1 溫總：堅(jiān)定不移調(diào)控樓市

內(nèi)地樓市近期風(fēng)聲鶴唳，總理溫家寶一周內(nèi)，兩度提到要進(jìn)一步鞏固調(diào)控成果、堅(jiān)定不移地做好房地產(chǎn)調(diào)控等言論，令市場(chǎng)對(duì)放寬「限購(gòu)」政策的預(yù)期幻滅。注冊(cè)離岸公司業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一線城市房?jī)r(jià)已出現(xiàn)拐點(diǎn)，未來(lái)將有更多大開(kāi)發(fā)商降價(jià)促銷，預(yù)期主要城市房?jī)r(jià)最大跌幅可能達(dá)50%。

據(jù)內(nèi)地傳媒報(bào)道，上海、北京等一線城市房?jī)r(jià)正出現(xiàn)下降，成交更是低迷；而成都、南京、天津等二線城市新開(kāi)樓盤成交價(jià)格也已開(kāi)始下跌。眾多開(kāi)發(fā)商開(kāi)始選擇打折促銷或推出特價(jià)房，大型開(kāi)發(fā)商如綠地、中海外（688）、華潤(rùn)置地（1109），以及龍湖（960）等，降價(jià)幅度更擴(kuò)大到20%至40%。

溫家寶繼上注冊(cè)香港公司周初提到，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和保障性住房建設(shè)處于關(guān)鍵時(shí)期，各級(jí)政府應(yīng)確實(shí)采取措施，進(jìn)一步鞏固調(diào)控成果后；上周六在主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議時(shí)再次表示，要求堅(jiān)定不移地做好房地產(chǎn)調(diào)控，各地政府要切實(shí)負(fù)起責(zé)任，繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行政策，進(jìn)一步鞏固調(diào)控成果；增加普通商品住房用地，促進(jìn)房?jī)r(jià)合理調(diào)整；加快推進(jìn)保障性住房建設(shè)，讓人民看到政策的成效。

評(píng)論：溫總對(duì)于房地產(chǎn)調(diào)控的表態(tài)說(shuō)明了中央繼續(xù)房地產(chǎn)調(diào)控的決心，對(duì)于已現(xiàn)價(jià)格下調(diào)趨勢(shì)的國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)而言，現(xiàn)時(shí)正是進(jìn)一步鞏固前期調(diào)控成果的關(guān)鍵時(shí)刻，相信隨著市場(chǎng)對(duì)于近期國(guó)內(nèi)將放松房地產(chǎn)調(diào)控憧憬的落空，未來(lái)全國(guó)房?jī)r(jià)尤其是一線城市房?jī)r(jià)將加快調(diào)整速度。而國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)，將對(duì)內(nèi)房股及內(nèi)銀股帶來(lái)一定負(fù)面影響，后市仍需謹(jǐn)慎。

2 基本因素未好轉(zhuǎn) 港股20200受阻

港股上周在外圍利好消息刺激下，累升逾2000點(diǎn)，重回20000萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。踏入注冊(cè)美國(guó)公司本周，中國(guó)及歐洲會(huì)公布PMI數(shù)字，市場(chǎng)焦點(diǎn)將重回基本面，上一輪由「挾淡倉(cāng)」及基金追貨帶動(dòng)的反彈，或者即將步入尾聲。市場(chǎng)人士相信，港股周一或會(huì)高開(kāi)，但受阻于基本因素沒(méi)有改變，在20200將見(jiàn)阻力。

上市歐洲推出救市方案，令希臘債務(wù)危機(jī)暫時(shí)不會(huì)擴(kuò)散，再加上總理溫家寶明示要適度適時(shí)微調(diào)政策，市場(chǎng)解讀為中國(guó)或放松緊縮的貨幣政策，在消息帶動(dòng)下，基金紛紛入市「追貨」，港股氣勢(shì)如虹，六日間累升2034點(diǎn)，重越20000點(diǎn)關(guān)口。不過(guò)，港股經(jīng)過(guò)一輪急升后，已反映利好消息，本周二及周三中國(guó)及歐洲將公布十月份PMI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)焦點(diǎn)重新轉(zhuǎn)往經(jīng)濟(jì)是否好轉(zhuǎn)，及歐洲救市方案的執(zhí)行細(xì)節(jié)，將限制港股升勢(shì)。

英業(yè)環(huán)球資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理陳炳強(qiáng)表示，港股升越20000點(diǎn)后，已開(kāi)始超買，港股已開(kāi)始有沽壓。他指出，上周四、五港股基金開(kāi)始入市，帶動(dòng)港股急升，不排除周一尚有買盤入市「追貨」，帶動(dòng)恒指微升，不過(guò)，由于中國(guó)還沒(méi)有真正「放水」，歐債也沒(méi)有實(shí)質(zhì)得到解決，基本面沒(méi)有明顯改變，投資者在現(xiàn)水平會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為港股升至21000點(diǎn)已會(huì)回吐，21500點(diǎn)會(huì)為下一個(gè)阻力位。

評(píng)論：受歐洲達(dá)成解決債務(wù)危機(jī)協(xié)議，美國(guó)三季度GDP出現(xiàn)一年來(lái)最快增速，中國(guó)提出宏觀政策“適時(shí)適度微調(diào)”，以及香港期指結(jié)算等多重因素帶動(dòng)下，上周港股走出了久違的單邊上漲走勢(shì)，恒指連升5日，全周大漲近2000點(diǎn)，強(qiáng)勢(shì)盡顯。展望后市，鑒于港股在經(jīng)歷了上周的大幅上漲后，技術(shù)上看已有所超買，加上恒指20000點(diǎn)附近亦是前期密集成交區(qū)，本周在獲利回吐及解套盤的帶動(dòng)下，港股短期而言有較大的回調(diào)壓力。

3 三巨企蓄勢(shì)趕尾車 擬籌700億

股市作報(bào)復(fù)式反彈，令蟄伏多時(shí)的一眾新股力爭(zhēng)于年底前上場(chǎng)，市場(chǎng)聚焦擬搶搭尾班車的3巨企，包括海通證券、周大福集團(tuán)及新華人壽等；合共最多擬籌資705.24億港元。

還有兩個(gè)月年關(guān)將至，對(duì)于新股來(lái)說(shuō)，扣除傳統(tǒng)圣誕長(zhǎng)假，沖刺期僅余約一個(gè)半月，IPO密謀趁市況喘穩(wěn)「標(biāo)尾會(huì)」。

綜合市場(chǎng)消息指，有望問(wèn)鼎「今年集資王」的周大福集團(tuán)，最多擬吸金40億美元（約312億港元），市傳正蓄勢(shì)待發(fā)，適時(shí)爭(zhēng)正式上市聆訊，市料以其發(fā)行股數(shù)約占總股本15%至20%，上市后市值或?qū)⒔楹?,560億至2,080億元，勢(shì)成本港市值最大的珠寶商。

至于另一焦點(diǎn)股新華人壽，外電指其「瘦身上路」急削籌資規(guī)模，A+H股由原定的40億美元（約312億港元）、最多擬削半到20億至30億美元（約156億至234億港元）。

反觀已獲中證監(jiān)上市批文的海通證券，計(jì)劃發(fā)行最多14.1億股H股，以其A股（滬：600837）現(xiàn)價(jià)為9.25元人民幣；又假設(shè)H股發(fā)行價(jià)不低于A股計(jì)，以此推算，最多集130.43億人民幣（約159.24億港元）。

此外，美國(guó)名牌股Coach爭(zhēng)取最快本周四（11月3日）作上市研訊、以預(yù)托證券（HDR）闖港；而各自冀集約15.6億元的海潤(rùn)影視、以及「翻叮股」浩沙等，亦急欲趕集于11月底前出臺(tái)。

另外，內(nèi)地醫(yī)療器材制造商先健科技（新上市股號(hào)︰8122）今天開(kāi)始公開(kāi)招股，合共發(fā)行1.25億股股份，每股作價(jià)1.91元至2.26元，最多集資2.83億元。股份擬于11月10日于創(chuàng)業(yè)板正式掛牌。

評(píng)論：隨著大市的大幅反彈，香港新股發(fā)行市場(chǎng)又有重新轉(zhuǎn)熱趨勢(shì)，考慮歐洲債務(wù)危機(jī)并未獲根本解決，國(guó)內(nèi)宏調(diào)亦難于全面放松，未來(lái)港股大市仍有可能繼續(xù)反復(fù)，投資者介入“打新”仍需保持謹(jǐn)慎。對(duì)于投資新股而言，最為重要的還是做足基本功課，選擇有發(fā)展?jié)摿�及定價(jià)相對(duì)合理的新股。

4 藍(lán)籌下周執(zhí)位 思捷恐難留低

恒生指數(shù)公司將于下周五（11月11日）公布第三季度檢討，市場(chǎng)關(guān)注歐洲服務(wù)零售王國(guó)神話破滅后的思捷（00330），會(huì)否面對(duì)實(shí)時(shí)剔出藍(lán)籌股的命運(yùn)。

濠賭股則有望隨澳門賭業(yè)收入持續(xù)擴(kuò)張突圍，券商預(yù)期金沙中國(guó)（01928）為恒指新貴大熱，澳博（00880）及永利（01128）亦有機(jī)會(huì)以黑馬姿態(tài)出線。

評(píng)論：又到了恒指季度檢討的時(shí)刻，考慮近期藍(lán)籌股價(jià)格變動(dòng)較大，藍(lán)籌股有所變化的可能性不小。鑒于豪賭股今年以來(lái)股價(jià)及業(yè)績(jī)持續(xù)有尚佳表現(xiàn)，豪賭股對(duì)于港股的影響日益增長(zhǎng)，相信其龍頭股金沙中國(guó)入選藍(lán)籌概率較大，料將對(duì)金沙股價(jià)有進(jìn)一步提振。

5 信貸倘回升 大型內(nèi)銀可看俏

中資銀行季報(bào)反映存款增長(zhǎng)落后于貸款增長(zhǎng)、大型銀行手續(xù)費(fèi)均按季倒退的趨勢(shì)。分析意見(jiàn)認(rèn)為，第三季可能是內(nèi)銀不良貸款回升前資產(chǎn)質(zhì)素最好的一季。面對(duì)減值損失可能上升，加上明年若內(nèi)地緊縮貨幣政策放松，信貸增長(zhǎng)將會(huì)回升，令資本狀況較佳的大型銀行獲看高一線。

9行之中，除去年底才上市集資的重慶農(nóng)商行（03618）、今年6月才進(jìn)行供股集資的中信銀行（00998），以工商銀行（01398）和建設(shè)銀行（00939）目前的一級(jí)資本充足率最高，分別為10.03%和10.57%。兩行的一級(jí)資本率已是連續(xù)兩季持續(xù)改善，券商摩根大通分析，與銀行的股本回報(bào)較高關(guān)系密切。以工行為例，上季年化平均股本回報(bào)為24.7%，摩通估計(jì)，工行未來(lái)兩年股本回報(bào)可維持23%至24%，可以保留盈利以支持資本，相信工行全無(wú)集資風(fēng)險(xiǎn)。

評(píng)論：雖然內(nèi)銀股三季度業(yè)績(jī)普遍較佳，但多數(shù)銀行一級(jí)資本率的下降，使市場(chǎng)對(duì)于內(nèi)銀股將再次掀起集資潮的擔(dān)憂進(jìn)一步升溫，加上國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)整在即，所帶來(lái)的房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)亦將困擾內(nèi)銀股業(yè)績(jī)表現(xiàn)，對(duì)于近期引領(lǐng)大市反彈的內(nèi)銀股，后市不宜過(guò)度樂(lè)觀。

6 聚焦議息G20 美股本周變數(shù)多

美股上周造好，令標(biāo)普500指數(shù)本月勢(shì)創(chuàng)近40年來(lái)最大升幅后，盡管回吐壓力漸增，但料落后的基金追貨，或?yàn)榇笫袔��?lái)支持。本周二十國(guó)集團(tuán)（G20）峰會(huì)、聯(lián)儲(chǔ)局議息，加上美國(guó)就業(yè)報(bào)告為首的數(shù)據(jù)，亦將影響大市走勢(shì)。

道指及標(biāo)指上周分別升3.6%及3.8%、至12231點(diǎn)及1285點(diǎn)，今年來(lái)累升5.6%及2.2%；后者是8月1日來(lái)高位，連升4周兼是1月份來(lái)最長(zhǎng)升浪，本月累升逾13%，勢(shì)創(chuàng)自1974年來(lái)單月最大升幅。舊金山對(duì)沖基金Apex Capital交易主管Robert Francello預(yù)料，本周會(huì)有回吐壓力，但歐債前景明朗化，可望為眾多基金亮起重投風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的綠燈，料大市年底前還有上升空間。