央行網(wǎng)站公開(kāi)資料顯示，今年前十個(gè)月信托貸款已達(dá)8344億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2009年全年的最高峰值4364億元，亦比去年全年的2034億元增長(zhǎng)了三倍。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，今年以來(lái)，[注冊(cè)加拿大公司]各級(jí)地方政府以及中央政府財(cái)政狀況欠佳，投資項(xiàng)目資本金撥款不足，貸款和發(fā)債不能用作資本金，信托貸款作為補(bǔ)充項(xiàng)目資本金的變相渠道因此出現(xiàn)激增的情況。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則表示，信托貸款規(guī)模大不意味著必然的風(fēng)險(xiǎn)，但需要防范短期內(nèi)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張的不良影響。

　　信托貸款峰谷

　　根據(jù)央行發(fā)布的10月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，10月份新增信托貸款1445億元，同比多增1355億元，環(huán)比下降28.61%。

　　連平認(rèn)為，10月份信托貸款同比下降主要是季度性因素，受三季度末銀行沖量影響，四季度初信托貸款出現(xiàn)回落。今年1至10月份，信托貸款分別在1、4、7、10月份出現(xiàn)環(huán)比回落，降幅分別為97.91%、103.26%、81.81%和28.61%。

　　不過(guò)，歷年比較來(lái)看，今年的信托貸款較以往呈幾何級(jí)遞增。

　　此前，雖然銀行發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品，通過(guò)信托渠道受讓本行信貸資產(chǎn)的便捷做法受到監(jiān)管部門(mén)的限制，但銀信合作產(chǎn)品并未消跡，卻以銀證信合作的方式再次出現(xiàn)，后者增加券商作為中間渠道。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2012年6月末，今年上半年的信托貸款達(dá)到3432億元，超過(guò)2008年全年度的信托貸款規(guī)模。截至10月末，今年前10個(gè)月的信托貸款為8344億元，而去年的信托貸款僅為2034億元。

　　今年信托貸款發(fā)展勢(shì)頭如此迅猛的動(dòng)力在哪？[香港公司注冊(cè)]

　　魯政委表示，今年以來(lái)，各級(jí)地方政府以及中央政府財(cái)政狀況欠佳，項(xiàng)目資本金不足，是導(dǎo)致信托貸款規(guī)模飆升的重要原因。

　　截至今年9月初，發(fā)改委批復(fù)的項(xiàng)目涉及資金已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億元，其中城軌項(xiàng)目資金規(guī)模比2008年底金融危機(jī)時(shí)還多4000億。當(dāng)時(shí)已公布總投資情況的23個(gè)項(xiàng)目，共需要投資8418.15億元，其中地方財(cái)政負(fù)擔(dān)的資本金為25%-50%不等[注冊(cè)巴拿馬公司]，剩余資金主要靠銀行等其他渠道解決。

　　連平認(rèn)為，今年信托貸款激增背后的原因主要有兩方面：一方面是需求旺盛，包括地方融資平臺(tái)的需求。由于銀監(jiān)部門(mén)“降舊控新”，舉債融資方式受阻，從而抬高了信托貸款需求。另一方面是在國(guó)家嚴(yán)格調(diào)控下，商業(yè)銀行收緊對(duì)開(kāi)發(fā)商的信貸發(fā)放，因此房地產(chǎn)企業(yè)就轉(zhuǎn)向信托貸款獲取融資。

　　信托貸款規(guī)模幾何級(jí)遞增 前10月8344億元?jiǎng)?chuàng)歷史高點(diǎn)

　　數(shù)據(jù)顯示，2006年全年信托貸款僅為825億元，2007年攀升至1702億元，同比上升106.3%。之后，雖然同比增速有所放緩，但亦以2008年84.72%、2009年38.8%的同比增速快速增長(zhǎng)，并于2009年達(dá)到4364億元的峰值。

　　由于信托貸款融資的約束條件相對(duì)寬松，信用風(fēng)險(xiǎn)比較大。銀信合作模式在升溫的過(guò)程中也受到了監(jiān)管層的關(guān)注。

　　2010年7月初，銀監(jiān)會(huì)口頭叫停銀信合作，并于當(dāng)年8月正式下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》），對(duì)銀行和信托公司理財(cái)合作業(yè)務(wù)作進(jìn)一步規(guī)范。

　　之后，信托貸款規(guī)模一度受限。2010年信托貸款為3865億元，同比下降11.43%；2011年信托貸款為2034億元，同比下降47.37%。

　　風(fēng)險(xiǎn)不是必然

　　據(jù)稱，銀信合作發(fā)放信托貸款始于2006年前后，當(dāng)時(shí)國(guó)開(kāi)行有項(xiàng)目沒(méi)資金，其它銀行就發(fā)行理財(cái)計(jì)劃并通過(guò)信托發(fā)放貸款，由國(guó)開(kāi)行擔(dān)保。

　　與銀行貸款相比，信托貸款融資成本較高，約束條件相對(duì)寬松，但信用風(fēng)險(xiǎn)也比較大。

　　受盈利驅(qū)逐的銀行等金融機(jī)構(gòu)，是沒(méi)有理由拒絕符合本行要求的貸款申請(qǐng)的。不論是地方政府融資平臺(tái)，還是房地產(chǎn)商，轉(zhuǎn)向信托貸款進(jìn)行項(xiàng)目融資，背后原因值得商榷。

　　巨額信托貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)亦不容小視。據(jù)中金公司報(bào)告分析，2012年預(yù)計(jì)到期的房地產(chǎn)信托規(guī)模2234億元，總還款額約2500億元，2013年預(yù)計(jì)到期規(guī)模2816億元。

　　魯政委表示，今年信托貸款激增一方面反映了地方政府財(cái)政捉襟見(jiàn)肘，另一方面也暴露了信托貸款潛在的風(fēng)險(xiǎn)，雖然平臺(tái)貸款有地方政府作為擔(dān)保，[注冊(cè)香港公司]信用較高，但由于政府投放的項(xiàng)目大多收益率低，有些甚至帶有公益色彩，之后的現(xiàn)金流能否還本付息亦非定數(shù)。

　　連平則表示，信托貸款規(guī)模大不能簡(jiǎn)單等同于風(fēng)險(xiǎn)大，關(guān)鍵還要看貸款是否合理。他認(rèn)為，信托貸款的相關(guān)機(jī)構(gòu)需要做好抵押、擔(dān)保、質(zhì)押方面的風(fēng)控措施，同時(shí)也要對(duì)貸款總量進(jìn)行控制。

　　“回觀中國(guó)整個(gè)信托業(yè)的發(fā)展，總量還是比較小的，但要防范短期內(nèi)出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張。”連平稱。