今日香港股市重要新聞點評。

1 大市“多事之周” 券商審慎

港股今踏入“多事之周”，環球投資者除聚焦美國儲局于本港周四凌晨公布議息結果外，歐洲及中國最新采購經理指數亦于周內公布，望短線帶動升浪，惟證券商對后市仍保守。

不論市場憧憬的QE3會否在本周出現，資金很大機會趁美國議息結果短炒一轉。然而，市場最關注始終是歐洲經濟變化，歐盟周四公布的采購經理指數，投資者恐怕指數失守50點的盛衰分界線，后市仍不明朗。

大和資本區域首席策略員Colin Bradbury指出，MSCI中國指數市盈率現僅值9倍，只有2003及09年曾出現，兩者分別在6個月及12個月后錄得回報41.7%及62.6%。“這組數字誘惑得讓人覺得，是否預測的前提出現錯誤--要么是過去模式有問題，要么是目前我們已知的基本因素將劇變。”無論如何現階段都不宜入市。

高盛中國研究部則將國企指數3、6及12個月目標分別設于11200、12500及14000點，其中12個月目標較8月所設略調低了500點，以反映歐美經濟放緩及資本收緊的風險正在上升。

評論：受五大央行聯手救市及德法發表支持希臘的聯合聲明帶動，市場對于歐債危機的擔憂所有減弱，上周歐美股市普遍回升。加上本周美聯儲議息會議，令市場再度憧憬美QE3或類似政策出臺，短期而言港股望隨外圍造好。唯中期來看，歐債危機難于徹底解決，未來繼續發酵可能性仍高，美國將出臺的經濟刺激政策能否起效仍存疑慮，外圍經濟仍存較大變數，港股后市仍需謹慎。

2 銀行資金緊張 香港超低息時代告終

香港銀行界兩大“龍頭”即匯豐及中銀香港（2388），今天開始再上調按揭息率，業界人士指出，事件突顯銀行資金成本持續上升，而貸款升幅仍高于存款增長；加上部分存款流向具升值潛力的人民幣，令資金相對較為緊張，預料銀行放款將更“揀擇”，不排除其它企業貸款利率將進一步上升，接近零息的“超低息時代”已經過去。近月來中小企向銀行申請貸款已愈來愈難，在信貸緊張下，希望置業的準業主也首當其沖。

有地產發展商表示，近期銀行收緊貸款，即使著名的發展商融資亦不如以往般容易，令人擔心會否殃及其它企業。“企業并非無錢借，只是借貸成本高咗”，一位資深銀行家指出，過去1年本港存款升幅追不上貸款增長幅度，令銀行借貸的資金減少，銀行為應付強勁的貸款需求，要高息爭取存款，令成本上升，貸款息率亦要相應調整，年初企業貸款息差有低至同業拆息加60基點（100點為1厘）至70基點，現時不少企業貸款息差為同業拆息加2厘多。

評論：匯豐及中銀再次上調按揭息率，表明香港銀行整體資金較為緊張。此次上調按息，料更多的是心理層面影響，對于香港樓市的負面影響應大于股市。不過在現時國內持續緊縮政策，中資上市企業已飽受資金緊張困擾的情況下，香港資金面的緊張，亦將加劇港股資金面緊張情況，或不利于港股后市表現。

3 中石化大氣田 儲量1600億立米

中石化（00386）母公司中石化集團在四川發現的大型海相天然氣田，日前經國土資源部專家審定，第一期探明天然氣地質儲量達1,592.53億立方米，探明含氣面積155.33平方千米。根據中石化規劃，該項國內埋藏最深的氣田將在2015年內建成34億立方米天然氣凈化產能。

中石化集團去年全年天然氣產量為125億立方米，當中四川盆地另一大海相氣田普光氣田貢獻41億立方米。上述氣田名為元壩氣田，位于四川省廣元、南充和巴中市境內，氣藏埋深6,240米至6,950米，平均埋深6,673米，為國內埋藏最深的氣田。目前共發現有7個油氣層系，總計獲得探明、控制加預測三級地質儲量8,286.28億立方米。

新華網引述中國石化勘探南方分公司總經理郭旭所言，元壩氣田自07年發現井元壩1井試獲日產天然氣50.3萬立方米以來，目前已實施5輪海相探井和1輪陸相專探井共探井45口，其中7口井9層試獲日產天然氣超百萬立方米。

評論：作為碳排放大幅低于煤炭和石油的傳統化石能源，中國天然氣的使用規模仍相對較小，未來發展潛力巨大。中國三大石油股中，中石油最為受益天然氣需求的增長，而現時中石化于四川發現的新天然氣田，將加強其在天然氣方面的競爭力，可重點關注。

4 新興產業規劃 短期出臺

內地媒體報道，發改委副主任彭森在出席公開場合時表示，新興產業的詳細規劃，經國務院審定后短期內將發布實施。規劃中將包括7個新興產業的重點領域及24個重點的發展方向，并將加大對新興產業的財政優惠政策及支持力度。

《和訊網》報道，彭森出席“千人計劃太湖峰會”時表示，優惠政策將包括稅收支持、鼓勵金融機構向新興產業加大信貸投資力度及風險補償等。今年國家已設立了41個創投基金支持新興產業，未來數目將增加。

另發改委在其網站上公布，將“海洋工程”列為新興產業之一，并訂立海洋工程10年發展戰略，以突破中國在深海勘探和鉆油裝備的自主研發水平。

發改委指，規劃中的項目，為現占市場總量80%以上的海洋工程產品，包括：工程勘察船、鉆井船、半潛式鉆井平臺、風車安裝船、半潛運輸船、起重鋪管船等，中央將支持合資格的海洋工程裝備企業，進行上市融資及發行債券，并支持其信貸活動及提供稅收優惠政策。

評論：市場期待已久的新興產業詳細規劃終于將在短期內出臺，將對現時缺乏熱點的股市注入強心劑。在當前世界經濟整體不景氣的形勢下，傳統的金融、地產相關個股投資機會相對不高，而新興產業有望進一步成為未來投資的主流。在本輪股市調整中，相關新興產業個股亦有不小幅度的調整，中、長期投資機會正在顯現。

5 樓價升勢轉緩 70城市46停漲

內地樓價上漲速度正在減慢，國家統計局昨天公布最新統計數據顯示，8月份，中國70個大中城市有46個城市新建商品住宅價格停止上漲步伐，市場表現距離當局樓市調控目標在逐漸接近，樓市調控效果逐漸明顯。不過，70個大中城市的房價同比仍全線上漲，預期樓市調控高壓態勢仍不能放松。

國家統計局昨日發布8月份中國70個大中城市住宅銷售價格變動情況顯示，在上月，70個大中城市中，新建商品住宅價格同比全線上漲，但漲幅回落的城市比7月份增加了14個，達40個，而同比漲幅在5%以內的城市有45個。

其中，新建商品住宅同比漲幅最高的城市為南昌，同比上漲9.3%，其它漲幅較高的城市中，長沙上漲8.8%、烏魯木齊漲8.9%、石家莊漲7.8%、秦皇島漲7.7%、岳陽漲7.6%。而7月份，一線城市中，北京新建商品房同比上漲2.4%，上海上漲3.2%、廣州上漲7.1%、深圳上漲5%，這些城市8月份的同比漲幅有所回落。

數據顯示，與7月份相比，中國70個大中城市中，新建住房價格下降的有16個，持平的有30個。整個8月份，房價環比下降和持平的城市，較7月份增加了15個。而在價格上漲的城市中，環比漲幅均未超過0.4%，漲幅比7月份縮小的城市有8個。

評論：在國內持續的房地產調控政策下，樓市調控效果開始逐漸顯現。不過歷史經驗表明，中國的房地產調控必須是一個長期的過程，任何短期的調控松動，都將使前期調控所取得的效果付之一炬，作為直接關系民生的房地產行業，中國對于房地產行業的調控必須作為一項長期國策長期推行。

6 希臘倘賴債 遺禍恐超雷曼

自從傳出德國銀行準備應對希臘債務違約后，投資者憂慮升溫，似乎歐洲最壞情況尚未結束。有分析指，倘希臘退出歐元區，恐引發骨牌效應，情況比雷曼兄弟（Lehman Brothers）破產時更為嚴峻。

美國CNBC報道，若希臘違約，后果將是全球性的。希臘銀行手持大量希臘國債，一旦希臘違約，大部分銀行都需尋求新資本，以彌補國債引發的損失。

歐洲銀行持有大量希債，約為530億歐元，當中尤以法國、德國和英國銀行最多，定必受波及。有分析指，假若債權人需為所持希債減值40%，損失將高達156億歐元，屆時銀行同業拆借顯得猶疑，對手風險增加，同業要求對方給予更多抵押品，甚至需要保證出事時出售資產，造成全球信貸緊縮，金融系統穩定性受質疑，而愛爾蘭和葡萄牙多年經濟增長緩慢，一旦有希臘違約先例，將“鼓勵”兩國跟隨。

另歐洲前景不明朗，令美國經濟雪上加霜，消費者信心挫，民眾減消費增儲蓄，美國陷入衰退邊緣。德、法背負大量“歐豬”國債務，保護主義抬頭，將減少從其它國家進口，主力買入“歐豬”國產品。

美國消費疲弱、歐洲保護主義抬頭，兩者夾擊只會殃及中國，中國出口貨吸引力大減，經濟放緩，甚或可能出現“硬著陸”風險。

評論：雖然短期來看，歐債危機稍見緩解，但投資者切忌掉以輕心。由于歐債危機中、短期內難于徹底解決，后市歐債危機仍將繼續反復，而一旦發生歐豬國負債爆煲的情況后，所產生的嚴重后果絕對將對全球經濟產生災難性后果，后市仍需謹慎。