海航集團資本運作再出新招。海航集團董事長陳峰近日表示，海航集團正參與競購德國一家機場有限公司，并計劃在匈牙利組建新的航空公司。而為緩解資金壓力，今年5月以來，海航集團旗下的海南航空[7.27 -0.14% 股吧]通過發債、定增等擬募資近130億元。

大舉進軍歐洲市場

海航集團董事長陳峰近日接受媒體采訪時表示，海航集團正參與競購德國一家機場有限公司，同時計劃在匈牙利組建一家新的航空公司。

此前有市場傳聞稱，海航集團正參與競購Hochtief旗下Hochtief機場有限公司。若順利中標，雅典、杜塞爾多夫、漢堡、布達佩斯、地拉那和悉尼六家國際機場股權可收入海航囊中。對此，陳峰承認海航確實在參與競購，但亦稱計劃還未成現實，成敗與否目前很難預料。

而對于海航競購匈牙利航空公司，早在6月25日路透社便有報道稱，海航集團與匈牙利Hungarian Capital Association Ltd。簽署了一項戰略性合作協議，海航集團將成為匈牙利國家航空公司Malev Hungarian Airlines的競購者之一。

對此，陳峰表示，海南航空準備在匈牙利重新組建一家新的航空公司，并非收購。

早在2004年，海南航空就意欲在匈牙利航空重組計劃中分一杯羹。這是當時中國民航業跨國收購國外航空公司的首宗行動。但該收購計劃最終擱淺。據海南航空相關負責人介紹，海南航空在遞交競標申請書最終限期的前兩天放棄了競標，主要原因是在對匈航的投資環境及私有化可能性等進行全方位調查后，認為海航目前還不適合進入該項目。

對于海航大舉進軍歐洲市場的舉動，中國民航大學教授李曉津在接受中國證券報記者采訪時表示，可從兩方面去理解：從本質上說，作為第一家引進外資的航空企業，海南航空從誕生之日起就將快速擴張作為其生存模式之一；而從外部環境來看，自國航并購深航、東航并購上航之后，國內基本形成了三大航的格局，而海航市場份額較小，壓力較大，需在其他方面進行擴張。此外，中國旅客國際航線的市場需求越來越強，抓住這塊市場對提升海航的市場份額也有很大幫助。

多方出擊

除機場和航空公司外，“海航帝國”的版圖一再擴張。通過一系列資本運作，海航的觸角早已伸向多個產業，通過收購多家企業，產業覆蓋航空、物流、金融、旅游、置業、商場、機場管理等，資產規模超2000億元。據中國證券報記者不完全統計，自2009年7月以來，海航收購案例達17起之多，共涉及金額約244億元人民幣。最近一次收購發生在今年5月，海航集團擬斥資4.3億歐元收購西班牙NH Hoteles酒店20%的股權，目前該收購還在進行中。

如此花樣繁多的資本運作，令許多業內人士產生疑問，海航的資金究竟從何而來？

毋庸置疑，資本市場已成為海航資本運作的重要資金來源之一。今年以來，海航旗下的上市公司海南航空已通過資本市場進行了兩次融資。5月26日，海南航空發行50億元公司債[129.43 0.01%]，30億元用來償還貸款，20億元補充流動資金；7月12日，海南航空再次公布定向增發方案，擬以不低于6.42元/股的價格非公開發行A股股票，募集資金不超過80億元，60億元償還銀行貸款，其余補充流動資金。對此，多家券商分析認為，若定增成功，海南航空每年可節約利息費用約5.25億元，可改善其資產結構，使公司負債率由81.51%降至71.36%，節約的財務費用將增厚營業利潤19%，增厚每股凈資產26%。

此外，為理順旗下融資板塊并獲得更多融資渠道，海航集團還于2007年專門成立了海航資本控股有限公司。海航資本擁有投資銀行、租賃、信托、保險、證券、銀行、期貨、基金、擔保、保理、小額貸款等多項金融業務。截至目前，海航資本資產規模逾1700億元。有報道稱，海航資本旗下公司還作為投資方之一，參股海航新投資或收購的公司，甚至被海航注入收購來的上市公司。

“從資本市場獲得資金支持，在目前看來風險最小，費用也相對固定。”李曉津認為，但需謹防兩大風險，一是快速擴張中的安全運行風險，二是經濟運行帶來的市場風險。