今日港股重要新聞點評。

1 比亞迪銷量遜預期沖擊市場 內地車市或陷兩年低潮期

汽車業壞消息不絕，比亞迪（1211）公布去年銷量為52萬輛，遜于市場預期，僅達全年目標的87%。另外，昨天是三大優惠措施取消后的首個工作天，全國車市冷清，市場人士預期，汽車銷售低潮可能長達兩年，才能完全消化過去受優惠措施刺激的透支消費。

比亞迪去年初訂下80萬輛銷量目標，在7月大削兩成半至60萬輛，首十一個月共賣出46.9萬輛。市場本來預計，大批消費者趕于三大優惠取消及北京實施限購令前最后一個月買車，可以刺激比亞迪在12月有近8萬輛的較佳銷量，比亞迪發言人在12月初亦表示，全年銷量最多可達55萬輛。

不過，比亞迪昨宣布全年銷量為52萬輛，同比增長15.5%，比2009年逾170%增幅大幅放緩，亦意味12月銷量僅達5.1萬輛，遠遜市場預期。

另外，今年銷量主力仍是有8年“高齡”的舊車款F3，占比達五成一，曾被期望為新皇牌車型的F6就僅占少于一成，令市場進一步擔心比亞迪未來的增長動力。

評論：過去兩年的政策不但透支汽車的需求，也透支了房地產的需求，汽車市場已經浮現衰退，什么時候輪到房地產？另一方面，我們靜待比亞迪股價跌至35元一下考慮分批買入。

2 貨幣戰陰霾巴西謀施壓人幣 新總統4月訪華擬增中國貨關稅

貨幣戰爭硝煙再起，巴西新任總統盧塞夫（Dilma Rousseff）重點關注貨幣雷亞爾幣值過高，或于4月訪華時就匯率及貿易議題向中方施壓，甚至調高中國貨進口關稅。另外，智利央行亦宣布進行歷來最大規模外匯干預，今日起逐步吸納總值120億美元外匯，以遏制本國貨幣披索的升勢。

巴西新任貿易部長皮曼德爾（Fernando Pimentel）指，盧塞夫計劃4月訪華，與中國、印度及俄羅斯領導人舉行四國會議時，將人民幣匯率問題列入議程。

除提及人民幣外，巴西近期亦就匯率問題向美國發炮。巴西曾指控包括中國等多個國家操控本國貨幣長期處于弱勢，最近亦批評美國為壓低長期息率而大印銀紙。

評論：人民幣升值看來今年更加成為全世界的話題，這點絕對有利于港股的資金流入。

3 港拓人幣IPO 條件未成熟 集思會︰流通量拆借市場待發展

各界就首只人民幣IPO出臺的籌備工作進行得如火如荼，不過，市場始終關注本港人民幣流通量不足，會否對日后人民幣計價股票交投帶來限制。香港集思會顧問黃啟民指出，無論是離岸人民幣存款，還是本港的人民幣銀行間拆借市場，目前均未夠成熟，相信至少要待人民幣存款達到2萬億，才算是“較合理（可發展人民幣IPO）的規模”。

市傳首只人民幣IPO為長實（00001）分拆的房托基金（REIT），正待證監會完成審批。身兼證監會非執行董事的黃啟民表示，董事會不會就證監會審批的個案提供意見，但他認為本港人民幣拆借市場深度不足，將大大限制人民幣股票的發展：“企業（IPO）集資幾百億人民幣，到底從哪里來？市場上買人民幣的人多，賣的人少，銀行間拆借市場又未形成，萬一要抽走大量人民幣，隨時會令拆借市場無法運作。”截至去年11月，本港人民幣存款為2,796億元。

評論：人民幣IPO必然是潮流，分析只看現實沒有看到趨勢，不過這種分析在港股市場上經常能看得到，很多只是流于事后諸葛亮。

4避險降溫金價挫 曾失守1380

市場避險意識降溫，獲利盤令金價急挫逾2%，油價追隨下跌，亞洲央行買盤推動歐元兌美元創3周高位，但其后追隨其它貨幣兌美元回落；經濟前景佳令市場風險胃納持續高漲，令美股在兩年高位徘徊。

現貨金價失守1,400美元關口，下挫近32美元、至低見1377.4美元，拖累銀價下瀉4%、至29.45美元，紐約期油亦失守90美元，下挫3.4%、至低見88.47美元。

分析師指市場對經濟復蘇前景樂觀，促使投資者把資金從黃金等避險資產，轉移至包括股市及工業商品等較高風險資產，連同美元回升，令金價大幅回落，油價亦受回吐遏抑下滑。

評論：昨晚已經在微博中熱烈討論了這個問題，金價近期最大的問題是多頭多了很多，因此調整也是正常，繼續看好黃金價格，但是不排除短期的調整幅度會不小。2009年，黃金價格的盤整用了大半年才開始大幅上升，急促調整往往是牛市的特征，陰跌才是最可怕的。但是今年更看好白銀的價格表現。

5 內地樓價脫韁去年升3成 元旦銷售火爆帶動A股開門紅

去年中央推出兩輪樓市調控措施，不過仍然未能遏止樓價升勢。有調查指，去年內地10大主要城市平均樓價急升27.72%；而在元旦假期前后，受監測的35個城市，22個城市成交環比上漲，其中北京、深圳、廣州樓市成交量環比升逾1成。

受元旦期間內地樓市銷情火爆的消息刺激，內地股市在2011年首個交易日“開門紅”高收，內房股升勢更如脫韁野馬，成為升市主要動力。

去年初，總理溫家寶矢言會令樓價保持在合理水平，中央及后在4月及9月，先后推出“新國十條”和“新國五條”樓市調控措施，大幅度收緊房地產貸款，并推出樓市限購令。去年10月和12月，人民銀行更兩度加息，但仍未能遏止樓價升勢。

評論：房價已經很少人相信會跌，這個也是它最危險的地方，車市跟房市不同，調整起來要慢很多。

6內銀股壞消息盡出 利展升浪

新年假后僅兩天，機構投資者似已返回崗位，積極入市，刺激成交回暖，動力增強。環視近年投資者鐘愛的重磅股——內銀、內險、內房及本地地產股，在有危亦有機的大環境下，亦有強者愈強之輩。

踏入2011年，內地進入收緊銀根周期，為內銀股帶來息差、貸款增長及資產質素等多層次影響。另信貸管理體制改革、資本監管要求提高等挑戰亦接踵而來。惟不少證券商認為，內銀股現價已大致反映利淡因素，反彈之期可待。

去年內地2次加息，每次存貸款縱然對稱加息25點子（100點子等于1厘），但活期存款利率維持不變，長年期存款利率加幅亦較貸款利率為大。分析指出，從利率調整結構的精心設計，政策維護銀行利益可見一斑。

評論：在房地產價格還沒有大規模調整的時候，內銀股難言見底，但是短期可能會來次大反彈。內銀股就是房地產股的觀點始終沒有變。