好車就得排隊(duì)兩三個(gè)月的情況。”

　　龔方雄認(rèn)為，是不斷的發(fā)展成功消化了短暫的過剩，發(fā)展帶來的潛力是無窮的。“中國的城市化率還只有46%，其中就藏著巨大的發(fā)展?jié)摿Α！?/P>

　　正是強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿Γ�讓龔方雄肯定地判斷，目前中國股市不存在泡沫。他說，目前中國股市的動(dòng)態(tài)市盈率只有16到18倍，結(jié)合經(jīng)濟(jì)的成長看，還很低。“2001年上證指數(shù)在2300點(diǎn)，9年后，上證指數(shù)不過在2700點(diǎn)，才漲了多少？而中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模從2000年的1萬億美元到現(xiàn)在的5萬億美元已經(jīng)翻了5倍了。”

　　龔方雄同時(shí)指出，在9年間，“金磚四國”中，巴西股市指數(shù)漲了7倍，俄羅斯?jié)q了6倍，印度漲了5倍，中國是上漲最少的，沒有泡沫可言。