今日香港股市重要新聞解讀。

1、內地數據佳 實現保增長

[注冊離岸公司]國家統計局公布，去年國內生產總值（GDP）增長9.2%，其中去年第4季度增長為8.9%，增長速度雖然持續放緩，但已較市場預期理想。當局形容，雖然去年經濟增長逐季回落，但仍處于正常區間，并符合宏觀調控目標。

有分析指，數據顯示中國經濟硬著陸的警報暫時解除，相信今年中國經濟增長將呈前低后高的走勢，全年GDP增幅料達8.5%。

市場原先估計，上季內地經濟增長只有約8.7%，但國家統計局指，去年第4季度經濟增長達8.9%，較市場預期的理想；全年國內生產總值達47.16萬億元人民幣，增長9.2%。GDP數據較預期理想，主要是工業及消費勝預期，去年12月內地工業增加值比去年同期增長12.8%，高于市場預期的12.3%；上月社會消費品零售總額增長更達18.1%，高于預期的17.2%。

評論：GDP的增長好過市場預期，舒緩了投資者對外圍不利因素造成中國經濟持續大幅放緩的擔憂，當然，在全球經濟面臨嚴重的下行風險之余，經濟的回落是一種必然，能夠避免硬著陸當然是最好。數據方面表現不錯，給A股市場也帶來極大的振奮，投資者也憧憬，為了能夠推動經濟繼續穩步上行，內地的緊縮政策或許在新一年將有繼續松動的可能。

2、社保千億入市 內地股債水浸

國務院總理溫家寶早前拋出一句“提振股市信心”，[注冊香港公司]各政府部門即“大包圍”托市，官方傳媒《中國證券報》昨日報道，社保基金會將動用地方養老金入市，單是南方某省獲準入市的金額已達1000億元人民幣，另一方面，中國證監會上月突開快車，一口氣批出14家QFII(合格境外機構投資者)，準許有關機構投資內地股市及債市，當中包括了海外的養老基金。

《中國證券報》報道，醞釀已久的地方養老金入市獲得重大突破，南方某省已經獲準將1000億元基本養老基金，轉交全國社保基金理事會運營，將于今年首季開始投資。分析人士認為，新增資金將提振股市和債市。

報道續稱，全國社保基金目前資產規模約8000億元，新投入運營的1000億元資金將首要投資固定收益資產，也有一定比例投資股市，而從目前全國社保基金投資運營資產的結構來看，粗略估計投向股市的比例或介乎30%至40%。

評論：批準動用養老金入市，以及大量準準批準QFII，等等這一系列的舉動無非是令內地的A股市場能夠獲得更多的新鮮血液，長期的緊縮政策給股市帶來極大的壓力，能夠出現新的刺激點，或許能把投資者的熱情重新激發。不過由于A股向來屬于政策市，若想讓股市持續回暖，或許最關鍵的還是看內地政府在對股市的政策方面會有怎樣的更多的利好。

3、中央嚴控樓市 房地產投資增幅勁跌

昨日國家統計局公布的經濟數據中，2011年全國房地產開發投資6.17萬億元(人民幣．下同)，按年增長27.9%，比2010年的33.2%增幅減少了5.3個百分點，反映去年中央嚴厲調控樓市下，內房商投資意欲遇冷。其中第4季的增幅更急降至18.7％。

同時，全年新開工房屋面積、銷售面積及銷售金額的增速也呈現放緩，全國去年新開工面積按年增長大幅回落24.4個百分點至16.2%；全年銷售面積按年僅增長4.9%，回落5.7個百分點；銷售金額增長12.1%至5.9萬億元，按年回落6.8個百分點。

[注冊美國公司]評論：內地房地產市場的調控定不能放松，否者之前的工作都將付之東流。內房市場目前正處于有價無市的觀望狀態，一方面開發商不愿意繼續降價，另一方面，消費者更不愿意高位接盤，令雙邊市場形成對持。這也成為之前壓制A股表現的原因之一，而從目前的內地政策來看，新一年中，房地產市場的調控或許依然將會持續下去，畢竟目前房地產市場的投機需求還是較高。

4、標普惠譽潑冷水 料希臘違約

希臘削債問題不明朗，幸好上周談判破裂后的首次國債拍賣，債息仍然輕微回落。不過，評級機構卻唱淡今日重開的談判，標普（S&P）及惠譽（Fitch）均指希臘將會違約。

希臘昨日拍賣13周短期國債，平均債息為4.64厘，較上次4.68厘輕微回落，拍賣總額為16.25歐元，認購比率為2.9倍，和上次相若。

雖然賣債結果中規中矩，但隨著削債談判膠著，多方關注違約風險愈來愈大。標普歐洲主權評級部門主管克雷默（Moritz Kraemer）指，希臘將于非常短時間內違約，雖然削債談判最終結果為未知之數，但肯定的是談判雙方已時間無多。

評論：國際評級機構好像向來都是如此，在市場相對樂觀的時候狂潑冷水，原本現在的市場信心就相對很差，而且復蘇較困難，這樣一來，缺乏信心的市場根本無法共同來抵抗危機的侵襲。中國有個狼來了的故事，某些評級機構似乎正在應證，這樣對股市、對經濟未必是好事。

5、香港金管局3招寬人幣業務限制

金管局制定認可機構人民幣未平倉凈額上限，一向被指限制本港人民幣業務增長。金管局總裁陳德霖指，考慮過人民幣業務最新發展，認為現階段適合作出調整，由上限10%調升至20%。

同時，金管局亦放寬人幣風險管理資產范疇的限制，并檢討擴大用作計算指定流動資金比率人民幣資產的可行性（見表），料未來數周有結果。

業界相信，新措施可增加銀行經營人民幣業務的彈性，離岸人民幣（CNH）市場交投可望上升，進一步鞏固香港作為人民幣離岸中心的地位。

陳德霖昨出席亞洲金融論壇后稱，去年香港人民幣業務迅速發展，貿易結算逾2萬億元（人民幣，下同）、債券發行量達1,000億元、存款亦錄得倍增，有鑒于香港離岸人民幣中心的深度及交投量發展良好，現階段適合對銀行放松監管。

除將人民幣未平倉凈額上限，由10%上調至20%外；金管局發給銀行的通告中指，考慮到中國財政部在港發行人民幣主權債券及在內地銀行間債券市場買賣人民幣債券的流通性后，決定容許計算人民幣風險管理限額時，把這些資產也包括在內。

評論：放寬人民幣業務的限制門檻，放寬風險管理的范疇，對于離岸人民幣的交易有促進作用。對香港市場而言，或許也將給香港市場帶來持續的充裕的流動性，對香港的經濟，以及港股市場都將出現明顯的提升效應。同時，亦會不斷的令中港兩地之間的關系更加緊密，AH股的聯動性更強。

6、歐盟緊縮政策如放血自殺

標普昨日下調歐洲金融穩定機制（EFSF）評級，歐債爆煲幾乎進入倒數階段。

諾貝爾經濟學獎得主斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）昨日在“亞洲金融論壇”表示，調低評級是評級機構“擺無謂的姿態”，但不諱言歐盟緊縮政策有如“放血”，令其奄奄一息，經濟學家正討論如何“結束歐元”。

“中世紀的放血療法認為將體內毒血放走就可康復，病人病得愈厲害，醫生就繼續放血，最終令病人奄奄一息。”68歲的斯蒂格利茨是美國哥倫比亞大學經濟學教授，去年獲《時代》周刊選為全球100大最有影響力人物之一，他昨日深入淺出解釋歐盟的緊縮政策，令他們如“自殺”般錯過了復甦的機會，來自五湖四海的觀眾聽得入神。

在斯蒂格利茨眼內，評級機構“能將垃圾列為優質級別”，評估并不可靠，只能反映市場對歐債的看法，不過他認同“歐元區非常可能‘完蛋’（doom）”。

評論：首先從最近的表現來看，國際評級機構的做法令不少國家都感到憤慨或者意外，同時也令市場對評級機構的可信度出現了質疑。另外，歐盟和歐洲央行雖然沒有繼續推出更多的有效抑制措施，但還是在努力尋求解決危機的方法，當然，經濟增長需要寬松的環境，緊縮放寬或許能將歐洲經濟引向另一番新氣象。