港交所(00388.HK)行政總裁李小加近日表示，人民幣股票二級市場交易的輔助設施“人證港幣交易通”(下稱“TSF”)系統，將于10月推出，晚于之前公布的9月。

據悉，今年5月港交所公布將在9月推出TSF，為人民幣股票提供二級市場的人民幣資金支持。今年6月，港交所公布一級市場“雙幣雙股”和可雙幣認購的“單幣單股”招股模式，并表示希望年內有數家人民幣新股可上市。

多位市場人士向《第一財經（微博)日報》記者表示，雖然市場對于人民幣股票的需求存在，但目前對于首只人民幣股票的反應難以評估，故發展未如計劃般順利。

而新事物的發展總是計劃趕不上變化。昨日，有投行人士向本報記者透露，原考慮發行人民幣股票的周大福，已決定選擇港幣發行。該投行人士稱，目前手上的項目都不會考慮以人民幣發行。

他表示，發行IPO自然希望能有較多的交易量，能為企業發行人帶來價值。發行人民幣股票的需求“一定會有”，但是否能夠吸引更多投資者，“我們還沒有研究得太深，(這種形式)太新了，無法證明(是否可行)�！�

此前，高鑫(06808.HK)和海通證券H股都曾考慮發行人民幣股票，但最終放棄。對此，有學者表示，不少企業本來想發人民幣股票，但“拿不準、不愿做小白鼠”。至于港交所推出的各項幫助一級和二級市場發展的措施，他認為是否需要仍值得商榷，“如果推出雙幣雙股，其實是一種妥協，前途可能會重蹈B股覆轍”。

對沖基金Vicktor Capital創辦人馮嘉信撰文指，今年4月匯賢產業信托(87001.HK)上市的認購反應、上市后交投和股價表現均未如理想，對TSF能否打破“悶局”有保留。他認為TSF由參與外匯交易的銀行提供匯價，在提供買賣價時會計入利潤目標，導致提供的人民幣匯價吸引力不夠。另外風險可能導致成交少，形成低迷的惡性循環。

馮嘉信建議在一級市場上直接由現有的上市企業發行人民幣股票，二級市場上則另推將人民幣變相上市的“人民幣貨幣交易所買賣產品”(ETP，Exchange-traded Product)，來提供人民幣資金。

但上述學者則認為，上述建議可行性也并不高。現有以港幣上市的企業若發行人民幣股票，或涉及相關交易條例的修訂；針對二級市場的ETP需要全天連續交易，與港交所提出的TSF每日僅需兩次定價相比，或更難操作。

除二級市場如何提供人民幣資金仍存分歧外，人民幣股票市場的定位亦無定論。李小加曾在6月表示，上海國際板主要是吸引國際企業，而港交所推出人民幣新股，感興趣的發行人“將是想來香港上市的內地企業”。

接近港交所人士則向本報記者表示，首只人民幣IPO企業，最適合的是在香港成立、與內地有業務往來的企業。

市場充滿各種聲音，李小加在今年6月推出人民幣股票兩種模式時也表示，這一系列概念相當復雜，是“前所未有的挑戰”，但希望市場參與者、投資者和媒體給予信心和耐心，“允許失敗，允許新事物有發展的過程”。