1、歐盟峰會聚焦歐元債 德法角力[注冊英國公司]

歐盟今日舉行非正式峰會，法國勢將重提歐元區共同債券（Eurobond）之事，希望藉外間的反德國情緒升溫，迫使這個歐洲龍頭讓步。

多個國家及組織已相繼表態支持，連經濟合作與發展組織（OECD）亦開腔聲援；雖然德國堅稱此刻不考慮，但峰會料著手籌組「項目債券」計劃，可為歐元債試水溫。

峰會于比利時布魯塞爾舉行，將集中討論刺激經濟增長，法國總統奧朗德（Francois Hollande）明言將提出所有增長計劃，包括歐元債，又稱將不只他一人動議；奧朗德亦會推動加強歐洲央行的救市角色。

歐元債去年夏季已有廣泛討論，惟德國強烈反對，加上法國前總統薩爾科齊（Nicolas Sarkozy）同樣不熱衷，建議無疾而終。如今希臘危機比去年嚴峻，為重建市場信心，由多國共同擔保的歐元債，似乎是最有效。

除了歐盟外，法國今次亦得到意大利及英國支持發歐元債，孤立德國，經合組織亦開腔聲援，認為應為歐元債鋪路；美國總統奧巴馬（Barack Obama）昨日施壓，堅持希臘需留在歐元區，歐洲需盡快出招。

[注冊BVI公司]面對強大壓力，德國依然企硬，稱歐元債是「錯誤時刻用錯藥」，堅持各國首務為財政改革，又得到荷蘭及奧地利等撐腰，連勢將大大受惠的西班牙亦未支持歐元債，稱較希望歐央行重新買債，而非用遠水救近火。

惟反德情緒高漲，分析質疑德國即使不同意歐元債，亦可能答允擴大歐央行角色。德國傳媒報道，總理默克爾（Angela Merkel）正待下月中法國國會選舉后才決定是否妥協，料下月底的歐盟正式峰會才有實質成果。

評論：歐盟峰會似乎成為了德法兩國角力場，歐元區的這兩個經濟大國之間的矛盾還是挺深的，對整個歐元區的政策制定也同樣有著明顯的影響。但是從投資者的角度來看，希臘危機日益加深，正威脅著歐元區的政治穩定和經濟活力，如果矛盾繼續激化，結果都可想而知，這也是市場所擔心的。

2、水泥股現曙光 券商仍審慎

內地政策漸松以穩定經濟增長，繼節能家電補貼措施落實后，建材下鄉試點亦有望擴大范圍。消息令低迷已久的水泥股再度迎來曙光，昨全線升。

據官方媒體人民網報道，國務院總理溫家寶日前在湖北考察時，提及要著力擴大內需，擴大建材下鄉試點范圍。市場期盼，有關政策將拉動水泥等建材消費，令低迷的水泥市場有所改善。水泥股份昨日均隨著大市上升，山水水泥（00691）漲逾5%。

分析認為，溫總明言「穩增長」，長遠來看利好水泥行業，惟建材下鄉政策短期影響正面，要拉動市場則力量有限。過去兩年山東、寧夏以及北京、天津、重慶先后被住建部等部門，確定為建材下鄉試點地區。但野村指出，實際對水泥需求正面影響有限，因為用于建材的水泥需求相對較小，預期占今年全年水泥產量比重不足11%，且大部分為低標水泥。故該行認為依靠政策擴展而刺激的水泥需求量小，難以對全年水泥消費產生實質性影響。

有中資分析員指，政策關鍵是推廣力度如何，如擴大后的范圍、下鄉水泥品類以及政策補貼額。盡管水泥行業已幾乎觸底，惟時至5月仍未有明顯反彈，水泥業仍要靠減產降供應，穩定水泥價。政府一系列政策如放松銀根、加快基建項目上馬以及松綁地產市場，才會有效促進水泥需求。

評論：在政策的扶持下，內地經濟繼續下滑的可能性不大。雖然房地產市場上大的調控方向沒有改變，但是從預調微調中我們可以看出，國家對剛需的支持，會給房地產企業帶來機會，但是同時緊縮也隨時會再來。建材、水泥類股份短期上漲空間還是會有限，投資者仍需要謹慎對待才是。

3、德普科技轉型 拓LED業務[注冊開曼公司]

因原業務缺乏增長空間，成立于1993年的鋁電解電容器生產商德普科技(3823)從去年起冀以LED產業另覓出路，年內先后收購5家LED零件生產或組裝公司，斥資共8億元(人民幣‧下同)。德普主席李永生在訪問中表示，LED照明產業方興未艾，收購比自身研發更有利于及時搶占商機。

「我們的電容器業務現在已經沒有增長空間了，但是公司認為環保節能的LED照明產品勢將在未來取代傳統市場，潛力巨大。」他表示，公司希望盡快在新興的LED照明市場取得先機，因此在前年便開始物色在技術、產能或銷售渠道方面有優勢的現有成熟公司，作為收購對象。「如果從建廠開始，想要接單起碼還要等兩、三年，期間可以有很多風險。」

值得注意的是，8億元的總收購代價之中，商譽即占去3.9億元。李永生分析，與依靠公司自身資源進行「二次創業」相比， 通過收購其他公司拓展新產業， 有得亦有失。「收購的談判是最困難的一步，人家的公司本身做得不錯，我們只有通過高溢價爭取達成交易。」李永生樂觀預測，今年公司收入和核心盈利升幅定將高于去年。去年公司錄得整體虧損5241萬元，但去除無形資產攤銷及可換股票據公平值減損后的核心溢利則有2337萬元。

評論：LED產業的發展速度隨著國家的支持會越來越快，當然，競爭也會越來越激烈。德普的轉型從長遠來看，對公司的發展還是有有利，只不過，短期內為擴張新業務所耗費的人力物力可能會更大，而公司股價的表現也未必能有太好。

4、港交所推經紀托管服務

港交所(0388)新數據中心及數據托管服務將于12月正式運作，交易時延將可大大縮短40%，以目前SDNet2系統進行交易，時延為3至3.5毫秒(每毫秒相等于1/1000秒)；使用托管設備網絡后，時延則可縮短至1.55至2.05毫秒。由于時延縮短，早前巿場恐有大行用作進行高頻交易，港交所指由于本港需就交易收取印花稅，故高頻交易無利可圖；至于不需繳交印花稅的窩輪巿場，則由于欠缺其他巿場作套戥對象，出現高頻交易的機會不大。

港交所巿場發展科總監兼設備托管服務主管梁廣樂指出，目前巿場上半數經紀行、即約200個目前已使用經紀自設系統(BSS)，可直接于新數據中心轉用數據托管服務，另外一半則需先轉用BSS系統。港交所已與數個BSS系統供應商進行溝通，經紀可透過使用有關系統供應商服務，同時享用港交所數據托管服務，相關收費則由BSS系統供應商厘定，由于供應商之間存在競爭，相信收費不會過高。

評論：港交所近段時間的改革及擴張動作頻繁，一邊競購LME勢在必得，另一面加快內部優化，提高整體效率，為國際化步伐加快做好了充足的準備。雖然，當前的市場狀態并不太好，內憂外患的影響給港股帶來壓力，交投方面難持續低落，不過相信冬天很快會過去，而港交所的未來發展還是值得期待。

5、OECD料中國GDP增長10年最低

內地總體需求疲弱，4月份經濟數據遜預期，突顯經濟增長放緩壓力。繼多家大行下調內地全年經濟增長預測后，經濟合作與發展組織(OECD)昨天在最新經濟展望報告中，亦將去年11月對2012年內地經濟增長8.5%的預測下調至8.2%，增幅為近10年來最低。

OECD表示，自從去年底至今年初，內地經濟放緩趨勢愈發明顯，該機構下調內地全年GDP增長至8.2%，去年11月時則預計增長8.5%。OECD指出，若下半年內地經濟增長仍然疲弱，政府應加快推進「十二五」的重要基建項目，同時，應該允許私人資本進入銀行體系，并設立存款保障計劃。該機構又建議，內地資金流動要自由化，從而實現更為平衡的人民幣雙向流動市場。

不過，OECD對內地明年的經濟增長看好，預期GDP增長9.3%，「隨艨獯嬤芷謐向，以及財政和貨幣政策趨向更有擴張性，相信2012年經濟增速應加快，并在2013年穩定在9%以上。」

本周一時，大摩同樣在下調內地2012年GDP預測的同時，看好明年增長，將2013年GDP預測由8.6%上調至9%。高盛則鑒于4月份經濟數據欠佳，將內地第二季度GDP增長預測由8.5%下調至7.9%，全年預測由8.6%降至8.1%。

評論：中國經濟的放緩一是受累于歐美經濟的疲軟，另一方面則是在緊縮調控的強壓之下所形成的負面影響。從今年一季度的狀況來看，確實令投資者擔憂，但是政策面上的靈活應對，即穩增長，又抑過熱，對于經濟后期的發展還是有利。而全年的經濟增長或還能給市場帶來驚喜。

6、內地下月將重啟核電審批

大和資本研究報告引述中國核能行業協會副秘書長徐玉明，在上周舉行的第八屆中國核能國際大會上表示，中國可能于6月重啟對新建核電項目的審批。他透露，國務院會在上半年度結束前開會，以審批通過核電行業新的安全及發展計劃。

中國目前有15座核反應堆，總裝機容量為1250萬千瓦。徐玉明表示，年底前預計將有另外兩座核反應堆并網，2014年之前還將有24座核反應堆投入運行。

徐玉明預計，到2020年，中國投入運營的核電裝機容量將達7000萬千瓦，即核電仍有新裝機容量3000萬千瓦的發展額度，屆時核電占中國能源消費的比重將從目前不到1％上升至15％。

但亦有學者對內地核電擴張過快表示擔憂。據內地央視引述中國科學院院士及理論物理所研究員何祚庥表示，很多在建的核電項目，此前并沒有獲得國務院的批準，去年亦隨待批項目一起停滯下來，目前內地正在建設的有27座核電站，還不包括未經批準上馬的30多座。

若以每座核電站裝機容量100千瓦計算，2020年的7000萬千瓦總裝機容量目標就是全國要有70座核電站。何祚庥直言，如果核電站建在內陸， 發生污染將禍及內陸地區的水源以及地下水，影響生存大計。而據他所知，現在擬在長江流域建造的核電站就有22座之多。

評論：能源的需求量上升，供給方面卻顯得有些捉襟見肘，而新能源產業必然也會再受青睞。雖然目前市場上對于核電的安全性還是有較強的戒備心理，但是核電對于中國的經濟發展，尤其是當前階段，重要性還是相當大的。近期的核電類相關股份還是值得留意的。