1、賬目不一致拒詳細(xì)交代 創(chuàng)益或再掀民企爆煲潮

上市不足兩年的半新股創(chuàng)益太陽(yáng)能（2468），上周五「自爆」財(cái)務(wù)紀(jì)錄中可能存在不一致的地方，公司發(fā)言人向本報(bào)稱，[注冊(cè)英國(guó)公司]「董事局已知悉問(wèn)題嚴(yán)重性」，并已展開調(diào)查。民企壞消息不絕于耳，難免令人擔(dān)心會(huì)否引發(fā)新一輪民企「爆煲」潮。

本報(bào)就創(chuàng)益「自爆」財(cái)務(wù)問(wèn)題一事向該公司查詢，創(chuàng)益發(fā)言人回應(yīng)稱，「董事局發(fā)現(xiàn)（問(wèn)題）嚴(yán)重性，已在內(nèi)地及香港各自聘任一家獨(dú)立律師行調(diào)查」，并強(qiáng)調(diào)「公司業(yè)務(wù)一直正常運(yùn)作， Office（辦公室）、廠房正常」。被問(wèn)及財(cái)務(wù)紀(jì)錄中哪方面不一致，他指事件已「牽涉到呢個(gè)程度」，「暫時(shí)未有呢方面訊息」。

「與港交所保持溝通」

對(duì)于公司何時(shí)復(fù)牌，他稱，「目前正征詢法律顧問(wèn)意見，并與港交所保持溝通」，又指事件發(fā)生后，公司只是停牌，沒有與任何機(jī)構(gòu)投資者洽談，因「停牌對(duì)各方都是最公平」。

創(chuàng)益于2010年10月上市，當(dāng)時(shí)新股熾熱，以超購(gòu)493倍的「佳績(jī)」上市，惟首日掛牌虎頭蛇尾，僅升12.67%。自此創(chuàng)益便如「熄燈」般，業(yè)績(jī)跟從太陽(yáng)能行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境每況愈下，截至去年12月底止中期蝕5.97億元人民幣，上月再預(yù)警今年首六個(gè)月再「見紅」；股價(jià)亦由高峯時(shí)5.96元滑落至停牌前0.63元，上市迄今潛水86%。[注冊(cè)BVI公司]

除業(yè)績(jī)欠佳，創(chuàng)益董事及高層不繼更迭，先有獨(dú)立非執(zhí)行董事卓家福去年10月辭任，及后首席財(cái)務(wù)官朱賀華請(qǐng)辭，并由陳永忠補(bǔ)上；今年3月上任僅四個(gè)月的聯(lián)席執(zhí)行總裁李黑虎又「跳船」，實(shí)在耐人尋味。

評(píng)論：國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能行業(yè)的發(fā)展本就不太樂(lè)觀，因各種不利因素的制約，太陽(yáng)能企業(yè)的發(fā)展陷入困境。這也是太陽(yáng)能行業(yè)發(fā)展的一個(gè)必經(jīng)階段，優(yōu)勝略汰之后能夠屹立不倒的必然也是佼佼者。當(dāng)然，如果是企業(yè)內(nèi)部管理上出現(xiàn)了問(wèn)題那就應(yīng)另當(dāng)別論。投資者或許應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。創(chuàng)益的薄膜太陽(yáng)能本來(lái)是因?yàn)槎嗑Ч鑳r(jià)格暴漲興起，因此在多晶硅價(jià)格不到高峰期十分之一的情況下，薄膜的生存空間究竟有多大是可想而知，同時(shí)這也是近兩年上市的民企的最大特點(diǎn)，隱患隨之顯現(xiàn)，創(chuàng)益的問(wèn)題所引發(fā)的很有可能會(huì)是太陽(yáng)能企業(yè)的再一次洗禮。

2、證監(jiān)方正：爭(zhēng)取放寬RQFII限制

國(guó)家主席胡錦濤將于6月29日至7月1日來(lái)港，出席慶祝香港回歸15周年大會(huì)暨第四屆特區(qū)政府就職典禮。市場(chǎng)期待，胡總此行將為人民幣業(yè)務(wù)帶來(lái)多項(xiàng)好消息，包括批出A股交易所買賣基金（ETF）、放寬人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）投資限制，以及放寬每人每天2萬(wàn)元人民幣兌換上限等。

總結(jié)回歸后本港金融市場(chǎng) 的表現(xiàn)，第七年擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席的方正用「風(fēng)云涌現(xiàn)、風(fēng)高浪急、峰回路轉(zhuǎn)」形容。在與國(guó)際監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)系愈來(lái)愈重要的環(huán)境下，加上離岸人民幣中心為監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來(lái)的挑戰(zhàn)，這些形容詞也可能是未來(lái)金融發(fā)展的提示。

允國(guó)有銀行子公司參與

他接受本報(bào)訪問(wèn)時(shí)說(shuō)：「RQFII應(yīng)該多元化，假如未能一次過(guò)用畢500億元（人民幣．下同）的額度，可否作為其他用途？我們會(huì)向內(nèi)地當(dāng)局反映，可以考慮放寬RQFII的限制，例如四大國(guó)有銀行旗下在港的證券子公司，規(guī)模也不少、知名度甚至高于部分RQFII。」

去年12月中央批出21家RQFII，均為內(nèi)地資產(chǎn)管理公司和券商在港的子公司，瓜分200億元的額度，產(chǎn)品必須符合80%債券和20%股票的投資限制；四個(gè)月后，當(dāng)局再批出500億元額度，并批準(zhǔn)母公司為資產(chǎn)管理公司的RQFII，申請(qǐng)發(fā)行A股ETF，變相放寬投資股票上限至100%，證監(jiān)會(huì)隨即在發(fā)行產(chǎn)品的守則加入相關(guān)資料。

[注冊(cè)開曼公司]方正表示，RQFII要先取得發(fā)行額度，再向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)，當(dāng)局會(huì)視乎發(fā)行商的經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)品運(yùn)作程序及莊家等安排。他透露，中港跨境ETF有不少技術(shù)性問(wèn)題，例如A股是即日交收（T+0）、本地市場(chǎng)則采用T+2，故需要解決在港掛牌的A股ETF能夠在短時(shí)間內(nèi)完成交收和結(jié)算，現(xiàn)在難以估計(jì)推出的時(shí)間表，只希望盡快出臺(tái)。

本港市場(chǎng)更期待醞釀七年、在內(nèi)地掛牌的港股ETF出現(xiàn)，刺激交投淡靜的港股。不過(guò)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清去年10月上臺(tái)后，出奇制勝提振A股市場(chǎng)，包括擴(kuò)大QFII額度和降低準(zhǔn)入門檻，故市場(chǎng)預(yù)期，A股ETF、針對(duì)個(gè)人的專項(xiàng)QFII將會(huì)被優(yōu)先放行。

評(píng)論：拓寬中港兩地的投資渠道，加大兩地金融市場(chǎng)的密切合作，對(duì)中港兩地金融市場(chǎng)的和諧與穩(wěn)定必然也會(huì)有極大的促進(jìn)作用。臨近香港回歸十五周年，內(nèi)地政府所出臺(tái)的惠港政策或許將再一次的給香港金融市場(chǎng)帶來(lái)提振。

3、首5月斥22億吸5地 龍湖擬進(jìn)軍福建

去年放緩買地步伐的龍湖地產(chǎn)（960），今年則趁土地市場(chǎng)淡靜，密密以低價(jià)吸納土儲(chǔ)，迄今共斥資22億元（人民幣．下同）購(gòu)入五幅地皮，平均樓面價(jià)僅1800元。首席執(zhí)行官邵明曉更透露，現(xiàn)正部署進(jìn)軍福建省，冀在下半年能覓得良地；他預(yù)期，今年內(nèi)地樓市表現(xiàn)不比去年差，惟不會(huì)期望市況有大幅的反彈，主要是開發(fā)商對(duì)中央調(diào)控仍是步步為營(yíng)。

料今年樓市不比去年差

一直謹(jǐn)守于環(huán)渤海、長(zhǎng)三角及西部地區(qū)發(fā)展的龍湖，今年計(jì)劃進(jìn)入海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)。「廈門及泉州等地土地成本較低，且剛性需求龐大，集團(tuán)期望能進(jìn)入該些地區(qū)，料每個(gè)發(fā)展項(xiàng)目不會(huì)低于20萬(wàn)方米。」邵明曉在重慶接受訪問(wèn)時(shí)說(shuō)。

被問(wèn)到為何遲遲不進(jìn)入廣東省地區(qū)，他笑言：「太有挑戰(zhàn)性了，大部分大型房企都林立于廣州市很長(zhǎng)時(shí)間，且他們可以把成本壓得很低，這對(duì)于擅長(zhǎng)發(fā)展高端項(xiàng)目的龍湖來(lái)說(shuō)，需要慎重的想清楚。」不過(guò)，他透露，集團(tuán)已派送員工到珠海等地區(qū)視察，惟需要長(zhǎng)時(shí)間進(jìn)行研究。

今年上半年，內(nèi)房銷售不盡理想，惟龍湖仍能保持約70%的去化率（銷售率）。邵明曉認(rèn)為，去年第四季樓市已有深度調(diào)整，相信今年大市表現(xiàn)不比去年差，預(yù)期未來(lái)二至三個(gè)月會(huì)處于平穩(wěn)，但不期望會(huì)有大幅反彈的情況出現(xiàn)。

評(píng)論：香港的房地產(chǎn)市場(chǎng)也同樣面臨著上下兩難的境地，對(duì)于不少的本地房企而言，發(fā)展速度也明顯受到了制約，目光移向內(nèi)地市場(chǎng)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看可期待，但是鑒于目前內(nèi)地樓市調(diào)控措施嚴(yán)厲，或許發(fā)展起來(lái)也是有些困難。

4、五窮六未絕 港股冀七翻身

憧憬歐救市 結(jié)算在即添波動(dòng)

在經(jīng)過(guò)中美數(shù)據(jù)欠佳后，本周再重新注視歐債發(fā)展，德國(guó)及法國(guó)將于周三即歐盟峰會(huì)前一天開會(huì)，而港股6月期指將于周四結(jié)算，市場(chǎng)憧憬救市有新發(fā)展或偷步炒升；國(guó)家主席胡錦濤周五訪港，亦利好大市氣氛。

市場(chǎng)諺語(yǔ)「五窮六絕七翻身」，港股雖經(jīng)歷14年來(lái)最差的5月，但6月暫時(shí)仍升2%而未到絕地，根據(jù)最近10年恒指表現(xiàn)，6月僅3次下跌，7月更只跌兩次，其中有6個(gè)月升逾4%，五窮六絕七翻不到身亦只在2002年出現(xiàn)過(guò)一次，顯示7月多數(shù)向好。

交投續(xù)淡靜 易舞高弄低

期指本周結(jié)算，6月因憂慮環(huán)球經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)淡，日均成交僅509億元，其中有3天成交3百多億元，交投疏落料股市更易被舞高弄低。除關(guān)注環(huán)球經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)淡外，美資行BGC證券衍生產(chǎn)品交易部主管李敦成相信，歐盟領(lǐng)袖不可能任由希臘退出歐元區(qū)，引起歐元解體危機(jī)，上周五跌市成交降至不足400億元，反映投資者情緒非常審慎。恒指回落至約19000點(diǎn)已屬偏低水平，他相信在期指結(jié)算前后有機(jī)會(huì)反彈，并在未來(lái)數(shù)星期挾上20000點(diǎn)以上水平。

評(píng)論：七一前后，為慶祝回歸以及成功換屆，內(nèi)地政府料將出臺(tái)一系列有利于香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展及金融市場(chǎng)穩(wěn)定的政策，對(duì)港股市場(chǎng)形成振奮。五窮六絕七翻身的說(shuō)法只是一個(gè)概率，中港兩地股市最終的表現(xiàn)還是要看兩地政府能不能把投資者的信心抬起來(lái)。

5、中石化：收購(gòu)中燃 未定提價(jià)否

中石化（00386）和新奧能源（02688）聯(lián)手收購(gòu)中國(guó)燃?xì)猓?0384）遭遇重大阻力，市場(chǎng)觀望兩公司是否知難而退，中石化董事長(zhǎng)傅成玉透露最新進(jìn)展，仍在評(píng)估中燃的市場(chǎng)價(jià)值，未決定是否提高收購(gòu)價(jià)。

仍評(píng)估中燃市場(chǎng)價(jià)值

彭博通訊社上周六引述身在巴西里約熱內(nèi)盧的傅成玉透露，有就收購(gòu)價(jià)展開討論。「你也需要想想甚幺是其市場(chǎng)價(jià)值所在，這是我們正在考慮的東西。」他說(shuō)。

中燃3股東 掃貨抗收購(gòu)

中石化聯(lián)同新奧能源去年12月提出全面收購(gòu)中燃，但遭到中燃三大股東中燃前董事總經(jīng)理代表的富地石油集團(tuán)、韓國(guó)SK E&S集團(tuán)及北京控股集團(tuán)的強(qiáng)烈反對(duì)，三股東最多以高出中石化財(cái)團(tuán)收購(gòu)價(jià)3.5元17%的價(jià)格，在市場(chǎng)增持中燃股份，令中石化財(cái)團(tuán)的收購(gòu)難度大增。

另評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪竟又將新奧列入可能下調(diào)評(píng)級(jí)的檢討名單，指收購(gòu)將令新奧的債務(wù)負(fù)擔(dān)增加；穆迪此舉亦令新奧面對(duì)融資成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。

評(píng)論：中石化的收購(gòu)意向刺激了中燃股東的反抗情緒，同樣也會(huì)刺激中燃?xì)夤蓛r(jià)短期的上漲。中國(guó)天燃?xì)馐袌?chǎng)的發(fā)展迅速，中燃的內(nèi)在價(jià)值也必然會(huì)越來(lái)越有吸引力。

6、3G上客加快 固網(wǎng)成新戰(zhàn)場(chǎng)

上周內(nèi)地電訊商逐一公布5月3G上客數(shù)據(jù)，中電信（00728）上客突然大幅加快，至260萬(wàn)戶，較4月大增近60萬(wàn)戶或29%，雖然上客量仍不及聯(lián)通（00762）的272.6萬(wàn)戶，但一升一跌，兩者的差距已大幅收窄。

三大電訊商上周公布的上客數(shù)據(jù)，投資者較關(guān)注的為3G上客數(shù)據(jù)，在4G未普及前，3G仍將是電訊商增長(zhǎng)的亮點(diǎn)。3G服務(wù)的數(shù)據(jù)傳輸速度更快，而且單位用戶收入也高于較普及的2G。

5月份，中移動(dòng)（00941）、聯(lián)通及中電信的3G客戶凈增239.2萬(wàn)戶、272.6萬(wàn)戶及260萬(wàn)戶，分別達(dá)6,426.2萬(wàn)戶、5,450.4萬(wàn)戶及4,816萬(wàn)戶，市占率分別為38%、33%和29%。

中電信3G上客量急劇反彈，相信是受惠于其自3月開售iPhone，而失卻iPhone獨(dú)家地位的聯(lián)通上客持續(xù)放緩，5月3G用戶凈增長(zhǎng)為今年最少，雖然仍霸占頭位，但較4月減少19萬(wàn)戶或7%，成為唯一一間3G上客按月減少的公司。

另外，目前市場(chǎng)關(guān)注中移動(dòng)欲打入固網(wǎng)市場(chǎng)，瞄準(zhǔn)固網(wǎng)寬帶這塊大餅。據(jù)報(bào)有接近工信部人士近日透露，中移動(dòng)拿到固網(wǎng)牌照已基本無(wú)懸念。中電信及聯(lián)通，中長(zhǎng)線有受累固網(wǎng)開放的隱憂。

評(píng)論：3G的發(fā)展趨向穩(wěn)健，國(guó)內(nèi)的電訊行業(yè)三巨頭的紛爭(zhēng)又將逐漸向固網(wǎng)轉(zhuǎn)移，但是，從市場(chǎng)需求來(lái)看，似乎固網(wǎng)的發(fā)展很難再像移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)如此發(fā)展迅速。固網(wǎng)這塊蛋糕或許并不太好吃。

7、小南國(guó)創(chuàng)辦人 欲大拓「南國(guó)疆土」

新股上海小南國(guó)（03666）對(duì)港人而言應(yīng)該不陌生，是三五知己閑來(lái)聚腳、細(xì)味上海菜的好地方。集團(tuán)去年9月欲來(lái)港上市，卻因市況不佳緊急叫停，今次卷土重來(lái)，在蕓蕓新股中頗受矚目。

上月在內(nèi)地?zé)岵サ难胍暭o(jì)錄片《舌尖上的中國(guó)》，將中國(guó)源遠(yuǎn)流長(zhǎng)的飲食文化傳承娓娓道來(lái)，無(wú)獨(dú)有偶，「上海小南國(guó)」董事長(zhǎng)兼創(chuàng)辦人王慧敏接受本刊專訪時(shí)也談到：「民以食為天，人每隔6小時(shí)就要吃東西，這是一個(gè)對(duì)生活質(zhì)素影響多幺大的行業(yè)，希望小南國(guó)最終能達(dá)到『為國(guó)爭(zhēng)光』的高度。」

行業(yè)分散 連鎖潛力大

談起人才，王慧敏在2008年成功招攬康捷入閣擔(dān)任執(zhí)行董事兼總裁，后者原是在貝爾斯登中國(guó)區(qū)擔(dān)任董事總經(jīng)理。康捷在進(jìn)入小南國(guó)管理團(tuán)隊(duì)頭兩年，先著手整頓集團(tuán)的管理模式，而后再積極落實(shí)擴(kuò)張計(jì)劃。「我們網(wǎng)羅的人才都是曾在連鎖企業(yè)有管理經(jīng)驗(yàn)，清楚明白標(biāo)準(zhǔn)化和品質(zhì)一致性對(duì)連鎖企業(yè)擴(kuò)張的重要。中餐正餐這個(gè)行業(yè)太分散了，正餐的市場(chǎng)規(guī)模在2011年達(dá)2萬(wàn)億，預(yù)計(jì)到2016年將達(dá)到3.3萬(wàn)億元，其中中餐正餐約占90%，但50億（人民幣．下同）市值以上的公司基本沒有，20億以上的也很少，市場(chǎng)潛力很大。」