1萬科“過冬” 新盤劈價三成

內房降價之聲不斷，繼中海外（688）及龍湖（960）在上海大幅降價促銷樓盤后，龍頭萬科亦加入行列，上周低調地推售其位于上海郊區項目，每方米減價逾5200元（人民幣．下同），減價幅度達到31%。

內地傳媒報道，本月18日晚上，萬科旗下位于上海青浦區的尚源低調開盤，早前在上海網上房地產的備案最低價是每方米16400元，現在每方米最低價是11200元，即每方米減價達5200元，下調幅度達到31.7%。

早前，萬科總裁郁亮坦言，2012年是房地產的冬天，萬科的“過冬”方法則是實行積極定價策略，不囤地，不捂盤，減少買地及現金為王。有報道更稱，萬科未來全國所有樓盤將降價，惟集團否認。

評論：在國內持續的房地產調控下，房價調整趨勢越來越明顯，隨著越來越多的國內房地產企業加入降價促銷，以加快銷售回款，國內房價調整步伐或將加速。鑒于國內房地產調控中、短期內勢必將延續，后市包括內房股、以及房地產貸款風險較大的內銀股料將持續受壓，或將進一步制約中、港股市表現。

2 中外政策市夾擊 考驗港股

港股上周連跌4天，投資界仍憂外圍消息再惡化，未見入市意欲。受中國歐洲兩大“政策市”左右，處夾縫中的恒生指數難有好表現，加上資金水緊及沽空偏高等利淡因素，恒指今開市料低開近百點。

歐債問題沒完沒了困擾港股，交銀國際資產管理董事馮時暖就擔心，歐盟兩大經濟體系德國及法國，就如何穩定市場出現分歧，“未來一至兩周不利消息或再傳出，港股再跌不奇，難言短線支持。”

他續指，內地選擇性放寬的貨幣政策“只聞樓梯響，未有動作”，而且倫敦同業拆息高企，上周中資銀行遭大手配售，卻未見外資趁機買入，都反映本港市場水緊，不利港股走勢。

事實上，野村資金報告指，截至上周三止的一周，共有約1.41億美元凈資金，自投資港股基金流走，相當于11億元。

有基金經理形容，歐洲股市也如政策市，歐洲各國政策決定難以預測，故投資部署都以觀望審慎為先。

恒指上周收報18491點，以黃金比率計的下個支持位約18221點。

評論：港股連續三周下挫，恒指跌穿50日均線重要支撐，技術上看，恒指走勢明顯偏弱，在短期歐債危機仍將反復，港股資金面整體偏緊，大市政策市明顯的背景下，后市仍需保持謹慎。不過中線而言，鑒于市場對于歐美經濟負面消息已有所“麻木”，中國宏調放松預期、美國經濟數據好轉等利好消息亦將對股市未來走勢有所提振，投資者亦無須過度擔憂。

3 逾10新股趕年尾上市

年關逼近，多只新股趕及年底前在港上市，計及周大福珠寶（1929）及香港電訊信托（HKT，6823），預期尚余不足一個月時間，將有10只新股“排隊”掛牌，合共集資近800億元。其中，或與周大福珠寶“撞期”的新華人壽及海通證券，將分別于今天進行上市推介及聆訊。

據市場消息透露，新華人壽已原則上通過上市聆訊，最快于今天展開招股前推介，其上市日期料與周大福珠寶僅相差數天。市傳新華人壽是次AH股上市，擬共集資約312億元。當中，公司將發行的新股占總股本18%，H股集資額料較多，占約60%，即約187億元。

據了解，其H股上市安排行包括美銀美林、法巴、中金、德意志銀行、高盛、匯豐、摩根大通及瑞銀等，而A股上市安排行則為中金及瑞銀證券。另外，內地寶馬分銷商寶信汽車，亦將于今天起進行推介。

市傳獲PRADA（1913）認購不多于5%股權的時代集團，將于今天起舉行投資者推介會，本月29日定價，擬集資1.3億美元（約10.14億港元）。星展的報告預測，時代集團估值將介乎42億至50億元，即相當于未來12個月預測市盈率為10至12倍。

而海通國際（665）母公司海通證券，據市場消息指出，將于今天起進行上市聆訊，若進展順利，料可于本月23日開始招股前推介，12月初路演。該公司計劃來港發行不超過14.1億股H股，占發行后總股本約13%，集資規模約156億元。

將于今天截止認購的香港電訊信托，消息指出，該股國際配售反應理想，而電盈（008）及香港電訊信托主席李澤楷，日前更表示以個人名義入飛認購7.8億至11.7億元的香港電訊信托股份。

另外，正在進行招股前推介的周大福珠寶，將于本月28日起進行路演，市場預期本周將落實基礎投資者。早前有消息指出，與新世界發展（017）主席鄭裕彤關系密切的平保（2318），認購該股興趣較大，惟未決定是以基礎投資者或國際配售方式入股。

評論：在高盛、美銀大手減持相關內銀股后，市場對于策略股東減持的擔憂已有所舒緩，不過另一個市場憂慮將大幅加重港股資金壓力的因素——新股上市，仍然蓄勢待發。未來近800億港元的新股集資壓力對于現時資金面極為緊張的港股無疑將造成極大壓力，后市港股仍需謹慎。

4 聯想晉升全球次大計算機商

歐美經濟陷困境，全球計算機商叫苦連天，聯想（992）卻一枝獨秀，上半年純利大增近倍，市占率亦創新高，晉身僅次惠普（HP）的第二大個人計算機（PC）生產商。CFO黃偉明接受本報訪問時解釋，皆因聯想汲取了2008年慘蝕的教訓，成功開拓多元化市場并嚴控生產成本。盡管全球經濟不明朗，他預料，聯想的增長前景仍然強勁。

“那次真的輸大錢，是有史以來第一次！”憶起聯想2009年度慘蝕2.3億美元，黃偉明猶有余悸。他出身投資銀行，戰績之一正是協助聯想來港上市，并于2007年出任集團CFO，對聯想這些年來的轉變，他有深刻體會。

黃偉明指出，聯想當年的海外業務過于偏重商務市場，固定生產成本亦過高，當企業面對金融海嘯而減慢換機，聯想的收入劇減，成本卻未能相應下降，導致慘蝕收場。

汲取慘痛教訓，聯想致力開拓海外消費者市場。在今年上半年度，中國占整體收入44%，歐美及日本等成熟市場合占39%，新興市場則占17%。盡管歐美深陷債務危機，但集團在成熟市場的銷量仍急升32%，市占率按年增2.3個百分點，至7.9%新高。

評論：聯想業績逆勢大幅增長，表明其內部整合已初見成效，未來隨著公司開拓多元化市場及成本控制效果的進一步顯現，其業績繼續改善值得期待。在大市整體偏弱的市況下，類似于聯想這種業績獲得持續改善的上市公司，投資者需給予更多關注，后市大市一旦出現轉勢，其表現值得期待。

5 歐平臺登港 “輪證晚市”攻散戶

正當市場質疑窩輪及牛熊證炒風過熱之際，由德國及瑞士交易所合組的衍生產品交易平臺Scoach，宣布獲證監會批準在港營運，以提供“輪證晚市”作招徠，更打正旗號以散戶客為推銷對象。

Scoach行政總裁Christian Reuss在接受本報電話訪問時透露，近日已開始接觸散戶基礎龐大的經紀行，包括中資背景經紀，“我們有向10至15間銀行及經紀行介紹我們的平臺，反應良好，『晚市』服務對不少中介人和投資者來說十分有吸引力。”

Reuss解釋，Scoach的交易時段為本港時間下午4時至翌日凌晨3時，剛好緊接港交所收市，其作用等同于本港的“輪證晚市”服務。