今日香港股市重要新聞點評。

1 港股全年憂挫2成 基金觀望

傳統智慧有云「圣誕鐘買匯豐」，12月更有所謂「圣誕老人升浪」效應，但內地拒松銀根、歐美主權債務危機夾擊下，季節性因素似再注冊離岸公司難對港股發生作用。

恒生指數今年以來累跌23%，基金經理普遍不抱「博反彈」的奢望，相信在全年最后個多月，港股大有可能陷入窄幅上落的悶局，憂全年以跌2成終結，表現屬3年最差。

但更多基金經理未敢「撈底」。信安投資基金經理朱加承指，港股至年尾只有約20多個交易日，即使現時想建倉增加風險亦無用，因為不會引起基金間的追貨，難構成大市動力，料至年尾市況亦偏淡靜；但他相信港股于9月尾間已經見底。

朱加承形容今年內地緊縮時間及力度都較市注冊香港公司場預計大，港股前景亦受中外政策主導。他料今年內全國性降低存款準備金率機會不大，因屆時放寬訊號會太過明顯，或引起太大反應。

另有外資基金經理稱，港股全年受歐債困擾，香港又一直為外資提款機，表現自然受影響，「（歐盟）討論了一大輪，卻原來都沒有共識，實在太無效率，令人失望。我們都看到厭。」

評論：外圍經濟形勢不佳，市場對于后市缺乏信心，港股12月表現難樂觀。雖然港股在經歷了連續三周的下跌后，技術上已現超賣，但從中期指標上看，港股弱勢已獲確認，港股短期即使出現技術性反彈，預期幅度亦料相對有限。另外需要注意的是，本周二是注冊美國公司恒指本月期指結算日，受結算因素影響，恒指于結算前波幅或有所增大。

2 八新股兩周內集資700億

臨近年尾，新股為趕尾班車，開始加快來港上市步伐。于未來兩周，最少八只新股展開路演，甚至招股程序，在市場集資逾700億元。但由于招股期互相重迭，勢令市場銀根緊張。其中，市場焦點繼續落在今天開始路演及舉行投資者推介會的周大福珠寶（1929）身上。此外，除周大福外，今天也有三只新股，分別為豪特保健（OTO）、中國注冊英國公司休閑食品（1262），以及中國多金屬齊齊舉行投資者推介會。

一眾新股排隊爭相出場，本周將有五只新股公開招股。此外，四只新股更齊齊于今天開始路演，以及舉行投資者推介會。當中，周大福珠寶最為吸引投資者目光。消息指，該公司是次發行10.5億股，集資額減至157.5億至220.5億元，招股價介乎15至21元，每手入場費為4242.34元。

評論：市場擔憂已久的新股集資潮臨近，將對本已資金緊張的港股市場再添壓力。在當前大市整體市況偏弱，大市反彈無力的背景下，新股的密集推出或成為壓垮香港股市的最后一根稻草。在香港股市連續兩年成為全球新股集資第一的市場之后，港股監管層在追求連續第三年蟬聯桂冠的同時，也應更多考慮適當放緩新股集資步伐，以便更好保護投資者利益。

3 兩大油企三季煉油僅蝕11.7億

發改委前日披露數據顯示，9月份煉油行業扭虧為盈，實現利潤約4億元（人民幣．下同）。不過，煉油行業受全年原油價格整體高位運行影響，前9月凈虧損11.7億元。這一資料與中石油與中石化兩大石油公司前9月煉油虧損645億元的巨額數據相差甚遠，惹來爭議。

根據發改委此前披露的煉油行業數據顯示，上半年煉油行業實現利潤72億元，隨即7月份單月虧損48億元，此外前8月煉油行業又累計虧損18.4億元，由此可計算得出，8月份單月的虧損額為42.4億元。

此前發改委表示：「5月份煉油行業由盈利轉為虧損，6月份虧損額為年內新高，7、8月份虧損有所緩解。」由此可判斷，煉油全行業在5月陷入虧損，但目前盈利情況已經持續向好。

從發改委披露的資料看，前9月整個煉油行業凈虧損11.7億元，這一資料與兩大石油公司前9月煉油虧損645億元的巨額數據相差甚遠。此前，中石油與中石化的財報顯示，前三季度煉油業務虧損分別達到了415億元和230.9億元，總計645億元。全行業虧損額僅是兩大石油公司虧損額的1.8%。

對這一說法，有業內人士表示質疑，稱前9月兩大石油公司煉油巨虧645億元，而全行業僅虧了11.7億元，照此計算，其它煉油企業前9個月盈利應達633.3億元，這個結果有點讓人難以置信。

評論：發改委與兩大石油公司在虧損數據上的巨大分歧，再次讓人感覺到中國統計數據的魔力。類似烏龍的不斷發生，損害的將不僅僅是投資者對于中國經濟數據可靠性的信任，更將大大打壓中國政府整體的公信力。

4 歐洲銀行閂水喉 光電行業迎寒冬

陽光能源（00757）財務總監鄒耀明指，歐債危機下，不少歐洲銀行「收水」停貸，不少位于意大利、德國的大型光電項目因無錢到手，被迫停工。他預料光電行業將會迎來「6至12個月的寒冬」，晶硅產品價格也將較為波動，而公司已做好御寒措施。

鄒耀明表示，第3、4季市場的晶硅產品價格，平均比年初下跌約3成，以硅片為例，售價由年初每瓦（watt）0.7至0.8美元，跌至現時每瓦約0.4至0.5美元。

鄒耀明表示，該公司為此已經做好準備，并做好現金流管理，會將原定投資額接近6億元的電池組件擴產計劃叫停，保留現金以持盈保泰。

他坦言，在寒冬期內，「行業要賺錢比較困難」，陽光能源將會加強控制采購成本，此外，該公司已經通過發行人民幣債券等，將長貸占貸款比例成功由8成至9成調低至5成，其余為短債。此外，該公司的產品，將會增加向日本、美國等受歐債危機影響較小的市場供貨。

評論：與同為新能源的風電不同，中國太陽能產業的繁榮，更多的是依靠歐美對于太陽能市場的巨額補貼，在現時歐洲各國深陷歐債危機困擾的背景下，太陽能行業短期陣痛在所難免。不過相信隨著太陽能發電產品成本的不斷下降，太陽能平價上網時代來臨步伐有望加快，在經歷此輪調整中能夠幸存的太陽能企業，未來將極具發展潛力。

5 中央經濟會 料不提保增長

中央經濟工作會議將召開，每次會議前圍繞不同題目，都有一番論戰，今次論戰題目是要不要提「保增長」。在會議文件草案成形之際，不提「保增長」似成定局，如何「穩增長」仍有爭論。

近月對中國經濟來年增長下調，官方機構民間人士均有共識，但對經濟會下調多少，有不同預測。預測經濟下調較大的人士，建議將「保增長」再寫入來年宏觀調控方針，但反對用「保」而主張用「穩」的也大有人在，且在最后定稿時刻占上風。

與過往不同，主張「保增長」多是在野學者，認定來年中國經濟將大幅下調，政府必須出手。因此有人批評，一些主張「保增長」的人，代表一些機構，其言論有意誤導中共領導層，以求從「保增長」中助其機構獲取利益。

今次官方建制內核心智庫則取態大異，他們同意來年中國經濟將下調，甚至結束雙位數增長，但預測仍將維持9%左右，這增速當然用不著去「保」，就用不著出臺救助政策和措施，只需穩住就可。

評論：從當前對于中央經濟工作會議傳聞來看，前期提出的“預調微調”并不代表中國貨幣政策的放松，未來一段時間，中國貨幣政策的將處于觀望調整階段。這也預示著市場對于中國將放松宏調預期的落空，后市困擾中、港股市的資金緊張狀況仍將延續。

6 美「黑色星期五」銷售額飆6.6%

調查機構ShopperTrak估計，上周「黑色星期五」的銷售額按年上升6.6%，創2007年以來最大升幅，為今年節日零售及「數碼星期一」（Cyber Monday）帶來良好勢頭及強心針。

ShopperTrak預測，今年「黑色星期五」的銷售額，會錄得創紀錄的114億美元，超越去年只上升0.3%。前往店鋪購物的人，亦按年升5.1%。

ShopperTrak創辦人Bill Martin稱，這受惠于商店大力促銷和提早營業的銷售策略，「經濟雖放緩，但反映消費者若獲得良好的消費體驗，他們會認為即使經濟不景，仍然值得前往商店購物。」

分析認為，若「黑色星期五」的好勢頭持續，最大贏家始終是消費者，因為零售商之間不斷互相競爭，只為爭取更大的市占率，市場分析機構SpendingPulse指現時約有逾200億美元的銷售額正等候各零售商爭奪，但店鋪的銷售目標為相同的消費群眾，故令消費者有更多良好的消費選擇。