1 溫總：宏觀政策適度微調

國務院總理溫家寶強調，要把穩定物價總水平作為首務，注冊香港公司繼續搞好物價調控；并稱對宏觀經濟政策適時適度進行微調。

國務院總理溫家寶昨日在天津調研時強調，穩定物價總水平仍是首務，但他同時指出，要更加注重宏觀經濟政策的針對性、靈活性和前瞻性，對宏觀政策適時適度進行預調微調。分析指，國慶節后內地食品價格持續回落，預示通脹壓力放緩，將為下一步宏觀政策適度微調提供空間。

評論：國內通脹形勢略顯降溫，溫總此時表態將對宏觀政策有所微調，將使市場對于國內將放松宏調的預期再次升溫，有利于中、港股市表現。唯從溫總的此次表態來看，宏觀政策的微調更多的將集中于中小企業和民生工程，而對于市場最為關注的房地產調控仍難言放松，投資者在入市博反彈時，應注意謹慎選擇受益行業、個股。

2 期指決戰在即 港股撲萬九關

市場憧憬今天舉行的歐盟峰會將就歐債達成和解方案，香港公司注冊港股昨重拾50天移動平均線（昨處18942點），直逼萬九點大關，惟成交仍不足600億元，顯示市場對后市信心仍然薄弱。

期指周五結算，按近月的好淡之爭，多在結算前一兩天已出現明顯角力，市場憂慮今起期貨市場將有較大波動。即月期指昨收報19020點，升169點，較現貨高水51點，成交增至11.17萬張；11月期指收報18979點，升171點，高水10點。

有中資行銷售董事表示，目前大市以好消息占多，令好友（看好后市的投資者）得以占上風。他認為大戶有意在高位結算。「美國的數據不太差，歐洲在解決歐債問題上有商量，又有方案在手，暫時應還是好友占優。」

評論：市場聚焦今日將出臺的歐盟峰會結果，市場對于峰會前景的擔憂有所升溫，隔夜美股尾盤跳水，料對港股今日表現有所拖累。注冊香港公司程序昨日港股盤中維持高位震蕩走勢，恒指19000點位置阻力明顯，雖然本周以來恒指反彈幅度較大，但大市成交始終未見起色，表明投資者現時入市意愿仍然偏弱，加上期指結算在即，恒指盤中波幅或有所加大。不過現時對于市場影響最大的還是歐盟峰會的和解方案，在方案出臺前，市場仍將以觀望為主。

3 經紀行削傭金九成 輪證賭風更熱

正當全港股民熱炒輪證等衍生工具、賭風熾熱之際，有經紀行實行添薪助燃，針對輪證交易大削傭金九成。為應對大市成交萎縮逆境求存，耀才證券（1428）挑起戰線，宣布為配合近日輪證熱炒，新舊客戶網上買賣牛熊證及窩輪，每單交易收費一律低至4.88元。有其它經紀行坦言正謀求策略迎戰，市場擔心此舉將助長已見熾熱的牛熊證炒風。

耀才證券昨天宣布，為針對市場上某三家定額收費證券行展開反擊，今天起新客戶網上買賣牛熊證及窩輪，每單交易收費一律為4.88元（而舊傭金收費則為0.0668%，最低50元，即減幅高達90%），且交易金額不設上限；而現有客戶亦只要于12月1日起申請指定戶口，便可享有同樣優惠。

該公司行政總裁陳啟峰表示，是次新優惠已研究了一段時間才推出，經公司調查過后，發現輪證投資者交易頻率較高；該行更有輪證投資者，于一日間買賣輪證次數便多達200次。隨著目前輪證熱炒，公司希望推出4.88元收費新優惠，可乘勢「搶」來定額收費客戶。

事實上，近日本港窩輪及牛熊證熱炒，兩者成交金額占大市比例，更先后創下歷史新高，上周便曾高達41.37%，故早前惹來一班學者關注，憂慮本港將淪為大賭場。隨著耀才證券推超低傭金，以優惠價4.88元輪證新收費作為招徠，令市場人士擔心，減交易收費將更進一步助長輪證炒風，推使更多資金流入牛熊證市場，引發市場對這些產品的炒風。

評論：鑒于現時全球股市仍處于消息市之中，注冊香港公司費用后市港股持倉過夜仍將面臨極大風險，預期未來牛熊證及窩輪的“即日鮮”熱炒風潮仍將延續。對于香港部分券商大幅調低交易收費的行為，表面上看是證券行為了迎合市場需要，吸引客戶，但更深層次的原因是，在國內券商大舉殺入香港市場的情形下，港股經紀行之間的競爭日益激烈，港資券商被迫降低傭金比率實屬無奈之舉。

4 息差擴 重農行上季多賺44%

券商預期中資銀行第三季盈利增長介乎16%至逾50%不等，重慶農商行（03618）昨發布首份內銀業績，印證息差擴闊和手續費增長仍為兩大盈利引擎。對于市場最關注的資產質素問題，券商從業績數據推算重農行上季信貸成本，由上半年的0.09%升至0.67%。

重農行第三季盈利維持強勁增長，按年大增44%至10.6億元（人民幣，下同），首3季凈利潤則增長38%至32.98億元，相當于彭博綜合券商預測該行全年凈利潤41.17億元的80%。縱然如此，昨再有兩家券商下調內銀盈利預測和估值。

基于估計內銀2014年平均不良貸款率升至5%，蘇格蘭皇家銀行（RBS）昨分別下調內銀板塊2012年和2013年盈利預測1.7%和6.8%。該行第三季業績預測估計內銀不良貸款維持穩定甚至按季略有改善，但認為內銀現已「接近資產質素進一步改善的極限」。

評論：重農行第三季盈利的大幅增長，為內銀股的第三季度業績開了一個好頭，市場對于內銀股業績的憧憬將進一步升溫，短期將有利于內銀股股價表現。唯市場最為關注的內銀股所面臨的諸多風險因素仍將持續存在，中長期而言投資內銀股仍需謹慎。

5 海螺純利按季倒退19% 中鋁上季虧轉盈 江銅按年少賺3%

內地最大的水泥股安徽海螺（914），昨天率先派三季度成績表，第三季度純利雖按年增加1.25倍，但按季有所放緩，較第二季度下跌近19%，至30.6億元（人民幣．下同），第三季每股基本盈利0.58元。

海螺第三季營業額126.5億元，按年上升49%；經營溢利39.8億元，按年增1.4倍。而海螺首三季純利亦按年增長約1.9倍，至90.55億元；營業額升56%，至349.7億元。

內地水泥行業整合以來，今年出現銷售量價齊升；不過，隨著新增產能投產，內地建筑開工放緩等需求下降，不少券商已預期內地水泥業將有逆風。

美林美銀早前維持其它水泥股的買入評級，但把海螺的評級由「買入」降至「中性」。美林指出，海螺的估值較同行已不算吸引，加上其在東部市場業務較多，料該地區明年表現較落后。

水泥股外，中國最大鋁企中鋁（2600）及最大銅企江西銅業（358）昨天亦派發業績。

中鋁第三季純利5.55億元，而去年同期錄得1.18億元虧損。按季來看，第三季純利較上一季大升577%，亦高于整個上半年純利4.13億元。

中鋁昨天在開盤后不久便停牌，疑因泄漏業績，中鋁今天將恢復買賣。中鋁母公司網站刊登內部刊物《中國鋁業報》報道，中鋁總裁羅建川早前表示，受益于產品市場售價升高，公司第三季盈利水平大幅提高；但同時，受美國經濟復蘇疲軟，歐債危機影響，國內外對經濟下滑的擔憂加重，導致鋁價重新回到公司產品成本線附近。

評論：從近期公布的中資股第三季度業績來看，可謂喜憂參半，更加增添投資者判斷港股后市走勢的難度。在當前大市整體波動幅度較大，外圍市場不確定因素較多的情形下，投資者對與港股三季度季報行情不宜期望過高。

6 歐擴救市基金方案 峰會今敲定

歐盟峰會已到了關鍵時刻，歐洲領袖期望在今晚定出解決歐債危機的方案。消息指，很大機會將兩個方案合并，即結合「保險」和「特殊目的工具」方式，令救市基金規模擴大至逾1萬億歐元。

峰會前夕壞消息不斷，先有傳聞與會國領袖或于會上要求，歐洲央行繼續購買意大利和西班牙國債，但德國總理默克爾（Angela Merkel）已明言反對，指德國不會同意歐央行需繼續負起買債責任。

此外，有歐元區官員大潑冷水，指峰會不大可能明確列出具體數字，一來因EFSF的實際杠桿，難以具體量化，二來因希債減值未有定案，無法計出歐銀資本重組所需的總額。至于歐盟27國財長今日不會同時召開會議，亦令市場憂心有關歐銀重組資本的內容，未能落實及廣泛執行。