1受惠節(jié)能補貼比亞迪銷量彈51％

隨著內地車市回暖，比亞迪（1211）減價政策奏效，3月銷量雖同比跌41%，但按月大幅反彈51%，至40027輛。另外，內地媒體披露《新能源汽車規(guī)劃》細節(jié)，表示中央政府十年內將投入1000億元人民幣，刺激比亞迪股價反彈5.4%，收報30.4元。比亞迪今年銷情反復，1月賣車5.2萬輛，按年跌15%，按月升2%；2月僅賣出26521輛，按年和按月分別大跌22%和49%。為挽頹勢，比亞迪于2月底進行歷來首次減價促銷，減幅介乎10%至19%，隨著內地車市開始回暖，3月銷量成功止跌反彈。

評論：在經(jīng)歷前期大幅調整后，隨著國內新能源汽車規(guī)劃出臺時間的日益臨近，在電池技術上優(yōu)勢明顯的比亞迪投資機會顯現(xiàn)。目前國內新能源汽車仍處于起步階段，市場普遍憧憬新能源汽車規(guī)劃將加速新能源汽車市場的啟動，在規(guī)劃出臺前 ，可繼續(xù)關注比亞迪。

2 中投購旭光換股債 伙中信資本 9億可占股6％

中國主權基金中投再度投資港股，旭光(0067)昨日公布，向中投及中信資本發(fā)行本金總額為1.2億美元(約9.36億港元)可換股債券，集資所得將撥作資本開支用途。消息指旭光今年初完成收購PPS樹脂業(yè)務后資本需求極大，促成是次發(fā)債集資。旭光昨日開市前停牌，待公布配售可換股債券事宜。旭光昨晚表示，將分別向中投及中信資本發(fā)行9000萬及3000萬億美元3年期可換股債券，并可額外發(fā)行最多1億美元可換股債，債券票面息率為6厘，換股價為2.81元，罕有地已較市價(昨日停牌前股價3.11元)有折讓，幅度達9.6%。旭光于停牌前3個交易日成交突然急增，股價于3日內累積升約11.1%至3.11元。

旭光表示，倘該批債券全部兌換，將發(fā)行3.32億股新股，相當于擴大后股本約6.09%，今次發(fā)債所得資金將撥作資本開支及營運資金用途。

旭光于今年1月份完成收購中國高分子后，已曾以先舊后新形式配股集資9.6億元，配股價同為每股2.81元。有基金界消息指，旭光自今年初收購PPS業(yè)務后，積極計劃擴大產能，而且原有芒硝業(yè)務同樣需要大量資本開支，旭光現(xiàn)時資金需求極大，有消息指該公司早前曾擬再以配股形式進行集資，惟因反應未如理想，故最終改為向中投及中信資本發(fā)行可換股債券。

評論：入股保利協(xié)鑫可以說是中投目前為止最為成功的投資案例，作為中國的主權基金，投資優(yōu)質的海外上市的中國概念公司及港股，相對于投資日本的東北電力，無疑明智許多

3 泰凌今起招股 應收帳惹關注

內地疫苗分銷商泰凌醫(yī)藥（新上市編號：01011）今起招股，入場費約3,030元，集資最多21億元。主席吳鐵稱，以用戶付費、非政府補貼的疫苗計，公司銷售予省級疾病預防中心的市占率達23.4%。

評論：近期港股新股無論是發(fā)行密度，還是市場反應均現(xiàn)回暖，港股后市值得期待。雖然泰凌醫(yī)藥客戶多是政府部門，巨額應收帳風險相對不大，公司未做撥備可以理解，但應收帳遠高于去年盈利，無疑對于公司業(yè)績及日常經(jīng)營現(xiàn)金流均有極大負面影響。

4 雅居樂發(fā)換股債 集資39億

雅居樂（03383）昨宣布，擬發(fā)行5年期可轉股債，金額5億美元（約39億元），息率4厘，初步換股價為18.256元，較昨日收市價12.46元，溢價達46.5%。

雅居樂發(fā)言人表示，在比較各類融資方案后，認為高息債的成本過高，對公司財務構成負擔，而配股亦未合時機。相較之下，可轉債息率僅4厘，成本合理，逾40%的轉換溢價，亦是2008年以來，亞洲已發(fā)行換股債券中最高的溢價比率。

評論：國內房地產調控壓力開始顯現(xiàn)，相對于資金面緊張的國內，內房股于香港融資較為容易，若政策不發(fā)生變化，后續(xù)內房股于港融資當陸續(xù)有來。對于國內而言，放任內房股于香港融資，無論是在防止熱錢流入，還是在提高房地產調控力度上，均有負面影響。

5 外資名牌本季涌港上市

過去兩年香港穩(wěn)居全球首次公開招股（IPO）榜之冠，去年更憑4500億元的集資額，打破本港歷年的紀錄。雖然今年首季僅得166億元，按年跌51%，但市場預期第二季將有多家知名大型海外企業(yè)登陸，可望令本港新股集資額按季倍增。

除了首只人民幣計價新股匯賢房托（87001），第二季本港新股市場的特色應是外國知名品牌相繼上市，計劃上市的外企包括瑞士嘉能可、意大利Prada、新加坡嘉德商用產業(yè)，以及美國美高梅在澳門的賭場；至于內地企業(yè)方面，則有上海醫(yī)藥及三一重工。以集資額計算，全球最大大宗商品交易商嘉能可最為矚目。

評論：外資名牌涌港上市，有利于港股多元化，但投資者需明確港股最大的投資機會還是在中資股。

6 歐央行抗通脹 海嘯后首加息 歐元先跌后彈 專家料7月再收緊

歐洲央行昨天加息，為金融海嘯后首次，一如市場預期加息0.25厘，至1.25厘。總裁特里謝會后雖淡化市場對往后加息的預期，但市場仍預期央行年內續(xù)會加息。雖然特里謝（Jean-Claude Trichet）聲稱，現(xiàn)在還未決定是次加息是連串加息的展開，但他承認現(xiàn)行利率仍處于「低位」，貨幣政策依然「寬松」，而央行是有責任維持物價穩(wěn)定，以預防通脹。目前的中期通脹展望，仍有上升風險。

消費物價指數(shù)（CPI）自去年12月升越歐央行的2%目標水平后，持續(xù)向上，上月加快至2.6%。歐央行上次加息是2008年7月，但其后該行被批評，嚴重低估了美國次按危機而錯誤加息。

分析員指，特里謝雖沒明確表示加息陸續(xù)有來，但這是預期之內，因他不想令市場對加息的預期進一步升溫，所以刻意令措辭較為中性。市場目前預期歐央行年內會加多兩次息，每次加息0.25厘，即年底時指標利率會升至1.75厘。

評論：在嚴峻的通脹壓力下，歐央行如預期加息，對于深受債務危機困擾的歐洲經(jīng)濟構成隱憂，實屬無奈之舉。接下來關注美國何時重回加息周期。對于香港股市來說，如歐美量化寬松政策暫告段落，重回加息周期，需小心資金回流風險。