如果順利獲批，它將結束一段歷史——數十年來，沒有誰曾出海收購過一家生豬養殖和屠宰企業。不像礦產、牛奶和計算機，這個行業毫無“走出去”的動力。盡管中國生豬產業技術落后、成本高昂，且曾爆出丑聞，但它仍在自給自足的市場內悄然運轉了多年。[注冊離岸公司]
周三（29日）晚間，雙方宣布已經達成協議，雙匯國際以每股34美元的現金并購史密斯菲爾德所有發行在外的股權。交易完成后，史密斯菲爾德將退市，成為雙匯國際全資子公司。
雙匯集團董事長、創始人萬隆對騰訊財經獨家透露，這樁并購的初衷，良好的技術、品牌是他看重的。
僅從雙方營收來看，這又是一樁類似于“蛇吞象”的交易：2012年，雙匯國際旗下上市公司雙匯發展（持股73%）的營業收入為397億元；而史密斯菲爾德2012財年的營業收入是131億美元（約803億元人民幣）。
而萬隆曾在2012年向騰訊財經透露，雙匯集團的營收從2010年600億元的規模，在2011下降到500億元。他當時表示，希望2012年營收達到630億元。從雙匯集團層面的營收來看，依然遠小于史密斯菲爾德。
但不容忽視的是雙匯國際背后顯赫的合作伙伴——鼎暉、新天域、高盛、淡馬錫，還有馬來西亞首富郭鶴年。
這樁“婚姻”門當戶對的地方還在于，雙方都有著難言的痛楚：瘦肉精陰霾讓雙匯品牌一時沉寂；史密斯菲爾德則歷經著業績起起伏伏和收購后難以協調的問題。
71億美元超大手筆：錢從哪來？
5月29日晚間，萬隆對騰訊財經解釋了這一交易。萬隆稱，這次海外并購的主體是雙匯國際，雙匯集團和雙匯發展的母公司；交易金額為71億美元，包括股權加債權。
萬隆對收購資金的來源解釋說：“71億美元將是現金交易，來自我們的自有資金和國際銀團。”
萬隆對騰訊財經表示：“現在中國支持大企業走出去，這是好事。走出去哪兒？我們選擇了美國。因為美國的資源、品牌，在全世界都是比較好的。”
萬隆介紹說：“史密斯菲爾德是全球最大的豬肉加工企業，規模最大、品牌美譽度最好、技術最先進，銷售額達到130億美元。所以我們這次到美國收購，就是去選擇史密斯菲爾德。收購以后，對實現雙贏、實現我們在全球的擴張，都是一件好事。”
按照這位73歲中國企業家的計劃，雙方在并購后能夠通過從美國進口高質量的肉產品，來滿足中國市場需求，同時也繼續服務于美國和全球市場。
雙匯集團黨委書記杜俊甫也對騰訊財經強調，這一次股權交易目的是雙方要在資源上優勢互補，特別是借鑒外方在食品安全上的經驗。
在被問及是否計劃將更多國外企業收入囊中，萬隆顯得很高興，他表示：“這一個還沒做完呢，先不考慮其他的。收購還沒交易完，剛開始簽合同。”
雙匯并購后援團：鼎暉新天域馬來西亞首富
來看看這樁大手筆收購的買家吧。
2007年7月，雙匯集團及其關聯企業的員工（約263人）通過信托方式，在英屬維爾京群島設立了興泰集團公司（Rise Grand）；隨后又在那設立雄域公司（HeroicZone），并由興泰集團公司100%控股；再由雄域公司聯合其他公司成立ShineC，這便是雙匯國際的前身。[注冊香港公司]
去年資產注入之后，雙匯國際持有的雙匯發展股權，從之前的51.54%提升至73.26%。
截至2012年末，雙匯國際最大的股東是鼎暉投資，持股33.7%；雄域公司為第二大股東，持股30.23%；加拿大華人曹俊生控制的潤峰投資為第三大股東，持股10.57%；馬來西亞首富郭鶴年的郭氏集團持股7.4%；因雙匯國際員工激勵計劃而設立的運昌公司持股6%；高盛策略投資公司持股5.18%；新加坡主權財富基金淡馬錫完全控股的Dunearn investment持股2.76%；備受矚目的股權投資公司新天域，通過旗下兩家子公司，共控股4.15%。
據萬隆介紹，本次收購所用的71億美元，來自其自有資金和國際銀團支援。具體哪些機構予以了多少資金支持，尚未明確公布。
騰訊財經從消息人士處獲知，鼎暉或為此次收購的出資人之一。鼎暉目前持有雙匯國際33.7%的股份，為最大股東。
摩根士丹利為雙匯此次收購的財務顧問。摩根士丹利公關部門負責人阿克萊什•萊納對騰訊財經表示，摩根士丹利在此次并購融資方面起主導角色，會有多家銀行和金融機構參與到貸款或發行債券的交易中，但藍諾夫表示目前無法透露有哪些銀行和金融機構參與其中。
史密斯菲爾德是一家好企業嗎
雙匯國際這次購買的，是一家業績常坐“過山車”的企業。
史密斯菲爾德成立于1936年，在全美26個州擁有工廠，也在墨西哥和10個歐洲國家設有工廠。上世紀90年代到2000年左右，它依靠并購快速增長，但2008年全球經濟危機使其首度陷入虧損。
2008年至2009年，史密斯菲爾德經歷了痛苦過程：一方面用于飼養生豬的谷物價格大幅上揚，同時，豬肉的市場供應出現了供過于求。股價一股跌至6美元以下，而業務經營需要迫使其不得不發行新股再度融資，包括曾在2008年向中糧集團出售5%的股權（已于2012年11月回購）。
2008年，它出售了牛肉業務及火雞方面投資，專注于豬肉產品。母豬數量也減少了10%，一方面是為了削減成本，一方面避免供給過剩。2009年開始，公司將旗下獨立運營的子公司數量從7家削減至3家，關閉了6家工廠，將旗下100個品牌縮減至12個核心品牌。
史密斯菲爾德一度瀕臨破產邊緣，2010年凈虧損1億美元。但僅一年之后，又實現了5.21億美元的凈利潤。現在，史密斯菲爾德和另外3家主要競爭對手共同供應著全美70%的豬肉。
在回顧這一次驚險的懸崖之旅時，史密斯菲爾德首席執行官Larry Pope說：“經濟狀況拯救了我們，2011年人們對豬肉的需求重新上升，盡管他們不愿意看到價格上漲，但這卻是真實發生了。”
2012財年，史密斯菲爾德實現營業收入131億美元，同比增長7%；凈利潤3.6億美元，同比減少3成。公司董事會在2012年財報中分析：“我們開始回頭考慮公司的現狀以及未來的發展方向。并購的步伐太快，以至于收購的企業不能很好的融合和協調。”
然而近期，史密斯菲爾德面臨的壓力再度來襲：大股東之一Continental Grain在5月初要求其分拆業務，將豬肉加工、生豬肉生產、豬肉產成品以及國際豬肉業務分割成獨立的3部分。Continental還指責其股價表現不佳，董事會應該實行股息分紅，并且董事會應該增加席位，給有更豐富農業經驗和品牌推廣經驗的人。[香港公司注冊]
迫于壓力，史密斯菲爾德不得不雇傭高盛作為其財務顧問，就其業務部門重整的問題尋求專業建議。
高盛目前約持有2%史密斯菲爾德的股份。而高盛在2006年時也曾為雙匯集團的最大股東，且至今依然持股約5.2%。
美國肉能否解決中國食品安全問題
一家遠在美國的肉類企業，能給中國市場帶來什么？
養殖業分析師郭會勇對騰訊財經表示，進口低價冷凍豬肉，作為雙匯肉制品原料，可能將是雙方合作第一步。他說：“不管是美國還是其他國家，冷凍豬肉到岸價都非常便宜的。美國養殖業的最大特色就是飼料成本低。兩國市場能連接起來的，就是凍品貿易；鮮肉部分不太可能，成本太高。”
這種推測的背景，是中國進口豬肉量的持續增加。2012年海關統計顯示，冷鮮、凍豬肉分別同比上漲12%和162%。
除了凍肉部分貿易合作，雙匯被認為還有可能借助史密斯菲爾德品牌優勢，將其引入國內，利用新品牌搶占更多高端肉制品市場，徹底擺脫瘦肉精影響和低廉的形象。史密斯菲爾德首席執行官Larry Pope評論本次收購時說：“作為雙匯的一部分，我們期待加速全球擴張戰略。”
雙匯的收購還需美國監管部門審批的風險。美國McKenna Long & Aldridge LLP律所高級合伙人、資深公司并購律師彼特•克勞斯（Peter Cross）認為，此次收購來自監管層的阻力不會很大，此前中海油并購加拿大石油公司尼克森獲批的例子便反映了美國監管層方面對來自中國的投資審查有所放松。
克勞斯認為，這樁并購對于史密斯菲爾德公司來說是一件好事，因為中國對于食品的需求很大，尤其對于國外商品的興趣變濃，這樁交易有利于史密斯菲爾德公司的產品打開更廣闊的的中國市場空間。
而對于部分美國人所擔心的是否會有不合格的中國豬肉產品進入美國，克勞斯對騰訊財經，任何進口的食品美國都有嚴格的檢驗檢疫程序，這方面無須過于擔心。
雙匯押寶史密斯菲爾德可靠嗎？恐怕還難以下結論，畢竟后者曾有在華經營7年后打道回府的經歷。
2002年，比利時ARTAL集團和史密斯菲爾德在中國合資成立萬威客食品，專門生產經營高品質的肉制品。2009年，正處業績泥潭的史密斯菲爾德，將萬威客以1.94億元轉讓給中糧集團。
對交易持謹慎態度的還有首創證券研發部副總經理王劍輝。他指出，企業雖沒買貴，但收購溢價率超過31%，也不算太精明。史密斯菲爾德公司年收入131億美元，利潤僅2.34億美元，企業之大，利潤之薄顯而易見，接下來運營難度會不小。加之企業在美、墨等國的分支多有涉及環保的麻煩。盡管公司品牌和技術一流，但如何為雙匯所用卻是個難題，王劍輝認為，雙匯此次收購風險頗大。
但對深陷食品安全危機的中國公司來說，如果能借助外力改善運營，將會在品牌、質量等方面迅速領先本土競爭對手。
