8月5日，安博教育集團(tuán)(股票代碼：AMBO，以下簡稱“安博”)今日在美國紐交所掛牌上市，募集資金1.07億美元。這是繼新東方，雙威教育，正保遠(yuǎn)程教育，諾亞舟，弘成教育之后又一家上市的中國教育培訓(xùn)類企業(yè)。

　　安博首日開盤價(jià)定為10美元，取10-12美元定價(jià)區(qū)間的下限。從一開盤微漲之后一路下滑，收盤價(jià)為9.25美元，下挫7.5%。

　　早在兩年前，因?yàn)榻鹑谖�機(jī)，安博教育曾放棄過上市計(jì)劃，轉(zhuǎn)而向投資者募集1.03億美元資金，創(chuàng)下歷史記錄。

　　事實(shí)上，在安博實(shí)現(xiàn)IPO之前，總共進(jìn)行了四輪融資，而在資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的同時(shí)，安博的定位和商業(yè)模式也同步進(jìn)行了微調(diào)，在資本推動(dòng)力和市場推動(dòng)力的雙重作用下，形成了今日的安博教育集團(tuán)的獨(dú)特定位。

　　在此之前，本報(bào)曾兩次公開報(bào)道安博教育集團(tuán)的相關(guān)新聞（詳見2007年10月17日《教育業(yè)私募最大單：5400萬美元敲定安博教育》；2008年10月27日《整合者安博》）；這幾年間，本報(bào)記者一直保持對安博集團(tuán)的深度關(guān)注，曾深入安博教育集團(tuán)在昆山、大連的教育實(shí)訓(xùn)基地，以及對安博集團(tuán)收購的企業(yè)進(jìn)行多次采訪。

　　招股說明書顯示，從2007年到2009年間，安博教育集團(tuán)在多輪融資后展開的累計(jì)并購項(xiàng)目多達(dá)24項(xiàng)，與此同時(shí)，從2007年到2009年間，安博的收入分別為3.2億、5.1億、9億元，凈利潤分別為3400萬、6700萬、1.4億元。

　　那么，在安博的業(yè)務(wù)和業(yè)績成長中，并購所起到的作用，究竟有多大？作為一家快速成長的公司，安博又如何整合和消化其所并購的如此眾多的企業(yè)？

　　四輪融資：教育界最大的私募如果回顧安博教育的融資記錄，可以看得出，這是一家被投資者寄予厚望的公司。

　　創(chuàng)始人黃勁在美國獲得加州大學(xué)伯克萊分校博士學(xué)位之后，在硅谷一家公司擔(dān)任工程師，當(dāng)時(shí)她就在設(shè)計(jì)一款可以將教育程序化的軟件。

　　2000年,黃勁靠這個(gè)想法，募集了幾百萬美元回國創(chuàng)業(yè)。

　　2003年，安博就開始銷售自主開發(fā)的學(xué)習(xí)軟件，靠這些軟件一年后的安博實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流。

　　黃勁在這個(gè)時(shí)候第一次讓安博變軌，從賣教育軟件轉(zhuǎn)向教育服務(wù)。

　　為此，黃勁啟動(dòng)新一輪融資，吸引了思科，集富亞洲和華威1000萬美元的投資。而且通過此次融資，黃勁還將談判桌對面代表思科的浦翠玲攏入安博旗下，后者成為安博后幾輪融資和上市的主要參與者。

　　原本計(jì)劃在2008年上市的安博，準(zhǔn)備在2007年公司已有規(guī)模的基礎(chǔ)上大規(guī)模跑馬圈地，啟動(dòng)第三輪融資。

　　根據(jù)招股說明書顯示，2007年的安博已經(jīng)有3.2億的收入，凈利潤3400萬，財(cái)務(wù)狀況非常好。

　　這一輪有10多家PE和VC搶安博這個(gè)“香餑餑”，最后安博融得5400萬美元，其中麥格理銀行集團(tuán)主投2500萬美元,其余2900萬美元來自原股東華威、思科及艾威基金。

　　募集這筆資金之后，安博馬不停蹄開始擴(kuò)張，截至2008年10月，安博教育已經(jīng)并購整合了分布在十個(gè)省的十多家教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。

　　但安博這一年沒有按照原定計(jì)劃選擇上市，由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致資本市場萎靡，安博選擇在這一年進(jìn)行一次大規(guī)模的融資，向英聯(lián)、艾威基金以及麥格理銀行集團(tuán)總計(jì)融資1.03億美元。和今天上市的募資金額相比，頗為接近。

　　VC如何推動(dòng)模式轉(zhuǎn)變從創(chuàng)業(yè)的最初期開始，安博只是一家出售軟件產(chǎn)品的教育技術(shù)公司，創(chuàng)業(yè)十年間，安博在不同的階段，逐漸轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)而成為一家以終身教育為目標(biāo)的民辦教育集團(tuán)，業(yè)務(wù)專注升學(xué)與就業(yè)市場。
簡而言之，2003年到2004年，安博從一家純粹的技術(shù)公司轉(zhuǎn)向提供教育服務(wù)。

　　到2007年，安博只專注于通過渠道向?qū)W校提供產(chǎn)品服務(wù)，但不涉及并購學(xué)校。而且這些服務(wù)一旦銷售之后，安博不會(huì)為此負(fù)責(zé)。

　　在2008年，安博開始收購并且運(yùn)營12年學(xué)歷制學(xué)校、輔導(dǎo)中心和就業(yè)培訓(xùn)中心。這些被并購機(jī)構(gòu)的學(xué)費(fèi)、住宿費(fèi)和教材費(fèi)陸續(xù)成為安博的新收入。安博在這些被并購的機(jī)構(gòu)里開始直接提供教育服務(wù)。

　　同時(shí)，2008年安博為一些分銷商提供內(nèi)部研發(fā)的軟件產(chǎn)品，通過分銷商渠道出售的產(chǎn)品，安博不會(huì)為那些學(xué)校提供后續(xù)服務(wù)。

　　2009年，安博收購的12年學(xué)歷制學(xué)校、輔導(dǎo)中心和企業(yè)培訓(xùn)中心越來越多，甚至有兩所大學(xué)。

　　這一年，安博的軟件產(chǎn)品完全交給分銷商。且在招股說明書中，安博表示未來軟件產(chǎn)品業(yè)務(wù)會(huì)占的比重越來越少。

　　除了收購?fù)猓�安博還在園區(qū)的培訓(xùn)學(xué)校建設(shè)上發(fā)力，在昆山其投資建設(shè)了職業(yè)教育實(shí)訓(xùn)基地，2009年9月又與大連政府合作開始建設(shè)大連軟件實(shí)訓(xùn)基地，安博計(jì)劃一年能為大連軟件園區(qū)提供一萬名軟件人才。

　　從2008年開始，安博有23起并購，以及獲得一家學(xué)校長期的運(yùn)營權(quán)，總計(jì)耗資14億元。安博的收購名單中，有以GMAT等出國培訓(xùn)著稱的北京博森培訓(xùn)、以家教為主業(yè)的京翰教育等。

　　2009年3月份，安博曾宣布，此后3年，將在全國建立5-8家園區(qū)型實(shí)訓(xùn)基地，實(shí)現(xiàn)全國戰(zhàn)略布局。另外，安博計(jì)劃投入20億元在全國建成30個(gè)區(qū)域教育服務(wù)中心。

　　截至上市為止，安博教育集團(tuán)的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)及教育培訓(xùn)平臺(tái)，遍布31個(gè)省份中30個(gè)省份。

　　并購雙刃劍毋庸置疑，并購?fù)苿?dòng)了業(yè)績大規(guī)模增長。據(jù)記者查詢計(jì)算，在2008年進(jìn)行的10項(xiàng)收購和一項(xiàng)運(yùn)營權(quán)陸續(xù)帶來3.3億收入，而在2009年進(jìn)行的13項(xiàng)收購帶來5.3億收入。

　　另一方面，從去年的一系列采訪中，安博高層都談到了并購后續(xù)整合的應(yīng)對策略。

　　2009年，安博也從思科公司請來大中華區(qū)信息官古一思擔(dān)任安博首席技術(shù)官，幫助安博進(jìn)行并購發(fā)展。

　　原先安博的收購策略非常清晰，主要收購對象為與安博升學(xué)與就業(yè)高度關(guān)聯(lián)的強(qiáng)勢品牌機(jī)構(gòu)，區(qū)域前三名或者團(tuán)隊(duì)非常優(yōu)秀的企業(yè)，而對于一些非核心領(lǐng)域如幼兒園就非收購對象。

　　“管理團(tuán)隊(duì)是首要的，關(guān)鍵是要理念與安博一致，并且勤奮，如思科看這些細(xì)節(jié)就是要考慮團(tuán)隊(duì)是否足夠好；如我們收購的一家北京培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，我問他們的管理團(tuán)隊(duì)周末有沒有休息，他們說十年以來節(jié)假日別人最閑的時(shí)候他們最忙，就是這樣的團(tuán)隊(duì)是我們所看中的”，此前安博教育副總裁浦翠玲曾對本報(bào)表示。

　　安博教育職教運(yùn)營中心總經(jīng)理黃貴洲此前曾告訴記者，安博并購之后一般會(huì)給這些機(jī)構(gòu)較強(qiáng)的資金支持，并且給予期權(quán)。

　　所有細(xì)節(jié)都收錄在一本300多頁的并購流程中。黃勁告訴記者，安博的收購團(tuán)隊(duì)有兩本流程手冊，一本為收購手冊，一本為整合手冊，前者主要是進(jìn)行收購的評(píng)估如風(fēng)險(xiǎn)在哪里、什么價(jià)格是合理的、前期是看有沒有違規(guī)等，后者則是收購后進(jìn)行的一系列的安排，這里人力資源是最重要的一部分。

　　“進(jìn)行收購是為了進(jìn)行資源的整合，許多當(dāng)?shù)氐呐嘤?xùn)機(jī)構(gòu)從招生到內(nèi)容研發(fā)以及各種事務(wù)全部都要涉及，這是資源的一種浪費(fèi)，而我們收購以后就讓他們專注最擅長的招生工作，我們將好的內(nèi)容與平臺(tái)帶過去，這樣就可以使資源效應(yīng)最大化”，此前安博教育總裁黃勁曾如此表示。

　　收購后，安博將主要從六個(gè)方面進(jìn)行整合，首先是招生系統(tǒng)，提升市場宣傳的工作；然后是教學(xué)管理，再就是IT系統(tǒng)與財(cái)務(wù)；而把這些聯(lián)系起來的是品牌。

　　“如果許多被收購的當(dāng)?shù)亟逃�培�?xùn)機(jī)構(gòu)也很有名氣了，我們就會(huì)采用聯(lián)合品牌的形式，發(fā)展當(dāng)?shù)仄放疲�共�?chuàng)全國品牌”，此前安博教育集團(tuán)副總裁黃森磊曾對本報(bào)稱。

　　通過收購，安博逐漸建立各地的省級(jí)區(qū)域中心，并以區(qū)域中心為據(jù)點(diǎn)，向當(dāng)?shù)匾约案�下區(qū)域拓展，“未來希望每個(gè)省都有區(qū)域的教育服務(wù)中心”，此前黃勁曾向本報(bào)表示。

　　她的期望，就是安博未來五年內(nèi)能在升學(xué)與就業(yè)培訓(xùn)領(lǐng)域做到第一名。