今日香港股市重要新聞點評。

1 港股挑戰牛熊線 瑞銀：已屆低吸時

踏入下半年，美國制造業復蘇優于預期，加上希臘債務違約風險減低，即為市場帶來好消息。美股上周五延續第五天升市，港股藍籌外圍亦造好，料帶動恒生指數高開。市場氣氛好轉，瑞銀估計，大市在7月或有機會出現另一次升浪的訊號。

美股5連升后，技術上已一舉升穿50天和100天移動平均線，并高企于200天線之上。德銀亞洲股票策略員Ajay Kapur指美股走勢現屬“中性”，相比之下，亞洲股市的技術走勢并無起色。但他指恐慌情緒混合美股中性技術走勢，以往已是利好股票短期表現的指標；中國市場便是該行看好的市場之一。

資金流向同樣出現利好跡象，追蹤全球14萬億美元傳統基金和互惠基金的EPFR，分析主導資金流向的因素，指環球市場在第二季重演去年同期狀況，市場對全球復蘇抱有懷疑，憂慮希臘債務問題將歐元區推進衰退，及對中國遏抑通脹的關注，驅使資金流出自去年底才重返的資產類別。不過，野村數據顯示，中港基金在最近一周均已出現資金重返跡象。

瑞銀中國股票策略員唐志剛在最新策略報告估計，7月在內地緊縮政策持續的情況下，壞消息可能還陸續有來，這包括中國經濟增長加速放緩、可能會有小企業接二連三爆煲、地方政府出現財困的消息可能仍不絕于耳。此外，內地無論土地和樓盤銷售均可能下跌。

該行亦不排除，內地可能再有加息和上調存款準備金率的行動。不過，瑞銀認為，在7月有可能出現開啟另一次升浪的訊號，換言之，現已屆趁低吸納的時機。

評論：受美國制造業數據轉好及歐元區通過向希臘發放貸款影響，在港股休假期間，歐美股市連續造好，料將帶動港股七月開門紅。隨著市場對于美股經濟復蘇趨勢放緩擔憂的減弱，及市場對于國內將放松宏調憧憬的升溫，本月外圍市場整體氛圍料將較上月有所好轉，有利本月港股表現。唯QE2到期后美國經濟數據改善趨勢能否延續，歐債危機是否將再起波瀾，國內通脹是否真能于8月受控等因素尚未明確，對于港股本月走勢尚需保持謹慎。

2 王岐山：難實現全年經濟目標

內地爭取經濟增長保八，同時要面對日漸升溫的通脹問題，中共中央政治局委員、國務院副總理王岐山坦言，以目前國內和國外的形勢，“實現全年經濟社會發展目標，是一件很難的事情”。他又提到，內地金融系統要按照中央的要求和部署，把握穩健的貨幣政策執行力度，“堅持有保有壓，著力優化信貸結構”，他表示，當局將毫不動搖地加強小企業等薄弱環節的資金支持。

王岐山日前在河北省石家莊市進行考察工作，在小企業金融服務座談會上，他表示：“面對當前極為復雜不確定的國內外形勢，處理好經濟發展、調整機構、控制通脹三者的關系，實現全年經濟社會發展目標，是一件很難的事情。”

評論：相對于溫家寶對于中國經濟的樂觀言論，王岐山的“實現全年經濟社會發展目標，是一件很難的事情”才是對于中國經濟負責的表態。在6月中國CPI將創新高，房地產調控稍見成效，國內經濟增長有減速趨勢的經濟形勢下，提升市場信心固然重要，但若以內地通脹受控為由而放松當前的宏調政策，不僅將使房地產調控再次夭折，改變市場對于通脹走勢的預期，更將使中國在與美國的經濟博弈中處于及其被動的位置，嚴重降低中國抵御輸入性通脹額能力。

3 百億新股紛至 港力保集資王

本港新股市場上半年集資額雖逾千億元，但仍次于紐約泛歐交易所而先行落后。惟下半年5只巨型金融股將計劃登陸本港，合共集資逾千億元，可望協助本港收復上半年失地，再挑戰全球集資王寶座，有望三連冠。

按彭博社數據顯示，本港上半年共有36只新股合共集資1,047.6億元，額度雖增長逾倍，惟仍落后于美國的2,429億元。

兩大海外品牌Prada（01913）及新秀麗（01910），分占本港上半年最高集資額第一及第五位，而金融股仍榜上無名。

但消息指，集資約500億元，已通過上市聆訊的光大銀行可隨時開始路演及招股，其余如廣發銀行、中信證券等金融股，每只起碼集資逾百億元，下半年亦會陸續登場，勢令本港下半年新股集資額突飛猛進。

評論：雖然由于缺少去年的類似友邦和農行這種重磅股發行支持，今年香港蟬聯全球集資王有一定難度，但在下半年新股集資仍將踴躍的預期，香港今年新股集資額仍將穩居全球三甲。其實對于投資者而言香港是否蟬聯全球集資王并不重要，重要的是是否將有更多質素佳的股票登陸香港，從而獲得更多、更好的投資機會。

4 廣東浙江試點發地方債 減依賴銀行信貸

為發展當地基建，內地各地方政府均將計劃興建的公路、電廠、保障房等項目，包裝成所謂的地方融資平臺公司，以此向銀行借貸投資。為免信貸風險過度集中在銀行，中央早前已原則上允許地方政府自行發債籌措發展資金。

最新消息透露，廣東及浙江兩省已獲選為試點省份，最快在今年內即可以地方政府名義發債，首期發債規模將各為100億元（人民幣．下同）左右。

限于內地法規，地方政府一直未有自行發債籌資，最多亦只能透過中央政府代理發債。因此每遇需要資金發展地方基建時，銀行借貸成為不二之選。而現時最惹爭議的地方融資平臺，在于08年40000億元經濟刺激計劃之下急速膨脹，當年各地方政府在獲國家發改委放行后，將大量基建項目包裝成獨立公司，然后以項目的回報，例如公路的過路費或電廠的電費作擔保，向銀行借貸。由于大量項目回報不高，資產甚至有夸大情況，因此銀行的信貸風險備受市場關注。

為拓寬地方政府的融資渠道，令地方政府可以籌資發展商業回報不多的公益建設，中央早于去年已有意允許地方政府自行發債。早前經全國人大審議，相關法例已獲修訂，地方政府歷史性的發債已大開綠燈。

評論：允許地方政府自行發行地方債在減低地方融資平臺銀行信貸的好處暫且不言，但從地方政府歷來表現來看，如何維持對于地方政府發債的監管將極為重要，若不然，地方債將極有可能成為拖累中國經濟的下一個火藥桶。

5 福邦改名拓電動巴士市場

經營家俬及食品業務的福邦控股（2927，原為1041）計劃改名兼轉型發展電動巴士業務，主席張曦接受專訪時表示，公司已手持5000輛電動巴士訂單，每輛出廠價約120萬元（人民幣．下同），將帶來約60億元營業額，可望成為全國市占率最高的生產商。他指出，公司邀得葉正光出任名譽主席，有利開拓內地市場。

福邦早前舉行股東會，通過配股及發行可換股票據，集資約19.8億港元，當中9億港元用作全面收購北京電動巴士生產商鋰源動力，后者保證今起五個財年合計純利不少于11.2億港元，否則將相應減少收購作價。集資余額則用作投入研發及加強產能，同時計劃更改公司名稱為“中國新能源動力”。

評論：從目前技術發展趨勢及國家政策引導方向來看，在中國新能源汽車產業發展的前期，新能源客車發展動力更勝于新能源轎車。

6 美股強勢 后市還看就業報告

美股上周受惠制造業數據較預期佳，連升5天，兼錄得逾5%的近兩年最大單周升幅。本周能否再升，抑或需先行調整，還需看周五公布的6月份就業報告。

道指上周五大升168點，收報12582點，全周計升5.4%；納指上周升6.2%，收報2816點；標普500指數升5.6%，收報1339點。美股上周節節攀升，除因為希臘債務危機可望解決，加上美國制造業數據強勁外，成交少也有利好友推高股市。

不過，分析員對經濟前景仍未松懈，不敢相信近期的經濟放緩已告一段落。本周有多項重要數據公布，可讓投資者對經濟狀況有更多掌握，包括工廠定單、ISM服務業指數及多項勞工數據，重頭戲更是每逢月初周五公布的就業報告，經濟師預期，6月份新增職位將增至10萬份，失業率則維持9.1%。

點評：上周公布的美國6月ISM制造業指數遠超市場預期，大幅提振了市場信心，短期來看，美股反彈趨勢料將延續，但由于QE2才剛剛結束，其對于美國經濟的負面影響顯現尚需時日，美國經濟復蘇仍有可能放緩，美股中線仍需謹慎。