據(jù)本報(bào)記者的統(tǒng)計(jì)，已公布去年第四季財(cái)報(bào)的阿特斯、晶澳太陽(yáng)能、昱輝陽(yáng)光、大全新能源、天合光能、英利綠色能源等6家美股上市公司，[廣州瑞豐注冊(cè)香港公司]短貸高達(dá)39.5億美元，同比平均增幅為42.4%；流動(dòng)負(fù)債的同比增幅也為36%。6家上市公司的“現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物”總計(jì)只有20.26億美元，同比均下滑39%；流動(dòng)資產(chǎn)雖有71億美元，但相比2011年第四季度也下降了13.52%。

大全新能源(DQ.NYSE)公司近期一直在和銀行洽談關(guān)于續(xù)貸的事情。當(dāng)市場(chǎng)上傳來(lái)同行晶科能源(JKS.NYSE，下稱“晶科”)在上周談妥3.6億元的15年期國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行(下稱“國(guó)開(kāi)行”)貸款時(shí)，大全新能源的管理層預(yù)感本企業(yè)的貸款落地有了希望。

這還不是近期唯一的一筆光伏貸款。上個(gè)月，昱輝陽(yáng)光(下稱“昱輝”)也拿到了國(guó)開(kāi)行3.2億元人民幣貸款，招商新能源更是獲得了國(guó)開(kāi)行為其提供的100億元融資總量。

這些深陷資金困境的光伏企業(yè)先后得到國(guó)開(kāi)行眷顧，是否預(yù)示著銀行開(kāi)始放松了對(duì)光伏業(yè)的信貸收緊政策？

國(guó)開(kāi)行解囊光伏業(yè)

國(guó)開(kāi)行近兩個(gè)月對(duì)部分光伏企業(yè)的支持，讓沉寂許久的光伏信貸市場(chǎng)又熱鬧起來(lái)。

去年10月期間，曾傳出國(guó)開(kāi)行正加強(qiáng)光伏產(chǎn)業(yè)的金融信貸支持，重點(diǎn)圈定了賽維LDK、協(xié)鑫、尚德電力、英利、天合光能及晶澳太陽(yáng)能等“六大”企業(yè)，阿特斯、晶科、陽(yáng)光電源[0.83% 資金 研報(bào)]、中電光伏及新奧、昱輝等則被納入到“六小”企業(yè)，確保其授信額度。但國(guó)開(kāi)行對(duì)此說(shuō)法并沒(méi)有公開(kāi)證實(shí)。光伏公司與國(guó)開(kāi)行簽訂合作協(xié)議(或意向)，在近兩個(gè)月似乎更明顯一些。

盡管加大了支持力度，[深圳瑞豐注冊(cè)香港公司]但國(guó)開(kāi)行除了對(duì)招商新能源的百億元融資協(xié)議外，其實(shí)多數(shù)公司拿到的信貸額比以往還是有所減少。

而招商新能源的貸款投向，多數(shù)會(huì)用在國(guó)內(nèi)外開(kāi)發(fā)、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)太陽(yáng)能電站項(xiàng)目上，這些并不是傳統(tǒng)意義上的光伏企業(yè)(即組件、硅片及多晶硅等光伏產(chǎn)品類生產(chǎn)企業(yè))。這也符合國(guó)家相關(guān)政策，即期待光伏做整合及其他拓展，而不是在過(guò)剩的基礎(chǔ)上再繼續(xù)做純產(chǎn)能的增大。

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者的梳理，國(guó)開(kāi)行放貸較多的時(shí)間段，集中于2010年到2012年上半年，這期間有晶澳太陽(yáng)能、天合光能、尚德電力等多家光伏企業(yè)，獲得了總規(guī)模高達(dá)1000億元以上的信貸融資支持；其他光伏公司還與國(guó)開(kāi)行達(dá)成了各類中等規(guī)模的授信及融資協(xié)議。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，其他行未跟進(jìn)

國(guó)開(kāi)行近期對(duì)光伏公司的信貸之舉，或許只能看作是“特例”。多數(shù)大型銀行早在去年上半年就限制對(duì)光伏公司的貸款，且目前并未有松動(dòng)跡象。如超日太陽(yáng)被銀行停止流動(dòng)貸款的時(shí)間是去年年中；一些銀行觀察到部分企業(yè)的進(jìn)口原材料額及通關(guān)數(shù)據(jù)有明顯放緩時(shí)，也在去年毫不猶豫地向光伏公司催債并停止放款。

多家光伏企業(yè)的資金管理部門、銀行信貸部門人士表示，其他銀行在短期內(nèi)大規(guī)模放貸的可能性并不大。

某大行的一位客戶經(jīng)理向記者透露，其所在的總行對(duì)于光伏企業(yè)的評(píng)估非常謹(jǐn)慎，有時(shí)都不需要下面的分行或支行提交申請(qǐng)報(bào)告，通過(guò)電話就可溝通，“大部分的結(jié)果都是上面不讓貸款。”如果個(gè)別光伏企業(yè)的信譽(yù)及還款記錄較好，銀行可做“特殊”處理，但不會(huì)給大額度的放貸指標(biāo)。

一位光伏企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)咨詢師則對(duì)記者分析，目前銀行不想借款的理由之一是，即便個(gè)別公司有起色，但組件價(jià)上不來(lái)，企業(yè)的盈利仍很差，哪有錢來(lái)還貸呢？而如果某些公司被收購(gòu)或突然宣布破產(chǎn)，銀行很可能“血本無(wú)歸”。

“但我感覺(jué)銀行不愿意大規(guī)模放貸，更多的憂慮來(lái)自于光伏企業(yè)的財(cái)務(wù)情況并不穩(wěn)定。”東方證券分析師鄒慧向本報(bào)記者分析。

從財(cái)務(wù)角度看，部分公司的應(yīng)收賬款正壘高，而還款能力又不足，銀行借貸存在高風(fēng)險(xiǎn)。

如，天合光能于2012年四季度的營(yíng)收為3億美元，但應(yīng)收賬款達(dá)3.9億美元。且該企業(yè)當(dāng)季的流動(dòng)負(fù)債(1年內(nèi)需要償還的債務(wù)[青島瑞豐注冊(cè)香港公司]，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等)高達(dá)14.79億美元，占公司總負(fù)債比例的74%。

而部分公司在“現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物”、“流動(dòng)資產(chǎn)”方面都在“倒車”；加之前期依然做了大量的短貸，這讓銀行客戶經(jīng)理們難以相信其能按期還貸。