3月至今，香港市場(chǎng)的內(nèi)地民企股頻頻爆出壞消息，先是博士蛙、大慶乳業(yè)的審計(jì)師先后辭職，而后包括霸王國(guó)際、永暉焦煤等公司的負(fù)面消息被進(jìn)一步放大。牽涉其中的上市公司股價(jià)跌幅慘烈，股價(jià)一落千丈，[注冊(cè)離岸公司]跌幅最大者人和商業(yè)已超過(guò)46%。

去年第二季度，香港曾爆發(fā)過(guò)一波同樣慘烈的民企股洗盤潮，受波及的股票跌幅幾乎都在40%以上。而始作俑者便是聞名資本市場(chǎng)的渾水研究公司。

盡管此次市場(chǎng)已陷于恐慌，但沒有人知道幕后是誰(shuí)在“操縱”。上周蟄伏已久的渾水，終于未能按捺住，其創(chuàng)始人卡森·布洛克放言，未來(lái)數(shù)星期將發(fā)表新一份“出售評(píng)級(jí)”民企報(bào)告。一年之后，渾水研究再度卷土重來(lái)。

渾水稱將再次出擊

上周，渾水研究創(chuàng)辦人，卡森·布洛克接受美國(guó)媒體CNN訪問(wèn)時(shí)表示，已經(jīng)注意到香港市場(chǎng)最近頻頻傳出的民企壞消息，比如會(huì)計(jì)師事務(wù)所德勤忽然辭去博士蛙和大慶乳業(yè)的核數(shù)工作。他又指出，做假民企一向集中在歐美市場(chǎng)上市，但該趨勢(shì)已見放緩，因自從渾水等機(jī)構(gòu)力數(shù)民企不是及主張沽售民企后，西方投資者已對(duì)民企起了戒心。

值得注意的是，卡森·布洛克還強(qiáng)調(diào)，未來(lái)數(shù)星期將發(fā)表新一份“出售評(píng)級(jí)”民企報(bào)告，不過(guò)他并未透露相關(guān)民企的身份。[注冊(cè)香港公司]

渾水研究英文全稱Muddy Waters Research，渾水公司官方網(wǎng)站上面并未披露公司的辦公地址、聯(lián)系電話等相關(guān)信息。但該公司在香港辦事處的注冊(cè)地址位于九龍尖沙咀柯士甸道122號(hào)麗斯廣場(chǎng)19層D室，成立于2010年6月28日。從2009年開始，渾水研究開始頻頻露臉北美資本市場(chǎng)，而其發(fā)出的研究報(bào)告殺傷力驚人，先后發(fā)出針對(duì)四家在北美上市的中國(guó)公司，東方紙業(yè)、綠諾科技和中國(guó)高速傳媒等，這些公司或股價(jià)暴跌，或被交易所停牌或摘牌。

時(shí)隔一年，渾水研究卷土重來(lái)。不過(guò)這次的范圍更廣，受波及的企業(yè)已經(jīng)不限于小型民企，范圍已擴(kuò)大到規(guī)模更大的公司，甚至一些老牌藍(lán)籌。

上市民企風(fēng)波不斷

過(guò)去的3月份，香港股市頻頻出現(xiàn)由審計(jì)師辭職引發(fā)的信任危機(jī)。3月15日，童裝業(yè)公司博士蛙公告稱，審計(jì)師德勤·關(guān)黃陳方會(huì)計(jì)師行于3月31日辭任，理由是“尚有若干其所需的與其審計(jì)相關(guān)的信息仍未獲得，或者管理層提供的解釋不足以令其滿意，造成其無(wú)法完成審計(jì)。”而博士蛙公司也因此將無(wú)法在3月底前公布年度業(yè)績(jī)。

此消息一出，市場(chǎng)恐慌的情緒迅速蔓延，當(dāng)天博士蛙股價(jià)跌幅近46%，直至停牌。香港會(huì)計(jì)業(yè)一人士表示，上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告若作假，審計(jì)師如果知情不報(bào)，將負(fù)有重大責(zé)任，一般審計(jì)師不會(huì)犧牲自己前途替公司隱瞞。審計(jì)師的非正常辭任，會(huì)讓市場(chǎng)對(duì)這家公司失去信任。

壞消息不斷蔓延，此后包括大慶乳業(yè)、歲寶、寶姿、人和商業(yè)等公司，陸續(xù)陷入風(fēng)波之中。在恐慌情緒影響下，上述公司正股股價(jià)泥沙俱下，3月至今，跌幅最大的人和商業(yè)高達(dá)46.2%。

事實(shí)上，去年內(nèi)地民企在香港市場(chǎng)也有過(guò)類似遭遇。彼時(shí)中國(guó)森林、瑞金礦業(yè)、群星紙業(yè)三只民企股，因財(cái)務(wù)不合規(guī)、營(yíng)業(yè)收入存疑點(diǎn)等問(wèn)題導(dǎo)致審計(jì)師辭職，至今均未復(fù)牌。從歷年的“洗盤”手法可以看出，市場(chǎng)偏好于拋售出現(xiàn)丑聞、業(yè)績(jī)不佳和審計(jì)師辭任的公司。

[注冊(cè)美國(guó)公司]渾水如何獲利

過(guò)往兩年的情況顯示，渾水研究每每在揭露中資股財(cái)務(wù)或其他問(wèn)題時(shí)，大都獲利豐厚。渾水的基本操作模式是：質(zhì)疑、調(diào)查，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題后做空，然后發(fā)布負(fù)面報(bào)告，誘使大資金賣出相關(guān)公司的股票，待該股暴跌至低位后買入平倉(cāng)，進(jìn)而賺取豐厚利潤(rùn)。此外，負(fù)面報(bào)告可能引來(lái)監(jiān)管部門的注意，企圖使投資人提起集體訴訟。

此次，渾水研究創(chuàng)辦人，卡森·布洛克仍賣足關(guān)子，意圖賺夠公眾眼球，并未向透露其出手目標(biāo)公司。但可以肯定的是，一旦渾水研究再次成功狙擊內(nèi)地民企股，獲利仍會(huì)相當(dāng)豐厚。

從香港市場(chǎng)看，做空內(nèi)地民企股的資金已早有伏筆，從3月到現(xiàn)在，港股下跌，恒指期貨只下跌了6.5％，而國(guó)企期貨跌幅遠(yuǎn)超恒指，達(dá)到了12％。華富嘉洛資深操盤手李揚(yáng)指出，這是沽空中資股者所為，若中資股大面積下跌，做空資金可以通過(guò)沽空國(guó)企期貨，或買入國(guó)企期貨看跌期權(quán)獲利。

李揚(yáng)還表示，做空中資股，最直接的做法是沽空正股，即借股票，先賣出，跌到低位買回來(lái)，把股票還給別人，賺取高賣低買的差價(jià)。其缺點(diǎn)是所需資金量大，操作麻煩。簡(jiǎn)單易行的方法是買入中資股的衍生產(chǎn)品，一是買入中資股的認(rèn)沽證或熊證，股價(jià)下跌，認(rèn)沽證或熊證就漲。若是認(rèn)為某個(gè)中資股出問(wèn)題，這是最快速沽空的手段。

此外，李揚(yáng)還表示，衍生產(chǎn)品杠桿一般在十幾倍，以小搏大，并且大資金可以參與，小資金同樣可以參與，在一邊倒的賣空形勢(shì)下，衍生產(chǎn)品的買賣行為會(huì)引起正股的劇烈波動(dòng)。此外，對(duì)大資金來(lái)說(shuō)，還有場(chǎng)外市場(chǎng)可以進(jìn)行一對(duì)一，或一對(duì)多的“對(duì)賭”。