今年9月底，總部設在阿布扎比的聯合鐵路公司首席執行官理查德·鮑克(Richard Bowker)宣布了一項宏大的計劃，在迪拜港口城市杰貝·阿里和阿布扎比哈里發港之間修建一條鐵路。阿聯酋將在全境修造一條全長1500公里的鐵路，總投資在110億美元以上，而這條鐵路將成為該項目地部分。之前的聲明還同時宣布了連接阿布扎比沙哈酸性氣田和沿海城市魯維斯的鐵路計劃，以及阿布扎比和迪拜之間的高速客運鐵路。
如果有中國觀察家對在基礎設施上大肆揮霍感到說似曾相識這并不奇怪：今年6月，中國工商銀行(601398.SH, 1398.HK)宣布與聯合鐵路公司合作，為阿聯酋的基礎設施項目提供“鐵路+融資”服務。
無獨有偶，在工商銀行與聯邦聯合鐵路公司宣布消息的同一天，上海主辦了有史以來首次阿布扎比與中國經濟論壇，該論壇由工商銀行和阿布扎比經濟發展部共同贊助。
一個由阿聯酋政府機構、銀行和其它大型公司組成的代表團試圖說服中國公司和投資者更近距離地認識這個國家以及中東北非(MENA)地區。他們以迅速發展的基礎設施建設作為對中國投資潛在的吸引力，同時宣稱，在全球經濟回調之后，阿聯酋資產的價值被低估了。這些連同近期該國政府在完善國家法律和金融基礎設施方面的努力表明：現在正是中國資本對阿聯酋進行投資的好時機。
他們的觀點受到阿布扎比經濟良好前景的支持。阿布扎比國家銀行駐香港的區域經理恩內斯特·洛(Earnest Law)稱，今年阿布扎比的經濟增長率預計將達到4%，超過阿聯酋的總體水平，后者的預期經濟增長率僅為2.5%。（在經濟形勢較好的時期，國家的平均經濟增長率在9%左右。）
“在過去10年間，阿布扎比的經濟增長了6倍”洛表示。
阿布扎比的成功與這個酋長國將自身定位為阿聯酋和中東北非更廣泛區域投資的金融跳板密不可分。政府官員常常將新加坡作為阿布扎比發展的范本。
“中東北非地區的經濟發展激動人心，”阿布扎比投資公司首席執行官納贊·阿爾·庫德斯(Nazem al Kudsi)表示，“這一機會歷來未受到充分利用——尤其是中國投資者�！� 阿布扎比投資公司是一個鼓勵外國機構到中東及非洲投資的政府機構，總部設在阿布扎比。
在很多方面，該地區與中國有著相同的成長故事。日漸興起的消費主義以及對房產和基礎設施的強勁需求，推動了財富的增長�！爸袞|北非的故事也許沒有超越中國傳奇，”阿爾·庫德斯比較說，“但足以與中國傳奇媲美�！�
中國與中東北非地區間的貿易也在迅速增長。去年，貿易額從2003年的254億美元躍升至1074億美元，增長超過4倍。阿爾·庫德斯表示，最近，中國超越美國成為海灣合作委員(GCC)最大的出口國，該組織成員包括阿聯酋、巴林、科威特、安曼、卡塔爾和沙特拉伯。2009年，中國對海灣合作委員的出口額為 600億美元，比十年前增加了10倍。世界銀行(The World Bank)特別指出，來自中國和印度的投資，引領了貿易和外國直接投資在中東北非地區的迅速增長。
盡管有貿易增長與勃勃雄心，作為外國投資進入中東北非地區慣常目的地，阿布扎比的光芒歷來被迪拜所掩蓋。2007年之前的經濟繁榮似乎證明了迪拜高度杠桿化經濟模式的正確性，該模式大力投資于投機工具、金融服務和房地產項目。這種情況隨著全球經濟回調而改變。迪拜的經歷證明，依賴外國資本對令人瞠目的房地產項目的投資是一把雙刃劍。當2008年全球經濟陷入衰退，來自歐洲和美國投資者的現金流煙消云散。
到2009年末，受無法繼續得到融資的項目帶來的債務困擾，迪拜瀕臨主權債務違約的境地。直到阿布扎比作為阿聯酋的政治首都和經濟重鎮介入，才以防止盡在咫尺的經濟大風暴。
結果，迪拜在全球年度金融中心的金融服務中心指數中下滑了4分，而阿布扎比的指數則出現上升。“阿布扎比的指數因金融危機而大幅上升。雖然建立在別人的不幸之上的上升并不讓人愉快，但這畢竟是事實，”Waha Capital首席執行官撒萊姆·阿爾·諾艾米(Salem al Noaimi)說。Waha Capital是總部設在阿布扎比的投資控股公司，專門從事高價資產的出租。
除了樹立阿布扎在本地區標志性的金融地位，對國際投資者來說，全球經濟回調或許已將阿聯酋變成一個實惠的投資地。阿布扎比投資公司的阿爾·庫德斯指出，迪拜公開股票市場股票交易的市盈率在14左右，低于其它新興市場20左右的水平，尤其中國和印度。
除了股票估值，阿布扎比公司和政府官員同時辯稱，一個令投資阿聯酋的外國人無法抗拒的理由是多樣化。他們表示，中東北非地區市場，尤其是阿聯酋不與歐美市場掛鉤。“歷史上，它們相互之間的關聯度非常低，”庫德斯說。持這一觀點的人由此認為投資者可以將阿聯酋看作對歐美市場波動性的對沖。
對歐美經濟衰退之后備受迪拜地產恐慌煎熬的投資者來說，這些論點絲毫沒有安撫作用。但不管阿布扎比能否成功地與發達市場經濟體脫鉤，一些人宣稱，至少對中國投資者來說，它是一種合適的對沖工具。
“目前，中國經濟已經過熱，我們建議中國客戶抓住像阿布扎比這樣穩定經濟體的投資機會，對他們的投資組合進行多樣化，”主權集團業務開發經理維克·潘格姆 (Vik Pangam)說。主權集團是全球企業服務公司。事實上，很多對外投資公司已經注意到中國投資者對海外市場對沖需求的上升。專業從事公司法和國際金融法方面企業服務的公司Walkers Global發現，對外投資是中國當前關注的主要焦點�！安粌H中國政府通過資源收購和投資基礎設施在中國以外積極投資，非國有公司企業也利用當前的高流動性水平和匯率優勢，以境外并購方式進行擴張，”Walkers Global駐香港的合伙人丹尼斯·王(Denise Wong)表示。
阿布扎比正在積極自我定位，夯實其未來，邁向擁有成熟金融服務部門高度發達經濟體，來吸引這些過剩的流動資本。當地政府正致力于一項歷時數十年的雄心勃勃的計劃，稱之為阿布扎比2030經濟愿景，此項計劃中阿布扎比定下了到2030年將國內生產總值中非石油比例提升至60%以上的目標。這個目標最初計劃通過經濟多樣化——發展旅游業和金融服務業來實現。但自從迪拜經濟崩潰以來（迪拜因追求這些相同的目標而引發了災難性后果）政府已將重點轉移到政府出資的大規�；A設施工程上。這些工程包括新機場、學校和醫院、一條貫穿阿聯酋全境的鐵路和兩個居住區。而這些舉措對私營部門產生的連帶影響將十分巨大。
而且這些開發項目并不限于阿布扎比。阿爾·庫德斯估計，在整個中東北非區域，有價值2.4萬億美元的基礎設施開發項目正在規劃或實施。
大型基建項目對中國公司來說并不陌生，主權集團的潘格姆發現，中國的承包商已開始主動進駐這一區域。他們的競標通常能獲得成功。
“如今，中國企業在阿聯酋項目中涉足很深，其中包括道路建設項目。中國承包商在價格上很有競爭力，”Walkers Global迪拜辦事處的經理合伙人蒂姆·伯克利(Tim Buckley)說。
阿聯酋最大的工業聯合體、阿布扎比政府產業多樣化政策實施過程中的主要推動者——通用控股公司，提供了一個相關案例。
“我們使用了許多中國建筑公司，尤其在房地產行業，還有生產廠房的建造方面。我們有一家水泥工廠是由中國建材公司建造的。這家中國建材公司是一家國有企業�！蓖ㄓ每毓晒究偨浝硖K哈伊爾·穆巴拉克·阿爾·阿姆里(Suhail Mubarak al Ameri)說。
在通用控股公司與中國承包商的合作中，價格是關鍵因素。例如，在通用控股公司的管道業務中，來自中國承包商的產品價格只有西方競爭者的四分之一。
通用控股公司的案例證明了當地對來自中國國有企業而非私營部門企業的投資依賴。對所有來自中國的對外私人投資來說，有一個共同的解釋：盡管理論上所有中國公司的海外合資企業都會受到政府支持，但事實上通常只有大型國有工業聯合體才能夠獲得中國大型國有銀行的融資進行實際的海外收購。因此，大多數中國海外投資往往是由國有企業主導。
阿布扎比的投資機會同樣常常集中于大型基礎設施項目集中，這些項目偏向于擁有整合融資資源和具有規模經濟的大型國有企業。與之相反，阿布扎比的私營商業市場規模還不足以吸引大量投資的涌入，即使是來自尋找海外擴張機會的中國私營企業也不例外。
國有建筑企業在中國對外投資中的超額代表現象，也許有助于解釋2008年世界銀行關于中東北非地區投資報告中的發現。為了便于長期開發計劃，該地區不僅需要吸引資本投資——還需要吸引能夠增強人力資本、管理專知、網絡工程以及就業崗位的投資。
但報告發現中國在中東北非地區的對外直接投資極少附加知識轉換或就業創造。中國尚未與該地區的企業建立長期聯系，也沒有增加產能。世界銀行的觀點是，這可能是中國政府的投資戰略和業務模式，以及當地條件共同作用的結果。這也許是國有企業一次性建筑項目的特點，這一點與在阿聯酋國內市場追求長期地位的私營企業有著很大的區別。
報告還發現，盡管海灣合作委員的石油出口國在能源部門有很大的潛能吸引可觀的外國直接投資，但由于其限制外國資本的參與，這種情況并未發生。由于法律環境、技術供應，以及官僚主義、稅收和勞工問題相關的成本，這些國家也未能吸引大量高質量的外國出口導向型直接投資，尤其的來自中國和印度的直接投資。
阿布扎比正是這許多問題的一個例證。據主權集團的數據，在阿聯酋經濟與自由貿易區部注冊的中國企業大約有3000家。截至2010年6月，它們在合資項目中的總投資額超過40億美元。
但中國私人企業和投資者似乎對阿布扎比敬而遠之。Walkers公司發現，恰巧相反，由于阿聯酋公司在不斷增長的中國市場掘金，投資似乎正從阿聯酋流向中國，。“對阿聯酋投資基金來說，中國有著巨大的投資機會，”Walkers Global的伯克利稱。
在阿布扎比開始合作關系對中國投資者來說可能會有風險，是中國企業不愿意進入阿布扎比的一部分原因。 “從國際標準來說，市場仍相當年輕，因此找到同時具備國際金融專業知識、深刻的本地知識以及高標準公司治理的適當投資對象可能會有困難，”庫德斯說。
在一個正在建設的法律環境中與業務伙伴打交道也是相當棘手的。洛解釋說，盡管多數外資企業在該地區享受低稅率，然而監管方面可能存在困難。尤其在實施對資本市場和債務框架開發的監管方面。
此外，雖然阿聯酋宣布要發展伊斯蘭金融，（伊斯蘭金融約占阿布扎比銀行業的20%），它的風險主要來自于以伊斯蘭投資者為主的小眾市場。而與他們爭奪資金的并不是來自紐約、倫敦、香港或新加坡，而來自馬來西亞的納閩島。
作為緩解投資者對其司法機構素質擔憂的一個措施，迪拜已經開發了迪拜國際金融中心(DIFC)，此舉通過保證合同在獨立于本國的法律之外的法律系統中運行，來促進外國投資。迪拜國際金融中心以英國普通法為基礎，聘請眾多來自普通法系國家的國際法官。
但阿布扎比目前尚缺乏可與之比照的體系�！敖鹑谥行牡娜蔽�，使得在（阿布扎比）開展業務相當困難，”洛坦承，這也是更多中國私營企業尚未邁出實質步伐的部分原因。
阿布扎比正采取步驟加以糾正�！鞍⒉荚热缃褚苍诳稍偕茉春兔襟w部門提供外資全資擁有的企業。越來越多的中國企業通過在自由區設立全資媒體或出版公司和可再生能源企業，在阿布扎比建立立足點，”主權集團的潘格姆說。
改革法律獲取系統的努力和更廣泛領域的行動相類似，中東北非國家政府正積極改革其法律框架以適應國際商業與投資。據世界銀行的報告，所有中東北非國家已經開始著手進行諸如私有化、金融部門改革和企業準入監管改革等“第二輪”改革。
“我不能說有一個完全合適的法律框架，但（當局）已經為改善這個框架做了巨大的努力。（并且）為私營企業的發展做出了巨大的努力” Waha Capital的諾艾米說。
阿布扎比的代表們強調了他們尋求長期戰略性中國合作伙伴的強烈意圖，后者介入中東北非地區將產生其它積極的溢出效應。Waha Capital正為其房地產項目尋找中方合作伙伴，而主權集團指出，許多可再生能源和媒體行業的公司也為合作做好了準備。
得益于在法律和金融改革上的先發優勢，以及由碳氫化合物儲備所成就的幾乎免稅的商業環境，阿聯酋很有希望保持其具有吸引力的區域經濟中心的地位。然而，真正的問題是阿布扎比能否吸引中國投資，不僅從與之競爭的酋長國那里，還要從全球其它金融中心吸引資金。
“現在是投資阿布扎比的大好時機，”諾艾米稱。然而，迄今為止，中國私營部門投資者看來并沒有傾聽這一呼聲。
