四是產(chǎn)成品庫存加快回落，后期面臨補庫需求。2月份，產(chǎn)成品庫存指數(shù)為46.4%，繼上月回落0.8個百分點以后，再降1.5個百分點，說明目前制造業(yè)部門產(chǎn)成品庫存正在加快消化，后期面臨極大補庫需求，會帶動制造業(yè)生產(chǎn)活動回升。但也有部分行業(yè)如鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存開始出現(xiàn)明顯回升。這種庫存結構變化不一致的現(xiàn)象容易造成經(jīng)濟發(fā)展的不確定性。

2011年2月份，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.2%，環(huán)比回落0.7個百分點，回落幅度較上月明顯縮小。雖然環(huán)比回落，但比去年同期仍回升0.2個百分點。顯示當前經(jīng)濟增長仍處在平穩(wěn)適度的增長區(qū)間。

從各分項指數(shù)來看，整體仍延續(xù)回落態(tài)勢，但降幅明顯縮小。同上月相比，新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、進口指數(shù)、購進價格指數(shù)略有上升，升幅在1個百分點以內(nèi)；其余各指數(shù)回落，其中生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、采購量指數(shù)回落幅度較大，超過1個百分點，尤其以采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)回落最為明顯，回落幅度超過2個百分點。

從PMI指數(shù)變化趨勢看，當前經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)如下特點：

一是生產(chǎn)增速繼續(xù)下降，降幅縮小。本月生產(chǎn)指數(shù)為53.8%，比上月回落1.5個百分點。分行業(yè)來看，設備制造業(yè)繼續(xù)保持快速增長，生產(chǎn)指數(shù)保持在60%以上；受需求旺季即將來臨刺激，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)明顯提速，其生產(chǎn)指數(shù)躍居20個行業(yè)之首，達到70%以上；由于春節(jié)效應已提前釋放，同居民消費密切相關的食品、飲料、煙草制造業(yè)，生產(chǎn)增速有所回落；紡織業(yè)、家具制造業(yè)生產(chǎn)呈下降趨勢，生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)兩月在50%以內(nèi)。

二是國內(nèi)需求基本平穩(wěn)。本月新訂單指數(shù)為54.3%，比上月回落0.6個百分點，顯示出當前國內(nèi)需求基本平穩(wěn)。從市場需求特點來看，目前原材料與能源、生產(chǎn)用制成品類需求上升勢頭明顯，其新訂單指數(shù)回升到60%以上，反映出春節(jié)過后制造業(yè)生產(chǎn)正在啟動。

三是市場價格上漲態(tài)勢依然突出。2月份，購進價格指數(shù)為70.1%，比上月上升0.8個百分點。主要是原材料與能源、中間品和生產(chǎn)用制成品購進價格指數(shù)較高，均達到70%以上。成本推升通脹壓力依然較大。生活消費品類企業(yè)購進價格指數(shù)雖然仍在60%以上，但基本上已經(jīng)穩(wěn)定下來，說明國家穩(wěn)定市場價格的調(diào)控措施，在同人民群眾生活密切相關的消費品領域收效較為顯著。

上游原材料價格上漲，對制造業(yè)造成很大壓力。一些行業(yè)發(fā)展已呈現(xiàn)減速跡象。例如，本月食品加工及農(nóng)副食品制造業(yè)PMI指數(shù)回落到49.3%，為最近兩年首次回落到50%以內(nèi)；紡織業(yè)PMI指數(shù)已連續(xù)4個月處在50%以下。上游原材料價格快速上漲，對下游行業(yè)生產(chǎn)活動已產(chǎn)生明顯抑制作用。

從當前來看，CPI上漲的壓力依然很大。一是河北、河南、山東等冬小麥主產(chǎn)區(qū)旱情較為嚴重，很容易成為推動國內(nèi)糧食價格上漲的炒作題材；二是中東地區(qū)局勢動蕩，原油供應增長不確定性較大，近日價位已達到100美元/桶以上，后期仍有繼續(xù)上漲的沖動；三是美元貶值、以美國為首的主要發(fā)達經(jīng)濟體量化寬松貨幣政策，給我國帶來了較大的輸入型通貨膨脹壓力。