自從研究機(jī)構(gòu)“渾水”（Muddy Waters）上周發(fā)表報(bào)告聲稱綠森（0094）母公司嘉漢林業(yè)涉嫌造假后，越來(lái)越多在歐美上市的內(nèi)地民企的誠(chéng)信受到投資者質(zhì)疑，慘遭基金洗倉(cāng)導(dǎo)致股價(jià)急瀉。本周這股“財(cái)務(wù)風(fēng)暴”開(kāi)始由美國(guó)蔓延到本港，連玖龍紙業(yè)（2689）亦未能幸免。有分析擔(dān)憂，事件將進(jìn)一步打擊投資者對(duì)內(nèi)地民企的信心，并隨時(shí)演變成引爆中資概念股泡沫的“超級(jí)炸彈”。

標(biāo)準(zhǔn)普爾昨指未能充分接觸公司管理層，全面理解公司策略及財(cái)務(wù)管理，或評(píng)估未來(lái)信貸風(fēng)險(xiǎn)，宣布撤銷對(duì)玖紙“BB”的長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)，引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈震蕩。

“渾水”及IB舉動(dòng)成導(dǎo)火索

“渾水”上周發(fā)表報(bào)告聲稱綠森母公司、在加拿大上市的嘉漢林業(yè)涉嫌偽造交易及夸大資產(chǎn)，并質(zhì)疑其高增長(zhǎng)數(shù)據(jù)是一場(chǎng)“龐氏騙局”。雖然嘉漢多次予以反駁，但股價(jià)仍大瀉逾7成。在港掛牌的綠森亦被拖累，復(fù)牌當(dāng)日股價(jià)一度重創(chuàng)逾6成。雖然次日起綠森的股價(jià)重新大幅反彈，但事件已成為導(dǎo)火索，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地民企財(cái)務(wù)資料真實(shí)性的廣泛質(zhì)疑，一股空前的信任危機(jī)就此爆發(fā)。

在美上市中資板塊應(yīng)聲大瀉

之后最受歡迎的美國(guó)券商Interactive Brokers（IB）列出160只中資股黑名單，其中在美國(guó)掛牌的有132只，宣布停止再向客戶提供這些股份的捎展買賣服務(wù)，當(dāng)中甚至包括新浪和搜狐等民企巨頭，拖累在美上市的中資板塊股價(jià)應(yīng)聲大瀉。

港多家內(nèi)地民企亦卷入風(fēng)波

一些在本港上市的內(nèi)地民企亦先后卷入這場(chǎng)風(fēng)波，早前涉嫌會(huì)計(jì)違規(guī)的中國(guó)森林（0930），和被指責(zé)有“兩本帳簿”的瑞金礦業(yè)（0246）遭受更大壓力，至今仍未復(fù)牌。超大現(xiàn)代（0682）亦受到負(fù)面報(bào)道打擊，遭德銀等外資行沽貨，即便公司持續(xù)回購(gòu)亦難阻股價(jià)不斷下滑。

而上周五，美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)(PCAOB)否決香港中磊會(huì)計(jì)師事務(wù)所成為美國(guó)注冊(cè)審計(jì)師的申請(qǐng)，理由是“無(wú)法檢查該事務(wù)所在中國(guó)境內(nèi)企業(yè)提供的服務(wù)”。

本周這場(chǎng)風(fēng)波愈演愈烈。美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）本周一宣布，禁止中國(guó)智能照明和中國(guó)世紀(jì)龍傳媒這兩家企業(yè)將其私人持股出售給投資者，這是美國(guó)官方針對(duì)中國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告可疑問(wèn)題的最新打擊行動(dòng)。SEC的調(diào)查官員稱，在早前對(duì)這兩家公司財(cái)務(wù)報(bào)告的準(zhǔn)確性提出質(zhì)疑后，其聲明公告仍存在“嚴(yán)重誤導(dǎo)”，沒(méi)有披露其獨(dú)立審計(jì)人已經(jīng)辭職的信息。

“中資概念股泡沫”提前引爆

有分析指出，近年大批以中國(guó)概念作招徠的新興內(nèi)地民企蜂擁赴海外上市，以美國(guó)占最多，不少市盈率高達(dá)100倍，甚至長(zhǎng)期蝕錢也受熱捧，已經(jīng)形成了所謂的“中資概念股泡沫”，近日的造假丑聞只不過(guò)是提前令泡沫爆破。據(jù)外電披露，近三個(gè)月在美國(guó)有5家中資股被除牌，另有15家被停牌，幾乎全部涉及造假帳或財(cái)務(wù)報(bào)告不符要求。