據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅8月1日到8月7日期間，共計(jì)有34只股票型基金更名為混合型基金。記者了解到，近期不少倉(cāng)位未滿80%的股票型基金紛紛更名為混合型基金，緣起于去年證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的一項(xiàng)新規(guī)。2014年7月7日，證監(jiān)會(huì)正式通過關(guān)于實(shí)施《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》有關(guān)問題的規(guī)定，將股票型基金的倉(cāng)位下限由原來的60%提高到80%，于2015年8月8日正式實(shí)施，而上周正是調(diào)整期限的最后一周。

混基“對(duì)管理人要求更高”

“相對(duì)于股票型基金，混合型基金在管理時(shí)的優(yōu)勢(shì)在于倉(cāng)位變動(dòng)比較靈活，沒有最低倉(cāng)位的限制。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示。正是因?yàn)檫@一靈活調(diào)控倉(cāng)位屬性，使得許多股票型基金主動(dòng)更改為混合型基金。

去年7月7日，證監(jiān)會(huì)正式通過《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，將股票型基金的倉(cāng)位下限由原來的60%提高到80%，于2015年8月8日正式實(shí)施，給基金公司一年的調(diào)整期限。臨近最后期限，股票型基金迎來了一波更名為混合型基金的更名潮。僅8月1日到8月7日期間，就有34只股票型基金更名為混合型基金。而就在7日當(dāng)天，銀華基金便將其旗下7只股票型基金變更類型，南方基金則將其旗下8只基金變更類型。

“股票型基金更名為混合型基金，一方面是為了規(guī)避監(jiān)管的要求；另一方面，盡管在大盤漲的時(shí)候，股票型基金優(yōu)勢(shì)較為明顯，但在下跌時(shí)，特別是目前的市場(chǎng)情況下，股票型基金優(yōu)勢(shì)喪失，反而混合型基金倉(cāng)位較為靈活，比較適合應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)情況。”南方基金首席策略分析師楊德龍如是說。

同時(shí)，江賽春也提到，將倉(cāng)位下限提升至80%屬于修改契約，可能需要召開持有人大會(huì)，時(shí)間周期比較長(zhǎng)，這也是基金公司選擇變更股票型基金的原因之一。他表示：“股票型基金的發(fā)展和市場(chǎng)環(huán)境有很大的關(guān)系，如果市場(chǎng)持續(xù)低迷，那么股票型基金的高潮可能就已過去。

那么，股票型基金變身為混合型基金，是否意味著股市大勢(shì)已去，并且管理該基金的基金經(jīng)理能力有限，無法在震蕩的市場(chǎng)中操作高于80%的股票倉(cāng)位呢？

對(duì)此，楊德龍認(rèn)為：“混合型基金對(duì)基金經(jīng)理個(gè)人能力要求更高”。他表示，A股一旦大幅下跌，混合型基金除了降低倉(cāng)位沒有其他應(yīng)對(duì)辦法，即使額外選擇購(gòu)股也很難規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)。因此，基金經(jīng)理需要準(zhǔn)確判斷大盤的漲跌，判斷失誤會(huì)帶來嚴(yán)重后果，比如出現(xiàn)大盤大漲而基金倉(cāng)位很低的情況。但是對(duì)股票型基金而言，因?yàn)閭}(cāng)位下限為80%，不存在倉(cāng)位過低的問題。

成熟市場(chǎng)股基常年保持高倉(cāng)位

記者發(fā)現(xiàn)，對(duì)于股票型基金倉(cāng)位不低于80%的限制，在美國(guó)等成熟市場(chǎng)也有跡可循。美國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定，共同基金必須配置80%以上的基金資產(chǎn)在其名稱所顯示的方向，例如股票型基金必須配置 80%以上的注冊(cè)薩摩亞公司流程資產(chǎn)在股票。事實(shí)上，在基金運(yùn)作中，美國(guó)股票型基金始終保持高倉(cāng)位運(yùn)作。海通證券金融產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2000年以來，美國(guó)股票型基金的倉(cāng)位始終持續(xù)在92%以上，波動(dòng)較小。

對(duì)此，楊德龍解釋道：“美國(guó)股票型共同基金除了留夠資金用于贖回，都不能持有過多現(xiàn)金，這樣可以讓基金投資者來選擇買點(diǎn)和賣點(diǎn)，基金經(jīng)理只負(fù)責(zé)選擇股票，而基金倉(cāng)位一直很高，幾乎滿倉(cāng)。”據(jù)了解，美國(guó)資本市場(chǎng)比較成熟有效，基金經(jīng)理可以通過結(jié)構(gòu)調(diào)整來獲取超額收益。海通證券金融產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，美國(guó)股票基金平均持有期限在4年以上，基金投資者長(zhǎng)期投資的基金投資者所占比例比較大，基金短期調(diào)倉(cāng)避免損失的壓力較小。

不過，美國(guó)基金市場(chǎng)的情況不一定適合中國(guó)。楊德龍表示，目前國(guó)內(nèi)基金投資者經(jīng)驗(yàn)不足，“不一定能分清牛市和熊市，大部分時(shí)候還要依靠基金經(jīng)理幫助作出選擇”。

在中國(guó)目前震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下，同提高倉(cāng)位相比，基金公司更傾向于將股票型基金變更名稱為倉(cāng)位更加靈活的混合型基金避險(xiǎn)。“股票型基金普遍倉(cāng)位比較高，股市大跌后股票型基金的收益被削弱很多。”江賽春表示。

楊德龍則認(rèn)為，基金的發(fā)行量和指數(shù)的漲幅成正比，未來股票型基金的發(fā)行還是要看大盤的走勢(shì)。現(xiàn)在，投資者可以法國(guó)網(wǎng)站選擇一些中小藍(lán)籌、成長(zhǎng)藍(lán)籌的股票型基金。如果要投資主動(dòng)型基金，可以選擇基金經(jīng)理能力比較強(qiáng)的主動(dòng)型基金，“因?yàn)橹鲃?dòng)型基金表現(xiàn)完全取決于基金經(jīng)理的個(gè)人水平”。

股票型基金發(fā)行陷入低潮

記者了解到，在持續(xù)低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，股票型基金不僅迎來了“更名潮”，而且也進(jìn)入了發(fā)行低潮期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自7月份以來，多達(dá)34只基金延長(zhǎng)了募集期，偏股型基金首募資金規(guī)模降低。而在目前的開放式基金中，混合型基金數(shù)目遠(yuǎn)多于股票型基金數(shù)目。

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，自7月份以來共有62只基金成立，募集份額總計(jì)1267.41億份。從類型上看，偏股基金共52只，偏債基金、貨幣基金和另類投資基金共計(jì)9只。具體到偏股基金上，華夏新經(jīng)濟(jì)和嘉實(shí)新機(jī)遇由于獲得了證金公司申購(gòu)，申購(gòu)規(guī)模各有400億份。除去這兩只基金，50只偏股基金共募集1144.51億份，平均首募規(guī)模為22.89億份。

而在50只偏股基金中，僅有4只基金的首募規(guī)模超過20億份，大部分偏股基金首募規(guī)模在10億以下。巨潮資訊網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，自7月份以來共有35只基金宣布延長(zhǎng)募集期，且均為股票型基金。與此同時(shí)，根據(jù)天天基金數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2015年8月7日，在2557只開放式基金中共有554只股票型基金，混合型基金數(shù)目卻多達(dá)1000只。