據港媒報道，新興市場基本面相對穩健，風險厭惡情緒意味著其股票被低估，但情況或即將改變，因低估值已引起了投資者的興趣。

新興市場股票估值挫至歷史低點，指標股指年內跌逾6%，與全球股市走勢大致相符。在基本面強勁和風險偏好回升的扶助下，新興股市去年以75%的漲幅跑贏其它主要股市，全球股市去年上漲32%；今年更加穩健的基本面卻沒能提振新興股市，因風險厭惡情緒重新抬頭。分析師和投資者表示，由于估值誘人，下半年新興股市有望反彈。

今年跑輸 出人意表

Schroders新興股市主管Allan Conway表示，新興股市在未來六至十二個月或將上漲20%至30%，“出人意外的是新興股市已經一跌再跌，其基本面要比已開發市場好太多；（在新興市場）我們并沒有看到已開發國家所面臨的問題，像是高負債水平、需要抑制龐大財政赤字，以及非常疲弱的經濟增長。（新興市場和已開發市場）基本面脫勾的情況甚于股市”。

摩根士丹利上月轉為增加新興市場股市的配置比重，為近一年來首次增持新興市場資產。該行表示，指數的估值比起長期均值低了一個標準差。新興股市十二個月預期市盈率為九點六倍，市凈率為一點七六倍，均已來到2004年周期以來的低水位。在今年稍早全球股市大跌前，其市盈率為十三倍以上。據EPFR Global資料，經過5月的下跌后，估值較低的俄羅斯和中國等市場已經再次開始吸引資金。

對政策收緊及抑制房產價格舉措的擔憂打壓了內地和香港股市，中國滬市是今年全球表現最差的市場之一，跌幅超過20%。

“從歷史角度看，中國股市正接近谷底，若油價適度保持堅挺，俄羅斯是全球最廉價的市場之一。”Conway表示，Schroders對俄羅斯的投資已高于基準，對中國和巴西的投資也“即將高于基準”。

巴西經濟第一季以最少十四年來最快速度增長，IMF周二將俄羅斯2010年經濟增長預測從4%上調至4.25%。

大量IPO恐短期觸頂

隨著經濟基本面好轉，大量首次公開發行（IPO）蓄勢待發，可能對新興市場資產需求造成壓力。部分IPO因市場人氣疲軟被推遲。

周一取得的數據顯示，中國農業銀行謀求通過在香港和上海兩地上市籌集逾230億美元資金，有望創下全球最大規模的IPO；農行此次IPO先前盛傳最高集資可達300億美元。數家俄羅斯企業推遲了IPO計劃。盡管有些企業推遲IPO，但今年新興市場IPO也已經達到2008年全年的水平，并超過2009年半年的水平，這可能對投資者是一個警示。

“當有大量企業進行IPO時，市場就會觸頂。”基金公司Hermes董事總經理Kees Verbaas說：“2008年也出現了這種情況。”

同時，東歐預料比其它新興市場風險更大，因對歐羅區非核心國家的擔憂影響了對東歐市場的信心。較大的新興市場國家多數負債水平低，中國的債務相當于GDP的比重不到20%，俄羅斯更是不到7%。

F&G新興市場股市部主管Jeff Chowdhry表示，到年底時，新興市場股指可能較當前水平上升約15%。