在養老基金的管理體制方面，張展新建議，既不能套用行政事業單位的模式，也不能照搬商業機構的模式，應當把養老基金的投資管理職能和行政管理職能分離開來，賦予專門管理機構投資管理職責和獨立的投資決策權，實現投資管理的專業化和市場化，提高基金管理效率。此外，還要強化養老基金投資管理的透明度，以形成有效的外部監督。
北京市朝陽區居民王大媽最近去銀行取養老金時發現，今年每個月的養老金比去年增加了200多元。“現在每個月養老金將近2000元了，比剛退休那會兒翻了一倍多！”不過，高興之余，王大媽也覺得有一絲遺憾：“雖然養老金年年漲，但物價也在漲，養老金上漲的好處被物價給抵銷了不少。”
自2005年以來，我國已連續六年七次提高基本養老金。目前，全國有企業退休人員逾5000萬，月人均養老金超過1320元。盡管這一水平離百姓的預期還有距離，但也來之不易。近日，一則消息引起廣泛關注：作為發達地區的上海，退休金卻是收不抵支，財政每年要拿出100多億元進行補貼。在我國正在加速進入老齡化社會的今天，如何建立養老金資金來源增長的長效機制，已是難以回避的話題。
中國社科院人口與勞動經濟所社會保障研究室主任張展新說，上海是新中國歷史上重要的工業基地，企業退休職工較多，養老金的收支矛盾突出。事實上，在很多地方都存在社保資金缺口和個人養老賬戶空轉的問題。
20世紀90年代中后期，我國在城鎮相繼建立了養老、醫療、失業、工傷、生育保險制度和最低生活保障制度。2005年，國家進一步明確職工按工資8%繳費建立養老保險個人賬戶，企業（雇主）按工資20%繳費建立社會統籌賬戶。但是，由于此前我國實行的是企業保險制度，養老保險沒有資金積累，為了確保當期養老金發放，不得不動用應當留作積累的個人賬戶基金。有些地方即使將個人賬戶基金全部用于當期支付，年度養老金收支也還是存在缺口。
專家表示，社會保障體系一般包括社會保險、社會救助和社會福利等，這其中，最為復雜和至關重要的是養老保險。到本世紀30年代，我國將進入老齡化高峰期，養老金收支缺口將比現在更大。為此，要進一步擴大社會保障基金的規模，以滿足人口老齡化高峰期部分社會養老保險的需要。
清華大學就業與社會保障研究中心主任楊燕綏認為，構建完善的社會保障體系，從一定意義上說，主要是錢的問題。一般而言，社保資金的來源主要是征稅、繳費和個人儲蓄。而且，不同的社會保障，對于資金來源的要求也不盡相同。比如，養老是一個長期計劃，醫療風險是突發性的，失業風險則是周期性發生的，對此都應該有相應的制度安排。
把社保籌資渠道拓寬
如何彌補社保資金的缺口？有專家建議，把國企紅利和凈資產增量的適當部分，以社保預算基金的方式集中起來，每年可以籌措數千億元的資金。這樣就可以在國有企業保值增值的基礎上，為社保基金提供重要支持，也可以更好地體現國有企業和國有資本在新形勢下對促進經濟社會發展所承擔的職責。
對此，張展新認為，在現實條件下，用國企利潤反哺民眾是一個可行的選擇。此外，擴大繳費人群范圍，將更多農民工納入社保體系；適當延長退休年齡，實行男女退休同齡等方法來縮小社保資金缺口，也仍有空間。
專家建議，應借鑒其他國家的多支柱社保體系，以實現社會保障的可持續發展。以養老體系為例，第一支柱的公共養老金采用現收現付制，政府承擔基本養老保障的老齡化風險和基金投資風險，確保老齡人口的基本生活；第二支柱的補充養老金采用積累制，個人承擔老齡化風險和基金投資風險；第三支柱的個人養老儲蓄有多種靈活方式，比如在投資商業養老保險的情況下，保險公司承接老齡化風險。多支柱體系將風險分散到政府、企業、家庭等多個主體，不僅可以減輕國家負擔，也能增強保障體系的抗風險能力。
做大社保儲備基金的規模，是社保體系的重要一環。已成立10年多的全國社會保障基金，是由中央政府籌集的全國社會保障儲備基金，主要用于彌補我國人口老齡化時期養老金收支不足。10年來，全國社保基金的籌資渠道也在不斷拓寬，最初的資金來源是中央財政預算撥款，此后部分彩票公益金劃撥給社保基金會。2009年6月，經國家批準，將上市公司國有股的10%劃歸全國社保基金轉持。據國資委近日發布的數據，“十一五”期間，中央企業已減(轉)持83.94億股國有股給社保基金會，發行市值達589億元。
全國社保基金會有關負責人此前曾表示，在鞏固現有籌資渠道，并逐步增強投資力度的基礎上，積極開辟其他基金來源，使基金來源規范化和制度化。爭取到2015年，全國社保基金規模超過1.5萬億元。
管好老百姓的“保命錢”
2月底，全國社會保障基金拿出30億元信托貸款，投資南京市的4個保障性住房項目的建設，可為南京市提供8萬套保障性住房。據了解，信托貸款是一種收益率較高的固定收益類金融產品，有利于社保基金的保值增值。這次南京保障房信托貸款項目，是全國社保基金以信托產品形式投資保障性住房在國內的第一單。
巨額社保資金如何管理，如何實現保值增值，是社保體系的又一重要環節。楊燕綏說，適當的社保資金投資具有克服通脹和分享經濟發展成果的雙重功能。假設通脹率在4%以內，投資收益率達到4%以上才能保值，達到6%以上才算增值。當然，由于社保資金的性質，也不能為追求過高收益去冒過大風險。
我國養老金主要有三筆錢，首先是集中到各省的城鎮職工社會養老保險金。2009年底，這筆資金累計結存約1.3萬億元。由于該項基金只能存入銀行和購買國債，因而投資收益率低于現在通貨膨脹率。有人測算，以目前的通脹率計算，這些基金每年都會“縮水”幾十億元。
作為儲備基金的全國社會保障基金，投資渠道則“寬闊”了許多。目前，全國社保基金已從建立初期主要投資銀行存款和國債，逐步擴展到投資固定收益產品、股票和實業投資三大類，投資范圍基本涵蓋了養老金通常可投產品。成立10年間，全國社保基金年均投資收益率9.8%,超過同期年均通脹率7.7個百分點。
據測算，到2020年，我國個人賬戶累計結余可達7萬多億元人民幣，加上中央養老儲備基金，共計可達到10萬多億元。如何讓這些巨額基金保值增值，是一個重要的研究課題。
楊燕綏說，對社保資金尤其是對長期增值的養老金的管理，離不開一個成熟穩定的資本市場。據悉，在2008年國際金融危機中，全球養老基金規模從31.4萬億美元大幅縮水到25萬億美元。養老基金規模最大的幾個國家，在金融危機期間的養老基金損失最為嚴重。一些國家的公共養老基金籌資率也大幅度下降，嚴重影響養老保障的可持續性和穩定性。
有專家認為，金融危機對于養老金投資管理的一個重要啟示是，應適當控制養老金投資股票的比例。總體而言，在危機中，凡投資股票和債券比例過大的，資產縮水幅度最大，反之則小。
