一直被股神巴菲特光環(huán)籠罩的比亞迪，周二[如何注冊香港公司]突然遭到里昂證券大力唱衰。一份被香港市場稱作“全城最淡”的報告中比亞迪目標價狂劈94%至僅0 .41港元，與其2009年給出的98 .99港元的目標價相比，堪稱“地獄價”，此舉，令比亞迪股價狂瀉。短短兩天，比亞迪股價累計下跌達12 .5%，市值縮水超過15億港元。
　　里昂證券在報告中稱，比亞迪受到手機配件、電池及新能源業(yè)務表現(xiàn)不滯，經(jīng)營表現(xiàn)更有出現(xiàn)轉(zhuǎn)惡的危機。由于下調(diào)幅度太大，這一報告遭到了比亞迪董秘李黔激烈反駁，指該份報告“結論荒謬”。多家券商接受南都記者采訪時表示，里昂證券0 .41元的估價屬于過分低估，有一些夸張成分。

　　里昂證券猛烈唱衰

　　里昂認為，比亞迪運營狀況比早前預期更差，并預計未來手機配件、充電電池及新能源業(yè)務均會進一步下滑。因此，里昂將比亞迪今年及明年的盈利預測，下調(diào)至4500萬元人民幣及6500萬元人民幣，并根據(jù)盈利預測推算未來12個月的目標價只有0 .41元。

　　里昂指出，在主力的汽車業(yè)務方面，自去年4月主打推出的S6SU V車型未成大器，未能如預期般與長城汽車形成兩強相立。比亞迪SU V車款S6在今年首七月僅售出4 .9萬輛，反觀對手長城汽車，其H 6已累計售出6萬輛，H 3和H 5則共售4.9萬輛，比亞迪明顯有所不及。

　　至于手機配件和新能源業(yè)務，上半年收入均按年下跌一成，里昂稱并未看到未來兩年能給這兩個業(yè)務帶來增長的利好因素。由于比亞迪第一大手機配件客戶諾基亞的市場份額正快速被蠶食，公司為蘋果公司生產(chǎn)的只是iM ac部件，非高增長或高毛利業(yè)務，故亦不予看好。

　　在新能源方面，里昂認為比亞迪的電動車銷量始終處于低水平，料其電動大巴今年只能售出700輛，少于公司預期的1000輛，至于比亞迪指電動大巴凈利率可達25%，該行卻認為其今明兩年毛利率將分別只有8%及15%。

　　里昂分析師樂天虎在報告最后總結時指，比亞迪并未計劃投放大量資本開支，而有傳副總裁兼營銷本部總經(jīng)理楊龍忠將離職，則是公司“瓦解”的征兆。

　　比亞迪負責人反駁

　　里昂證券這份石破天驚般的分析報告一經(jīng)推出，高達94%的下調(diào)幅度幾乎“嚇呆”了整個香港投資界。比亞迪董秘李黔隨即反駁稱“結論荒謬”。李黔說，若以0 .41元計，則比亞迪市值僅約8億至9億元，目前比亞迪的賬面值已約200億元人民幣，而比亞迪電子(00285)(比亞迪持股65%)市值亦有30億至40億元，里昂的推算并不合理。公司過往有經(jīng)歷困難，他個人認為最壞情況已過去，公司正改善產(chǎn)品。

　　比亞迪汽車銷售公司相關負責人昨日接受南都采訪時認為沒必要過多回應。這名負責人解釋說，簡單分析一下比亞迪的財務報表就能得出[香港公司年審]結論，比亞迪那么多設備和技術，每股凈資產(chǎn)價值都遠遠不止每股0 .41元。

　　比亞迪這名負責人透露，至少從汽車業(yè)務來說，比亞迪已經(jīng)步入了正確軌道，趨向中高端市場。數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，汽車業(yè)務收入增長12.72%，至約人民幣115 .91億元。汽車營業(yè)額占集團比率從46%上升至51%。銷售汽車約19.97萬輛，同比下降9 .27%。汽車業(yè)務毛利21.64億元，較去年同期增長2.05億元。

　　對于比亞迪創(chuàng)始人之一楊龍忠離職傳聞，比亞迪回應南都表示，沒有楊龍忠離開公司的消息，指其如常上班，稱若其離職，公司會發(fā)布公告。

　　券商：有過分低估之嫌

　　對于里昂證券這份報告，國內(nèi)券商發(fā)出了不同聲音。申銀萬國香港分析員陳鳳珠接受南都記者采訪時認為，同意報告中的部分內(nèi)容，但有一部分有些夸大。“報告將比亞迪目標價定到0 .41港元，我覺得不太合理。可以看到，其持有的65%的比亞迪電子(0285H K )，市值已經(jīng)達到30億。如果以目標價0 .41港元計算的話，比亞迪市值只余下8億港元。這是比較不合理的。”

　　陳鳳珠表示，該份報告主要以2013年盈利的預測進行計算，這也是其降比亞迪目標價的啟動因素，但這個理由并不足夠。雖然比亞迪第二季錄得虧損，而上半年盈利主要靠政府的2 .2億元人民幣補貼，但其業(yè)績主要受到電池及手機部件的業(yè)務拖累，其汽車業(yè)務依然呈上升趨勢，當中S6汽車的銷售更拉動了盈利，其汽車業(yè)務仍為未來增長動力。“目前我們看到公司在汽車方面的比重已經(jīng)占到50%，即使它在手機、電池方面的業(yè)務有適度下降，但在汽車業(yè)務上有一定上漲，所以比亞迪目前應該沒有到達這么差的地步。”

　　國泰君安分析師陳歡瑜認為，比亞迪未來12個月的目標價將低于現(xiàn)價，但表示0 .41元屬于過分低估。陳歡瑜認為，比亞迪上個月的業(yè)績出現(xiàn)回暖跡象，同時認為不應看淡比亞迪新能源業(yè)務的發(fā)展。

　　此外，有中資基金經(jīng)理評價，里昂對比[注冊巴拿馬公司]亞迪業(yè)務發(fā)展看淡，包括其電動車和電池業(yè)務是合理的，但將目標價基于2013年的12.3倍市盈率，完全不合理，即使比亞迪盈利大跌，但其專利和廠房依然有價。

　　里昂證券昨日向南都記者表示，對此事不作進一步評論。而南都記者昨日致電該份報告的作者里昂證券分析員ScottLaprise，電話處于無人接聽狀態(tài)。記者翻閱此前資料發(fā)現(xiàn)，自2010年以來，里昂證券一直維持對比亞迪的“沽售”評級。