1 交行股東變相繳60%股息稅
中資企業派息，股東要被征稅10%。不過，中資企業若派發紅股，股東同樣要按賬面值被征稅10%。交行（3328）去年大減末期股息80%，至每股0.02元（人民幣．下同），并首次派發紅股，比率為每10送1。獨立股評人David Webb就此撰文指出，交行股東所獲派息和紅股合共被征稅10%，根據紅股每股面值人民幣1元計算，股東實收股息僅每股0.008元，即變相繳稅60%。
今年8月，國家稅務總局下發《關于修訂征收個人所得稅若干問題的公告》，明確股份制企業在分配股息、紅利時，以股票形式向股東個人支付應得的股息、紅利（即派發紅股），應以派發紅股的股票票面金額為收入額，按利息、股息、紅利項目計征個人所得稅。
David Webb表示，交行股東每10股獲派發1股紅股，按照每股賬面值人民幣1元計算，即每持1股獲派0.1股，繳稅10%，對應每持1股就須上繳0.01元；瑞豐注冊香港公司同時，股東獲派末期息每股0.02元，亦須繳稅0.002元，共計繳稅0.012元，相對于股息0.02元，其稅率等于60%，股東實收股息現金僅0.008元。
雖然紅股是免費派送予股東的股份，但若剔除股價因素，派發紅股會攤薄每股盈利、每股派息，故投資者并未必得利。以交行為例，若不派發紅股，股東實收九成的每股派息，即0.018元，但扣除紅股稅費后，股東實收僅四成的每股派息。
對交行而言，改派紅股以留存盈利，可以避免核心資本不足，對公司利好，但對于本港投資者而言，改派紅股顯然“冇著數”。
評論：作為較國內A股成熟的證券市場，港股并不存在類似于國內A股的“填權行情”，派發紅股對于上市公司總市值影響有限，投資者難于從紅股中受益。現時國內對于派紅股亦收取10%的個人所得稅，對港股投資者極不公平，的確需要調整紅股稅收政策，而屬于所有居民企業（Tax-Resident Enterprises）的上市公司，亦應當避免選擇派紅股。
2 期指結算日打風740億不能平倉 涌10月對沖
期指結算日歷史性首次遇上臺風侵港，港交所（00388）咨詢證監會后，決定將結算日順延至今天。但9月期指、期權卻受合約條款所限，最后交易日維持昨日，令最少總值逾740億元合約今天不能平倉，被迫“焗賭”等結算。
有市場人士提醒，由于今日不能平倉，持有期指及國期9月份合約的投資者，可能一窩蜂買賣10月份合約對沖風險；個別藍籌股股票期權的投資者，亦可能大手買賣10月期權以至正股對沖，或令本已風高浪急的市況更添波動。
港交所發言人接受查詢時解釋，9月份合約的最后交易日未能順延，主要由于合約條款有訂明，不能隨意改動；另外，期貨交易系統亦就每份合約預設最后交易日，日期過后系統會自動刪除相關合約，即使調校系統，亦并非所有參與者的系統可配合。
港交所網站初步統計顯示，截至周三，9月份恒指期貨未平倉合約近5.5萬張，以每張合約值約90萬元計，合約總值約490億元；9月份國期未平倉合約逾5.2萬張，合約總值近243億元。連同小型期指及小型國期，單計9月份指數期貨合約總值已近742億元。
中銀國際董事總經理黃仲文亦認同，若持有9月份期貨、期權的投資者今日未能平倉，只好選擇以買賣10月期指對沖風險。但他相信由于大部分9月持倉已于結算日前轉倉10月，相信對沖盤對大市影響未必很大。
評論：期指結算日首次遇臺風休市，9月期指結算日延至今日，但盤中9月期指無法交易，對沖盤或涌現。唯昨日歐、美股市有所反彈，恒指波幅料有所收窄，或將減少對沖盤交易量及其影響。整體而言，受美國勞工與次季經濟數據，歐債危機在德國通過支持擴大歐洲金融穩定機制（EFSF）后，憂慮有所減輕的情況下，加上三季度最后交易日的“櫥窗效應”影響，港股周五料將有不錯表現，但后市仍需謹慎。
3港股今季挫兩成 市值失4.36萬億
今年以來恒生指數跌多升少，第三季港股更是步入尋底之旅。歐美債務危機未除，以及憂慮環球經濟下滑等，均進一步加劇市場悲觀情緒，于第三季尾，恒指一度跌穿17000點關口，以周三恒指收市指數計算，全季大跌近20%，是2008年（當年爆發金融海嘯）第四季以來表現最差的一季，主板市值蒸發4.36萬億元。
總體來看，第三季港股整體以震蕩下行為主，季內出現了兩次橫行后急跌的情況。恒指自從于7月8日高見22835點，隨后一個月處于橫行。8月初美國信貸評級歷史性地被降低，恒指于短短六個交易日內急瀉逾3300點；在歐債問題困擾下，9月初港股再展另一跌浪，9月26日恒指曾一度跌穿17000點關口，低見16999點，為2009年6月以來新低，全季高低波幅近5400點。截至本周三恒指收報18011點，即第三季恒指累計下跌4387點，跌幅達19.5%。今年首9個月港股已累積下跌21.8%。
恒指成分股中，只有4只于第三季逆市上升，中移動（941）為表現最好的藍籌股，季內升近7%，聯通（762）漲5.87%。公用股電能（006）及中電（002）防守力強，皆升超過2%；表現最差的是思捷（330），季內跌幅超過60%。
投資市場人心膽怯，9月各類板塊輪流遭洗倉，少有漏網之魚。在恒生綜合指數內市值超過100億元的190間公司中，根據本報的“信號”系統統計，第三季金屬股為表現最差行業，領跌的股份包括江銅（358）、中鋁（2600）及紫金（2899），跌幅均在40%左右。上半年曾獲追捧的建筑水泥和賭業股等，第三季成洗倉主要對象，中國建材（3323）跌逾50%，海螺（914）跌35%，澳博（880）跌16%，美高梅（2282）跌18.3%。
評論：三季度港股受外圍經濟形勢不佳影響，大幅下挫超兩成，部分二、三線股票股價更是一度跌至08金融危機時水平，港股可謂災情嚴重。展望四季度，鑒于現時美國經濟整體仍偏弱，而歐債危機難于徹底解決，后市或繼續發酵，加上國內在通脹以及外圍經濟或陷入衰退的影響下，調控陷入兩難，四季度港股面臨的外圍經濟形勢仍然難言好轉，后市表現亦難樂觀。
4長假資金緊 滬股短期弱
內地股市在“十一”黃金周前表現低迷，上證指數昨再創15個月來收市新低。今天將是長假前A股最后一個交易日，從月初至今，滬指已累跌近7.9%，意味9月或是今年表現最差的一個月。有市場人士認為，目前市場資金緊張，但官方仍批準多只大型新股上市抽水，相信弱勢短期內難扭轉。
內地股市在周三（28日）創下近15個月收市新低后，昨仍未止瀉，上證指數昨早段低開后，一度再跌近1.4%，低見2358點，最終收報2365點，跌1.12%，再度改寫15個月來新低紀錄。由于市場憂慮中國經濟前景，資源股成為跌市重災區，紫金礦業（滬：601899）跌逾4%、海螺水泥（滬：600585）亦跌近3.9%。
今天是A股在黃金周前最后一個交易日，之后金融市場 要到10月10日才復市。東北證券分析師沈正陽指，長假前流動性緊張，但沒有能逆轉市場信心的消息，現時市況已“沒甚么好說”。
雖然市況疲弱，但中國證監會仍批準多只大型新股上市，飽受市場批評。其中趕在假期前招股的中國水電（滬：601669）在縮減招股規模后，昨宣布以每股4.5元人民幣的下限定價。至于中交股份、陜煤股份，上市申請已獲批準，或在長假后招股。市場亦傳聞，新華人壽的上市申請將在長假后，于中港兩地同時闖關，爭取年內以A+H方式上市。
評論：在歐美整體經濟形勢不佳，國內通脹形勢仍然嚴峻的情況下，十一長假前，國內A股投資者相對謹慎，入市意愿相對較弱，周五國內A股料難有較佳表現。
5 人民幣罕現連續兩天跌停
人民銀行與市場力量就人民幣幣值正在角力，人民銀行連續兩天把人民幣兌美元中間價定在1美元兌6.36元人民幣范圍的水平，企圖穩定市場軍心，顯示人民幣升勢持續。但在經濟硬著陸風險升溫之下，投資者看淡人民幣，市場沽盤不絕，人民幣匯價連續第二天觸及交易下限跌停板，昨天收市報6.3974，單日跌幅0.05%。
人民幣收市價已經是連續第7天低過中間價開價水平，顯示投資者看淡人民幣，與中央看法不同。星展香港高級經濟師梁兆基表示，內地繼續定出較高水平的中間價，是要向市場顯示，中央對人民幣采取漸進升值的意向沒有改變，“但收市價可以肯的是，沽出人民幣的投資者多過買入。”東方匯理高級策略師張淑嫻同意這說法，并指即使前一個交易日人民幣跌勢不如預期，中央亦可藉提高中間價，控制匯率的走勢。
中國外匯交易中心每天早上定出中間價，而每日的人民幣交易范圍，都是在中間價上下0.5％之內。昨日人民幣兌美元中間價位定在1美元兌6.3665，雖然較周三創新高的6.3623有所回調，但與市場主要成交區間相比，仍高了一大截。
