央行將于今日在公開市場發(fā)行1年期央票，發(fā)行利率牽動(dòng)著市場的加息神經(jīng)。

　　央行27日公告，為保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長和貨幣市場利率基本穩(wěn)定，今日將發(fā)行2011年第四十五期20億元的1年期央票。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周公開市場到期資金為1420億，較上周到期量增加390億元。

　　在6月16日3個(gè)月期央票利率上漲8.17個(gè)基點(diǎn)的帶動(dòng)下，上周1年期央票中標(biāo)利率在連續(xù)11期持穩(wěn)后首度變動(dòng)，上漲9.61基點(diǎn)至3.4019%。另外，上周四央行暫停了3個(gè)月期央票的發(fā)行。

　　對(duì)于3個(gè)月期央票的暫停發(fā)行，市場存在著分歧。部分人士認(rèn)為此舉進(jìn)一步釋放了加息信號(hào)，另有一部分分析人士則認(rèn)為，主要目的是緩和銀行流動(dòng)性，與加息沒有必然聯(lián)系。

　　然而，在今年1月中旬至2月初，央票也曾暫停發(fā)行，當(dāng)時(shí)市場流動(dòng)性也比較緊張，但隨后央行即宣告加息。

　　“停發(fā)央票的這兩個(gè)時(shí)點(diǎn)沒有可比性。據(jù)此認(rèn)為此次央票停發(fā)是加息前兆似有些牽強(qiáng)。”一位國有商業(yè)銀行的交易員解釋。他指出，高層的判斷是，經(jīng)過了去年以來的12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和4次加息，貨幣和信貸供應(yīng)已恢復(fù)到了正常水平。既然如此，后續(xù)貨幣政策工具的使用將視通脹情況而定。

　　現(xiàn)在，包括政府和研究機(jī)構(gòu)都認(rèn)為6月份CPI將見頂。如發(fā)改委22日預(yù)計(jì)6月份價(jià)格總水平同比漲幅將高于5月份，但隨著國家穩(wěn)定物價(jià)的各項(xiàng)政策措施逐步發(fā)揮作用，居民消費(fèi)價(jià)格同比漲幅將高位回落，全年價(jià)格總水平將在可控區(qū)間運(yùn)行。并且決策層對(duì)今年控制物價(jià)上漲也非常樂觀。

　　“各方對(duì)通脹形勢的樂觀，應(yīng)該是源于通脹的貨幣基礎(chǔ)和需求增長出現(xiàn)積極變化。”上述交易員稱，在此種形勢下，存款準(zhǔn)備金率的使用就會(huì)非常慎重。但基于目前尚存在2.25個(gè)百分點(diǎn)的負(fù)利率，如果央行在7月份加息也在情理之中。

　　北京大學(xué)教授厲以寧日前表示，存款準(zhǔn)備金率一刀切可能會(huì)引發(fā)滯漲。

　　受上繳準(zhǔn)備金等因素影響，上周Shibor利率持續(xù)走高，多項(xiàng)利率沖至年內(nèi)最高值，7天、14天利率均破9%。但上周央行除在公開市場僅發(fā)行10億元央票，周四還暫停公開市場操作外，還分別于周一及周三進(jìn)行兩次逆回購。

　　“如果今日1年期央票發(fā)行利率上漲，將增強(qiáng)加息預(yù)期；如果持平，則加息預(yù)期會(huì)有所降低。”上述交易員表示，但加息必然會(huì)加大中小企業(yè)的資金壓力。加息與否，就看央行如何在通脹和經(jīng)濟(jì)增長之間如何權(quán)衡了。

　　數(shù)據(jù)顯示，央行已連續(xù)六周在公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放，累計(jì)資金達(dá)4940億元。