美國鋁業一季度業績好于市場預期，歐美股市經歷了近期的持續下挫后，周三小幅反彈；內地A股周四在深圳將推出多項金融創新的利好刺激下，延續了近期的反彈勢頭，滬綜指重上2350點關口。在內外市場同步走高的背景下，港股昨日亦現反彈，但值得關注的是，歐美長債收益率近日出現背離，在美國、德國10年期國債收益率大幅回落的同時，西班牙、意大利長債收益率則創出新高，預示全球資金避險情緒攀升，港股后市或弱勢難改。[注冊離岸公司]

恒生指數昨日收報20327.32點，漲幅0.93%；大市交投微幅放大至528億港元。中資股領漲大市，國企指數與紅籌指數分別上漲1.53%和0.92%。

從盤面上看，中資銀行股領漲大市，恒生中國H股金融行業指數漲幅達1.66%，其中，工行、建行、中行漲幅均在1.8%之上。昨日收盤后公布的內地3月份金融數據顯示，當月新增信貸逾萬億，高于市場此前預期，而且月內再度下調準備金率的預期依然存在，這些因素對于近期持續疲弱的銀行H股均構成正面推動作用。巴克萊資本昨日發表報告指出，去年中資銀行純利增長強勁，升幅在19%至59%之間，大部分盈利符合預期，部分更是超出預期。根據業績結果及管理層言論，確認今年銀行股前景偏向負面，包括收入增長大幅放慢，凈息差可能于首季見頂，以及特別關注貸款上升，預計中資銀行經營環境仍具挑戰。

[注冊香港公司]此外，近期顯著跑贏大盤的中資地產股昨日表現依舊強勁，藍籌股華潤置地漲幅超3%。一方面，近兩個月強勁的地產銷售數據為該類個股提供支撐；另一方面，政策調控放松的預期也在逐漸升溫，有消息稱內地多個城市已重啟首套房貸8.5折利率，而且市場憧憬內地央行將于本月內降息�；ㄆ彀l表報告稱，在市場質疑和擔憂聲中，中資地產開發商延續了2月份以來的強勁銷售動力，3月份銷售額環比增長73%，同比增長35%，花旗認為2、3月份的強勁銷售數據引人矚目，表明即使在沒有政策放松之下，內在需求強于預期。

至于港股后市走向，建議投資者關注美國、德國與西班牙、意大利長債收益率走向背離的現象，這一方面預示隨著歐債危機再起波瀾，全球市場避險情緒升溫，若此種情形延續，國際資金或再度撤離香港市場。另外，從美國十年期國債收益率與恒生指數歷史走勢疊加圖上我們不難發現，其在大部分時間里均出現同漲同跌的現象，盡管幅度不一，但方向一致，這既可以從大類資產配置角度解釋，畢竟美債代表的是避險資產，而港股代表著風險資產；同時在金融危機后，也可以從美聯儲的政策預期角度理解，因為美聯儲量化寬松政策的目的就是要降低美債收益率，為經濟提供支撐，而若美債收益率已降至低點，則美聯儲量寬政策預期將下降。[注冊美國公司]

因此，歐美長債收益率近期的背離走勢對于港股后市將形成負面沖擊，當然，在分析港股后市走向過程中我們依然不能忽視內地因素，從新股發行體制改革、QFII擴容，到深圳金融創新，以及3月份新增信貸超預期，近期政策面所釋放的信號較為樂觀，A股也給予了正面反應，后市投資者應重點關注即將披露的一季度經濟數據，畢竟股市走向從大趨勢上看與經濟基本面保持一致。