當(dāng)市場(chǎng)尚在等待4月份宏觀數(shù)據(jù)出臺(tái)之際，央行要求商業(yè)銀行周一（5月9日）上報(bào)3年期央票需求的消息，打破了平靜。有大行相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》表示，若不出意外，本周四3年期央票就將恢復(fù)發(fā)行。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行此舉是為了增強(qiáng)公開(kāi)市場(chǎng)操作的多樣性，緩解未來(lái)資金集中到期壓力，抑制長(zhǎng)期通脹壓力，但并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向。

　　周一銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格漲跌互現(xiàn)。交易員認(rèn)為，3年期央票重啟對(duì)資金價(jià)格的影響暫不明顯。

　　重啟后首期規(guī)模不會(huì)太大

　　央行上次發(fā)行3年期央票是在去年11月25日，發(fā)行量10億元，中標(biāo)利率3.00%。3年期央票于去年4月初重啟，每?jī)芍馨l(fā)行一次，但后因期限過(guò)長(zhǎng)、一二級(jí)市場(chǎng)利差過(guò)大以及存款準(zhǔn)備金率上調(diào)導(dǎo)致機(jī)構(gòu)對(duì)該品種央票的需求降低，自去年12月9日起再次暫停發(fā)行。

　　第一創(chuàng)業(yè)的相關(guān)固定收益分析師指出，重啟后的首次發(fā)行，其收益率可能的區(qū)間是3.75%~3.80%。“二級(jí)市場(chǎng)上的3年期央票收益率為3.74%左右。一級(jí)收益率比較要以1年期央票的收益率為基礎(chǔ)，再加40~50個(gè)基點(diǎn)。”資料顯示，目前1年期央票的發(fā)行收益率為3.3058%。

　　“但如果市場(chǎng)預(yù)期3年期央票重新開(kāi)始有供給的話，二級(jí)市場(chǎng)的收益率會(huì)上去些。一旦產(chǎn)生新的供給，收益率會(huì)有上行的壓力。”他稱。

　　“現(xiàn)在期限接近3年的央票市場(chǎng)存量不太多，市場(chǎng)有需求。這也能使資金到期的期限更加多元化。”一銀行交易員稱，重啟后首次發(fā)行的規(guī)模可能不會(huì)非常大。

　　最新公告顯示，央行將于周二（5月10日）發(fā)行300億元1年期央票，較上周的520億元縮減逾四成。數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為1980億元，較上周的1170億元大增近七成。

　　貨幣政策實(shí)難放松

　　國(guó)信證券固定收益分析師李懷定表示，相對(duì)于1年期和3月期品種，3年期央票鎖定流動(dòng)性的時(shí)間更長(zhǎng)，對(duì)于存準(zhǔn)率上調(diào)起到一定的替代作用，但這并不意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向。

　　前述大行相關(guān)人士則認(rèn)為，3年期央票重啟能否緩解提準(zhǔn)壓力，需要視其發(fā)行規(guī)模和頻率而定。“準(zhǔn)備金率上調(diào)一次凍結(jié)資金3700億元，那么就要看一個(gè)月之內(nèi)央票能不能發(fā)到這么大的量。如果不夠，準(zhǔn)備金率可能還是要提，不過(guò)頻率可能沒(méi)有一月一次這么頻繁。”

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前通脹壓力還是比較大，下半年仍將處于高位，大幅回落至3%~4%正常水平的可能性很小，故近期貨幣政策仍難放松。據(jù)市場(chǎng)分析師預(yù)計(jì)，4月份CPI同比漲幅回落至大約5.0%~5.2%的水平。

　　農(nóng)行戰(zhàn)略管理部研究員付兵濤稱，受二季度財(cái)政存款季節(jié)性上升影響，近期法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)頻度會(huì)適度降低。“即使沒(méi)有3年期央票重啟這一事件，準(zhǔn)備金率上調(diào)的必要性也在下降。”他說(shuō)。

　　來(lái)自農(nóng)行的最新報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)五六月份可能僅有一次存準(zhǔn)率上調(diào)，具體時(shí)點(diǎn)在6月份的可能性較大；年中左右再有一次加息的可能性較大。