1 央票利率調高 加息訊號強食物價持續飆 料出手遏通脹

人民銀行再度調高央票利率，昨日在公開市場發行的1年期央票，利率調高9.63個基點至3.4982厘，較目前1年期存款基準利率高出24.82個基點。有分析師指出，央票利率高于同年期的存款利率，顯示加息訊號已相當明顯，加上商務部的最新數據顯示，內地食物價格持續飆升，相信人民銀行將在短期內加息遏抑通脹。

目前人民銀行會在每周二及周四發行央票，以調節銀行體系的流動性及市場利率。在本月16日，人行調高了3個月期的央票利率，是近2個月來首次，之后在上周二（21日）又調高了1年期央票利率。昨日人行再調高1年期央票利率9.63個基點，最新的央票利率達3.4982厘，較1年期存款利率3.25厘高出24.82個基點。

評論：現時在多次上調存款準備金后，市場資金面緊張情形已較為嚴重，央行后續更多選擇加息作為緊縮貨幣政策工具，以控制通脹的可能性較高。而地方債風險及加息預期升溫，短期將對中資股尤其是內銀股構成壓力，或拖累大市。

2 上海城投拖債 地方壞賬告急

內地地方融資平臺壞賬問題終于浮面。本報獲悉，上海市政府轄下一家從事地產及公路建設的城市投資公司，從本月開始無法償還銀行流動貸款，并要求銀行延期及轉為固定資產貸款，即變相拖債。金融機構警告，內地高達10.7萬億元（人民幣．下同）的地方債務，其中2.5萬億元可能成為壞賬，銀行將是最大受害者，內銀的壞賬率或提升6個百分點。

內地媒體連日來報道地方融資平臺岌岌可危，但未有城市「打響第一槍」。本報昨天從消息人士獲悉，上海一家從事多項業務、主營地產及公路的城投公司，本月起停止向銀行償還流動貸款，并向銀行要求拉長還款期，以及把該筆款項轉換成以資產抵押的固定貸款。

消息人士指出，該城投公司在2008年底至2009年間，以進行基建為由，大量對外發債及以向銀行貸款，當中包括資產抵押貸款及流動貸款。有關貸款年期分別為三年、五年和七年，因此今年開始有第一批貸款到期。

評論：地方融資平臺壞賬風險顯現，而在目前國內地方政府還債資金來源主要來自賣地收入的整體形勢下，2010年底已高達10.7萬億元地方政府債務或將綁架中國經濟。一方面，是高企的房價已嚴重影響民生，另一方面地方政府收入嚴重依賴房地產，恰如通脹與中國經濟增長一樣，現時民生與經濟發展的矛盾正日益尖銳，需從根本上尋找原因及解決方法。

3 六新股奇招 搶半年結檔期低價誘客 連場吹風會 16天特長招股

長假期前夕新股市場突見熱鬧，由于若延期上市須重整業績，眾公司皆把握半年結前檔期，令明天將有6只新股同時招股，集資約57億元，各新股亦盡顯神通爭取市場注意。

明天招股的6只新股，來自行業各有不同，包括零售、房產、鐵礦，以及兒童護理品產銷商青蛙王子（新上市編號：01259）等，但集資規模較細，最多亦不逾20億元。各股亦冀以單位數市盈率估值作招徠（見表）。

有投資銀行指市況雖不穩，但各新股若延至下半年招股，發行人或須重新提供更新的財務數據，故都把握時機出臺。他續稱，近日招股的新股零售部分反應較冷淡，「相信現在出臺的新股，都自信能獲機構投資者支持，而不寄望零售部分超額�！�

評論：即使在目前新股表現持續不佳，上周新股爛尾率更是高達五成的情形下，各新股寧愿選擇單位數市盈率估值，也要選擇冒險上市。亦表明了現時尤其是新股中的國內企業對于資金需求的急迫性。

4 解畫難挽狂瀾 雨潤續挫6%

民企洗倉潮昨日繼續上演，周一飽受重創的雨潤食品（01068），雖有主席祝義材漏夜澄清負面消息，仍未能力挽狂瀾，昨日股價短暫反彈后，再挫6%，跌破20元大關，成交額高達45億元，登上港股成交榜首。

負面傳聞依舊，主席增持或公司回購行動亦未見公布，市場擔憂雨潤后市是否有支持，恐慌情緒持續蔓延。伴隨美資徹查「中國概念」股傳聞，一眾中資民企「風頭火勢」，紛紛受累下跌，蒙牛乳業（02319）昨跌2.6%，此前遭沽空的保利協鑫（03800）及綠森集團（00094）再挫2.7%及4.6%，而負面傳聞不斷的超大控股（00682）跌幅亦達3.7%（見表）。

連串沖擊下，市場捕風捉影，中資股恐受牽連。曾深陷三聚青氨危機的蒙牛昨一度直插8%，更有基金經理傳聞，指該公司為免成為下一個沽空目標，當機立斷決定當晚召開電話會議，公布營運情況。不過，本報向該公司查詢，對方澄清并無此舉，近日內亦不會有，分析界人士同樣表示沒有收到消息。

評論：近期遭洗倉的香港民企股，多數均是市值幾百億較為受基金青睞的中型個股，這類股票最大的特點是方便沽空。而從目前來看，香港上市的這類個股其實自身問題并不大，投資者可密切留意遭錯殺股票的介入機會。

5 渣打報喜 料盈利雙位數增

連續8年盈利創新高的渣打集團（02888），今年可望挑戰紀錄。渣打昨日發表結算期前狀況匯報，預期上半年收入及除稅前盈利，較去年同期將實現雙位數增長。

對于市場預期渣打全年除稅前盈利錄雙位數增長，渣打財務總監麥定思（Richard Meddings）亦在電話會議上表示，對市場的預期感到樂觀。

渣打于2010年上半年的稅前盈利為31.16億美元（見圖），以增長10%計算，今年上半年盈利最少達34.3億美元。被問及下半年可否保持時，麥定思指，市場現預期渣打全年稅前盈利為69億美元，他對數字感到樂觀。

評論：近期市場上少有的好消息，不過僅靠香港銀行股，恐難于支持港股持續反彈。

6 違約還是求援 希臘何去何從

大罷工彷佛已成希臘國會每次表決緊縮方案前夕的例行公事，但外間對于今次方案倘被否決的后果，至今眾說紛紜，有指歐元區正草議后備方案，歐盟專員卻指只得違約一途，希臘何去何從，似乎仍是一個謎。

歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）要求希臘進一步削減開支及出售資產，以換取新一輪財政援助。希臘工會發起48小時大罷工，不少民眾聚集雅典的憲法廣場，高呼不需要歐洲援助，為緊縮方案能否通過增添變量。

歐盟經濟及貨幣事務專員雷恩（Olli Rehn）昨促請希臘國會，必須通過嚴厲的緊縮計劃，更指只有這樣才能避免立即違約。他深信希臘政治領袖會警覺所肩負的責任，避免違約，并斷言表明歐盟沒有「B計劃」。

評論：希臘民眾已被高福利養成了刁民，只要希臘民眾不放棄繼續維持高福利的奢望，歐債危機就難于解決，歐盟就將繼續被希臘等無賴國綁架。