5月份發電量增速略有回升，提高上網及工業用終端銷售電價一定程度恢復了電力企業的發電意愿。全社會用電量的小幅回落主要由于工業用電增速回落帶動，一季度以來由高耗能用電形勢旺盛帶動的全社會用電加快增長的勢頭逐步減弱。

上網和工業用終端銷售電價上調并沒有緩解電企嚴重的虧損局面。上網和終端銷售電價的非對稱調整對電力供應行業的利潤壓縮明顯。電價的局部微調帶動了煤價的繼續上漲，煤炭價格目前的聯動上漲基本將此前電價上調的效果抵消，三季度再次上調終端銷售電價的可能性較大，上調的幅度在2分~3分左右。

我們采用投入產出法計算出，電價上調2分~3分將抬高PPI0.32~0.48個百分點、CPI0.224～0.336個百分點左右；電力提價對單位總產值的成本影響的成本彈性系數是0.0370。如果電價上調2分~3分，單位國民經濟總產值的成本將上升0.15%~0.22%左右。從行業看，電價上調加重上游的煤炭、有色金屬、石油石化、公用事業以及中游的化工、鋼鐵、水泥等行業的成本負擔。

電價調整更深遠的影響在于對部分行業的產能壓制。在電力的供需缺口持續存在的情況下，政府只能采取“分次上調電價+行政調控抑制用電需求”的手段。6、7、8月份是我國典型的用電高峰，“有序用電”的行政舉措還將對重點的高耗能行業的產能形成壓制，這將成為促進二季度庫存消化的力量。而結構性的供給缺口將支撐主要工業品價格三季度維持高位。電力供給短缺對部分工業行業產出的影響顯著，我國工業生產將繼續低位運行，二三季度經濟呈現結構性的供給、需求“雙緩落”格局。