1、港續走資 中國基金吸4億

清明及復活節假期交替，中港股市上周表現相對平靜，但資金流向出現微妙變化。中國股票基金扭轉走資，上周錄得約5,600萬美元（約4.37億港元）資金凈流入，港股基金則走資近1億美元（約7.8億港元）。[注冊英國公司]

環球股票走資放緩

據美資券商Jefferies資料顯示，環球股票基金幾乎全面走資，中國基金基金是少數吸資地區，截至上周三（4月4日）止一周，吸資達5,600萬美元，同期MSCI中國指數約升1.1%。不過港股基金連續走資2周，上周走資9,900萬美元，兩周走資合共2.34億美元（約18.25億港元）。亞太股票基金亦連續走資兩星期，合共18.35億美元（約143.13億港元）；上周走資占14.3億美元（約111.54億港元），顯示資金趁3月月結及季結獲利離場。

從資產類別來看，環球股票上周走資18.6億美元（約145.08億港元），較對上周走資金額44.05美元（約343.59億港元）大幅減少。商品市場及貨幣市場上周分別走資1.48億美元（約11.54億港元）及147.45億美元（約1,150.11億港元）。

評論：全球經濟增長速度正不斷的趨向放緩，投資者對經濟前景的看法偏向負面，給股市帶來的影響必然也是令股指繼續上行的動力缺失，以及資金的出逃。不過危中同樣會存在機會，各國應對經濟放緩的對策亦會隨著經濟的疲軟而出現，寬松的環境給經濟帶來的支撐或許將為今后的增長提供更多的動力。

2、解讀財司撰文 遏樓市不手軟[注冊BVI公司]

業界估政府換屆 并無重大措施

財政司司長曾俊華前天（8日）再警告，若樓市升勢令港府不安，就會出手。消息指，曾俊華一直希望樓市「軟著陸」，但近月的升勢，令他認為要出口提醒，不要以為現屆政府只剩下不足3個月任期，就會對樓市放軟手腳。

可是，市場卻普遍解讀，曾俊華是「出口術」居多，在下屆政府前，政府對樓市可以再出的招數不多。

港府消息人士表示，曾俊華是真的十分關注樓市過熱，及有關的系統性風險問題，因此他最近一直不斷與有關人士會面，討論及監察相關情況；雖然現屆政府任期只到6月30日為止，但政府在樓市問題上，不會放軟手腳。但消息人士強調，這不等如港府在短期內、甚至明天，便會出手穩樓市。

評論：香港的房地產市場似乎一直都面臨著嚴峻的狀況，地少人多帶來的效應就是樓價的高企，居民生活壓力的巨大，但是這樣的狀態一時間是難以改變的。香港地產類股份最近一段時間的表現都不是很理想，如果政府再出面加大對樓市的遏制力度，或許這些地產類股份又將再遭洗禮了。

3、內地通脹再升溫 料不成趨勢

券商﹕存款準備金率會再降[注冊開曼公司]

內地通脹在2月創下近兩年新低后，3月受蔬菜價格推動略見回升。國家統計局昨天公布，3月居民消費價格(CPI)按年上漲3.6%，高于市場平均3.4%的預期。不過，同時公布的工業生產者出廠價格(PPI)兩年來首現負增長，按年下跌0.3%。業界人士認為，蔬菜價格暴漲僅為季節性因素，通脹仍呈現穩步下行趨勢，短期內政府首要經濟任務仍為保增長，貨幣政策放松方向未變。

據國家統計局數據，3月食品價格按年上升7.5%，貢獻CPI上漲幅度約2.39個百分點。其中，蔬菜價格按年上漲20.5%，成為通脹回升的主要兇手，惟豬肉價格按年增幅續落至11.3%，按月更下降4.8%，降速較2月進一步加快，顯示「豬通脹」受到控制。此外，雞蛋、鮮果價格按年按月均呈現雙跌趨勢。

評論：3月份的CPI整體水平出現反彈，也屬合理現象，國際能源價格的上漲以及季節性因素是物價攀升的主要推手，而這樣的現象可持續性卻不強。通脹的整體趨勢還是在回落，這對于內地政策面的進一步放松有力，只有將通脹控制在合理的可接受水平之內，政策上對經濟所形成的支撐才能充分的發揮作用。

4、溫總矢言破銀行壟斷 官員揭中央思路

國企改革加速 政企徹底分家

內地汽油市場被國有大型油公司壟斷，早前油價再漲，電視臺記者進行街訪，受訪男子反問「我可以講粗口嗎」，該段視頻在網上瘋傳。國企壟斷已引起中央關注，總理溫家寶在沿海調研時直言，中央已統一思想打破銀行壟斷。

如何改革國企引發激辯。著名經濟學者張維迎提出國企應私有化，將股票分給老百姓；但有專家指若貿貿然將國企私有化，反令國家資產流入部分人手中。中央主流意見認為，國企改革應公眾化、市場化，首要切斷國企與政府財政關系。

在今年A股剛公布業績的1,215家去年有盈利的公司中，賺錢能力前十名的上市公司是工商銀行、建設銀行、中國石油、中國銀行、農業銀行、中國石化、交通銀行、中國神華、招商銀行、民生銀行。其中除民生銀行外，全部都是國企。

國企賺大錢，并非因經營得法。北京工商大學經濟學教授梁小民指，國企和政府結合在一起，是靠政府的權力賺錢，而且依靠特權控制了國民經濟的最關鍵行業。

評論：國有企業壟斷地位不破，對于民企而言永遠都是一種無法擺脫的束縛和壓力。打破這種壟斷格局，對于經濟的發展，行業的競爭，企業的質素的提升都會有著積極的促進作用。而且，對股市而言也會起到積極的作用。

5、歐債危機重燃 西班牙點火

金融時報副主編：債務螺旋堪憂

近日西班牙再成市場憂慮，《金融時報》副主編明肖（Wolfgang Munchau）接受本報專訪時，警告歐債危機下半年或明年初將再度惡化，而西班牙正是今次導火線。

歐洲今年推動更緊密財政聯盟，要求各國嚴格遵守財政紀律，但這勢必深化西國財政困難，他最擔心西國將因此陷入債務螺旋，永不翻身。

明肖早前到港出席瑞信亞洲投資論壇，接受本報專訪，談論歐洲經濟。他認為西班牙政府本身采取十分自律的財政政策，赤字亦不算太高，但因西班牙銀行負債太重，才令銀行業的風險蔓延至政府財政。

目前「歐豬國」中，他最憂慮西班牙的情況，原因有五：第一，西班牙經濟體系龐大，連歐洲的救援基金也無能為力；第二，西班牙負擔大量私人債務；第三，當地樓市仍未見底，調整陸續有來；第四，私人部門開始去杠桿化；第五，歐洲財政聯盟迫使公共部門加入去杠桿行列，加深財政困難。

評論：歐元區的問題反反復復無休止，歐盟以及歐洲央行的高官們似乎應該好好反省一下，雖然歐元區的內部問題相對復雜很多，但是沒有抓住核心去解決問題又怎能將危機化解，雖然目前歐洲問題的影響還沒有再次對市場構成太大的威脅，但是隱憂不斷，而且隨時可能激化，投資者還是謹慎為好。

6、美職位增長放緩 料短暫現象

美國上月失業率跌至3年低位的同時，非農業新增職位卻意外遠遜預期，惟分析師普遍預料此為短暫現象，不代表經濟復甦受阻，亦有分析較為悲觀，警告政府年底收緊刺激措施將拖慢增長。

勞工部上周五宣布，3月失業率意外跌至8.2%，按月下跌0.1個百分點，是2009年1月以來最低，但主因勞動人口減少所致。

期內非農新增職位僅12萬份，比前月的24萬大減一半，亦比市場最低預期的17.5萬還要差，更扭轉過去3個月增長均逾20萬的大好形勢。私人新增職位亦只有12.1萬，遠比預期21.5萬少，令人擔心聯儲局主席伯南克（Ben Bernanke）對就業市場的憂慮是否成真。

不過，不少分析師均保持樂觀，認為美國經濟從海嘯低谷走出來已3年，有一定實力去應付歐債及汽油價格上升等問題，職位增長不會重演前兩年虎頭蛇尾的情況，復甦勢頭將持續。