臨近年末，匯豐（00005.HK）率先對(duì)港股衍生品市場(chǎng)年內(nèi)的表現(xiàn)作出了回顧，并對(duì)明年的市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行了展望。集團(tuán)旗下的環(huán)球資本市場(chǎng)財(cái)富管理銷售業(yè)務(wù)主管陳其志表示，預(yù)計(jì)今年全年窩輪及牛熊證總成交達(dá)4.2萬(wàn)億港元，明年如果大市的波動(dòng)性增大，衍生品市場(chǎng)的年成交有望增加5%至10%，達(dá)到2007、2008年4.4至4.8萬(wàn)億港元的水平。

窩輪吸引力大于牛熊證

匯豐的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在今年的窩輪市場(chǎng)上，與恒指相關(guān)的資產(chǎn)成交額占比由去年的32.3%升至上月的36.4%。

陳其志介紹說(shuō)，恒指及個(gè)股窩輪的平均每月成交在今年有所上升，但平均每月的街貨金額卻下跌，表明投資者更傾向做短線操作。而當(dāng)大市波動(dòng)時(shí)，投資者會(huì)就將市場(chǎng)焦點(diǎn)由恒指相關(guān)窩輪轉(zhuǎn)移至個(gè)股窩輪上。他指出，目前的引伸波幅仍處于低位，所以對(duì)投資者而言，窩輪的吸引力將大于牛熊證。

今年四季度成交環(huán)比大漲

陳其志介紹，今年前三季度市場(chǎng)投資氣氛較為淡靜，到第四季度才見(jiàn)好轉(zhuǎn)，預(yù)期第四季度的窩輪及牛熊證平均每日成交額約249億港元，將較第三季度大升55%。另?yè)?jù)匯豐統(tǒng)計(jì)，截至11月底，年內(nèi)平均每日成交金額為166億港元，同比升幅約25%；匯豐同時(shí)預(yù)計(jì)全年衍生品市場(chǎng)的總成交額可達(dá)4.2萬(wàn)億港元，較去年上升28%。

陳其志認(rèn)為，這主要受到美國(guó)推出二次量化寬松貨幣政策的影響，估計(jì)恒指明年波動(dòng)將更大，“明年的窩輪及牛熊證成交有望恢復(fù)至2007年至2008年的水平，較今年增加10%，預(yù)期窩輪成交會(huì)較牛熊證稍高。”

對(duì)于港交所（00388.HK）計(jì)劃延長(zhǎng)交易時(shí)段，陳其志認(rèn)為，這對(duì)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)成交的影響并沒(méi)有市況波動(dòng)來(lái)得更直接。他指出，由于目前市場(chǎng)流量資金充裕，將有助于增加明年港股市場(chǎng)的波幅，因此有利提振窩輪及牛熊證的成交放大。

熊證今年較受關(guān)注

匯豐介紹，在牛熊證市場(chǎng)方面，今年平均每日的總成交約為58億港元，較2009年同期跌17.1%。其中，牛熊證成交比重約46:54，與去年的情況差不多，"這反映投資者較多留意熊證，預(yù)期明年仍是與恒指相關(guān)的牛熊證占據(jù)市場(chǎng)份額的大多數(shù)。"

匯豐預(yù)計(jì)，2011年與恒指相關(guān)的牛熊證仍將占牛熊證市場(chǎng)總成交的98%，提醒投資者對(duì)牛熊證強(qiáng)制收回風(fēng)險(xiǎn)要有警覺(jué)性，將牛熊證用作較短線的投資工具。