據港媒報道，外圍走勢欠明朗，港股昨反復爭持，即市出現“兩次升兩次跌”，主板成交重返500億元以上。證券商野村指出，中資股估值雖已跌至便宜水平，惟未達到“被低估”（undervalued），建議投資者繼續審慎。

藍籌股在外圍隨美股靠穩，本港時間今晨1時30分，匯豐控股（00005）在美國掛牌的預托證券（ADR）折算報72.1港元，較港收市價71.45高0.65元；中國移動（00941）ADR折算報73.65港元，較港收市價73.15元高0.5元；中國人壽（02628）ADR折算報33.75港元，較本港收市價33.35元高0.4元。

部分券商對中資股仍審慎，野村從五大因素分析內地A股未見底的理由（見表），綜合而言，該行認為中國實質經濟愈好，股市則表現愈差；因為內地資金受中央政策左右投資決定，野村估計，超過75%的A股指數成分股受國策影響盈利表現。

野村又稱，A股封閉式基金是反映內地投資者情緒的最好指標，這些基金近日價格只較資產凈值有少許折讓，反映散戶仍感樂觀，意味未達“投降式拋售”（Capitulation），A股仍有下跌空間。

花旗：宏調風險增 未現買入訊號

野村對中資股態度審慎，但美資券商花旗則開始對中資股轉向正面。該行亞洲（日本除外）研究部，今年以來一直給予中國“較區內比重為低”評級，但由于中國股市持續跑輸大市，故估值漸趨吸引。

花旗建議，客戶可從投資組合中，透過略減低港股及南韓股份，以增加資金，降低中國股票的“低倉”比重。

不過該行補充，中國再有宏調風險，企業盈利預測及內房股資產凈值有進一步下調的空間，故雖然MSCI中國指數估值吸引，但未出現“買入”訊號，故未將投資評級上調至“中性”。

即市走勢“兩升兩跌” 成交增

恒生指數昨高開155點，之后曾倒跌124點，即市出現“兩次升兩次跌”；A股收市上升一度刺激港股倒升，但收市仍跌25點，收報19471點；國企指數收報11158點，跌75點；主板成交553億元，較周二增57億元。

匯豐銀行亞太區個人理財業務財富管理業務區域主管李錦榮認為，歐洲債務危機對新興市場經濟的影響不大，而且美國經濟逐漸步入復蘇周期，對資源等需求料會上升，令資源豐富的發展中國家受益更大，故此看好這些地區的股票基金表現。

他又稱，客戶近日仍鐘情去年回報不俗的債券基金，尤其是高息債券基金；但提醒投資者，去年債券基金表現屬意料之外，雖然預期今年仍可帶來正面回報，但價格料較去年波動，故此投資者宜以收息為主。