雖然,上汽通用五菱（SGMW）的大股東上汽和小股東通用，都在多個不同的場合，樂觀地表示，通用希望受讓更多SGMW股權(quán)的事，進(jìn)展得很順利。但日前，二股東五菱集團(tuán)的一紙聲明，卻讓上汽和通用很尷尬。

　　五菱集團(tuán)于7月26日，致各界媒體的函中，明確表示：我們認(rèn)為現(xiàn)在的股權(quán)結(jié)構(gòu)是符合各方股東利益及合資企業(yè)經(jīng)營需要的，沒有出讓股權(quán)的計劃。

　　其表示到目前為止，五菱集團(tuán)沒有就股權(quán)和五菱品牌轉(zhuǎn)讓問題與其他股東進(jìn)行過任何磋商，也尚未接到公司主管部門要求五菱集團(tuán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)和五菱品牌的任何決定。

　　而對于此前業(yè)內(nèi)關(guān)心的五菱品牌的去向，五菱集團(tuán)表示：五菱品牌屬于五菱集團(tuán)，為支持合資公司的發(fā)展，由五菱集團(tuán)授權(quán)SGMW無償使用。“無論過去、現(xiàn)在及將來，五菱品牌都是中國的民族品牌。”

　　3億元出價太低？

　　“原來的國有資產(chǎn)評估都過期了。”一位接近五菱集團(tuán)高層人士對記者表示。言下之意，SGMW的收購價格今非昔比了。

　　“通用全球剛從破產(chǎn)重整的危機(jī)中復(fù)蘇，本身不會有太多現(xiàn)金，并且按照通用這種大公司的做法，本身擁有產(chǎn)品、技術(shù)和管理等各種資源，通常會采取以物易物的交換方式。”PAC公司副總裁周方裕認(rèn)為，這意味著通用給出的收購股權(quán)的價格不會很高。

　　汽車業(yè)內(nèi)資深分析師鐘師分析認(rèn)為，這不排除作為利益共同體的五菱集團(tuán)和自治區(qū)地方政府，為了爭取到更多的轉(zhuǎn)讓金額，而實(shí)施的一個策略。“通用價格出得低些，但其可以實(shí)現(xiàn)地方政府做大的希望。”他判斷，事情還遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

　　記者了解到，通用收購SGMW10%股權(quán)的出價僅為3億元人民幣。而時過境遷，SGMW已今非昔比。

　　數(shù)據(jù)顯示，2006年上汽通用五菱和五菱集團(tuán)的總收入超過210億元人民幣，而2002年合資前的年銷售收入僅有48.4億元人民幣，增長了3．5倍。從合資前的2002年到2005年,上汽通用五菱的稅收從2.8億元人民幣增加到7.4億元人民幣。2009年全年，上汽通用五菱的純利潤是18億元人民幣，而今年1~6月份,純利潤已經(jīng)達(dá)到了16億元人民幣。目前，手握上汽通用五菱15.9％股權(quán)的五菱集團(tuán)，每年分紅就超過2億元，顯然，3億元人民幣的收購價格太低了。

　　一位知情人士表示，自治區(qū)政府內(nèi)部一直存在兩種聲音。一種聲音贊成讓出10%股權(quán)，以此來獲得更大的發(fā)展契機(jī)，另一種聲音則擔(dān)心賤賣國有資產(chǎn)。

　　五菱的心結(jié)五菱集團(tuán)屬于廣西壯族自治區(qū)國有資產(chǎn)，其實(shí)廣西政府在此事上一直處于動搖之中。這使得這場歷時五年之久的通用擴(kuò)股事件遲遲沒有結(jié)果。長達(dá)五年的“拉力賽”中，通用中國區(qū)的高層已經(jīng)換血。

　　2005年，時任通用中國公司董事長的墨斐最早與廣西壯族自治區(qū)接觸并商談此事的。據(jù)通用一位前高管回憶，當(dāng)時，廣西政府相關(guān)人士表態(tài)：通用如果把重要的投資放在這里，就同意轉(zhuǎn)讓股權(quán)，當(dāng)時，通用就提出了轉(zhuǎn)讓10%股權(quán)的要求。而所謂重要項目，就是SGMW即將建設(shè)的柳州發(fā)動機(jī)廠。

　　已建成的柳州發(fā)動機(jī)廠毗鄰SGMW工廠，而當(dāng)時，這塊地是政府規(guī)劃的綠化帶，按照政府的意思，希望這一項目能進(jìn)入另一處開發(fā)區(qū)，不過由于當(dāng)時SGMW高管堅持要毗鄰SGMW工廠，當(dāng)?shù)卣�府最后做出了讓步�?/P>

　　發(fā)動機(jī)工廠塵埃落定，通用本也該順利接手股份，不過，地方政府還是謹(jǐn)慎地表明態(tài)度：10%股份不能一下子給，太多了，要分兩次給，先給5%，以后再擇機(jī)給5%。而當(dāng)時，正值通用中國管理層變遷，現(xiàn)任中國區(qū)CEO甘文維上任，墨斐升遷。初來乍到，甘文維覺得5%并不能幫助通用實(shí)現(xiàn)并表的愿望，所以直接回應(yīng)：要么給10%，要么就不要。甘文維沒有想到，這一拖，就拖了這么久。

　　此后，廣西壯族自治區(qū)政府方面也早就表態(tài)，股權(quán)可以出售給通用汽車，前提是通用汽車將一款中級車拿到柳州生產(chǎn)，以帶動當(dāng)?shù)嘏涮捉?jīng)濟(jì)的發(fā)展。7月18日，三方股東共同發(fā)布了“寶駿”品牌，但五菱集團(tuán)的上述表態(tài)卻平增了變數(shù)。

　　轉(zhuǎn)讓了10%股權(quán)后，僅持有SGMW5.9%股份的五菱，至少在法律地位上會失去話語權(quán)。

　　五菱集團(tuán)很大一塊利潤來自于零部件制造，在過去幾年的發(fā)展中，雖然銷售額增加了，但在SGMW配套體系中所占份額卻減少了，加上SGMW發(fā)展乘用車，采用的主要是通用全球的供應(yīng)體系，這使五菱集團(tuán)和當(dāng)?shù)卣�府不得不�?dān)心日后零部件供應(yīng)份額進(jìn)一步減少。