1、IMF或斷援 希臘9月破產

西班牙告急之際，希臘又傳出可能遭國際斷絕援助的傳聞，國際貨幣基金組織（IMF）將可能判斷，希臘9月破產已成大局。[BVI公司注冊費用]此外，德國的耐性亦愈來愈低，有執政黨要員主動公開呼吁希臘放棄歐羅。

周日出版的德國《明鏡》（Spiegel）周刊引述不具名歐盟官員表示，IMF向歐洲官員暗示，不會再向希臘提供援助，令希臘有更大機會于9月破產。IMF認為，希臘顯然無法達到債務回到等于GDP 120%的目標。

報道指出，在9月歐洲穩定機制（ESM）推出前，德國暫時不會就希臘退出歐羅區下任何決定。

德國《南德意志報》昨天有類似報道指出，如果希臘尋求第三輪援助，德國將不會同意，因為很難想象總理默克爾愿意再到國會乞求議員批準撥款。

德國政府回應《明鏡》報道時表示，沒有收到上述的IMF暗示，也沒有第三輪希臘援助的討論。

官員赴希視察削赤

引起新揣測的其中一個原因是，IMF官員今天再前赴希臘，視察削赤進度。

IMF發表聲明，[BVI公司文件資料]將與希臘討論如何令經濟改革計劃重回軌道，但聲明沒有正面否定《明鏡》的報道，則可圈可點。

德國副總理兼經濟部長、屬執政聯盟內自民黨的勒斯勒爾（Philipp Roesler）周日表示，他非常懷疑希臘能否獲救。IMF最快8月底就發放下一筆希臘援助作出決定。

另一執政黨基社盟（CSU）的秘書長昨天呼吁，希臘開始以舊貨幣德拉克馬（drachma）支付一半的退休金及公務員薪金，以便希臘順利退出歐羅區，指出不應再給予該國援助。

評論：歐債危機給全球的經濟以及金融市場 帶來的沖擊在持續的蔓延過程中不斷深化，歐盟以及歐洲央行至今仍沒有一個有效的方法來妥善解決，雖然其他經濟體也在努力的協助歐元區解決危機，化解風險，但是，在這樣的大環境下，能力還是有限。

2、中海油1172億購尼克松 中資最大海外能源收購 擬多倫多掛牌

中海油（883）公布，計劃斥資1172億元（約151億美元）收購持有加拿大、英國及墨西哥灣等多國資源的加拿大上市公司尼克松（Nexen），是集團繼2005年收購美國優尼科公司因遭遇強大政治阻力失敗后，再次全面收購北美大型能源企業，亦是中國企業至今最大的一樁海外能源收購交易。集團管理層表示，收購完成后產量將增加兩成，將提早完成未來三年，每年增長最少6%的目標；集團同時透露，有意在多倫多交易所掛牌上市，惟暫未有實際上市時間表。

中海油昨天收報15.44元，下跌逾3%，成交金額6.51億元。受收購的消息刺激，尼克松股價在多倫多急升，截至本港時間昨晚10點23分，尼克松股價升53%，至26.522加元。

未有股本融資需要

中海油將以每股27.5美元價格收購尼克松所有流通中的普通股，較尼克松在紐交所上市的股票上周五（7月20日）收市價有61%溢價，涉及金額約151億美元，而尼克松目前43億美元的債務將予以維持。另外，亦會收購其優先股，若普通股收購完成，尼克松將成為中海油附屬公司，若優先股收購亦完成，將成為全資附屬公司。

首席財務官鍾華在電話會議上表示，收購資金主要來自內部現金，亦會考慮使用過橋貸款、發債及銀行貸款等渠道取得資金，但未有股本融資需要。

收購需要經加拿大、歐盟（如有要求）、美國及中國有關當局批準，加拿大工業部證實正在審議收購。另外，交易亦需尼克松股東批準，尼克松的董事會已建議，公司普通股股東與優先股股東在2012年9月21日或在此之前召開的股東特別大會上，對收購投贊成票。至于中海油控股股東已贊成收購，故不須要召開股東會投票。

若尼克松簽訂其他收購協議或董事會改變主意而令收購終止，中海油有權收取4.25億美元「分手費」；相反，若中海油未能取得中國當局批準而放棄收購，亦要支付同額「分手費」。

尼克松是一家位于加拿大的獨立全球性能源公司，在加拿大西部的油砂、頁巖氣及主要位于北海、西非海上及墨西哥灣深水海域的常規油氣勘探與開發，資產分布在加拿大西部、英國北海、墨西哥灣和尼日利亞海上等全球最主要產區；資產中包含了常規油氣、油砂以及頁巖氣資源。

尼克松今年第二季度的平均日產量為20.7萬桶油當量。截至2011年底止，尼克松擁有9億桶油當量的證實儲量及11.22億桶油當量的概算儲量。此外，根據加拿大國家油氣儲量評估標準的規定，截至2011年年底，尼克松還擁有以加拿大油砂為主的56億桶油當量的潛在資源量。

提早達成增長目標

集團預計，有關交易在今年第四季度完成。行政總裁李凡榮指出，集團就收購尼克松的業務作了長期考察，認為目前時機成熟，故決定提出全面收購。收購完成后，預期產量將增加兩成，令集團提早達成未來三年每年增長6%至10%的目標，但未有計劃上調增長目標。

被問到在加拿大掛牌交易的詳情，李凡榮回應說，集團擬申請在多倫多證券交易所上市，但當中不會考慮分拆個別海外業務上市，只會考慮把整間公司在加拿大掛牌，現時亦未有實際上市時間表。自2005年以來，中海油一直積極在加拿大進行投資，其投資總額迄今達到28億加元（約213億港元）。

中石化集團117億入股英油氣企

內地兩大石油巨頭不約而同在「走出去」過程中有所斬獲，中石化（386）母公司中石化集團首次進軍英國北海資源市場。中石化通過全資附屬國際石油勘探開發公司，與加拿大能源企業Talisman簽認購協議，以15億美元（約117億港元）收購其英國子公司49%股份。

Talisman為全球大型獨立石油公司，主要從事油氣勘探、開發、生產，以及原油、天然氣和天然氣液的運輸與銷售，其英國子公司在英國北海擁有51個油氣田，并擔當其中35個油田的作業者，2011年日均產量逾7萬桶。[注冊BVI公司常見問題]該公司在現有油田擁有權益勘探面積約1800平方公里。

中石化負責人表示，今次為集團首次進軍英國北海資源市場，除獲得規模可觀資產外，單位收購成本明顯低于該地區其他交易成本。該項目有產量及現金流，為集團利用當前金融危機和市場資金短缺進入北海地區的良機。有關交易仍需得到相關政府批準。

評論：中國的油企加快了向海外擴張，走向國際化的腳步，雖然阻力重重，但是從某種意義上來說還是給中國的企業發展帶來了一定的動力。只不過在目前這樣的經濟環境下，未來的發展或許還是需要能夠經受的住考驗才行。

3、內地消費股掀降價降級潮

上市公司半年業績期即將展開，各大行紛紛提前出報告，唱淡內地消費股。繼國美（493）、李寧（2331）被大幅削價后，瑞銀大削雨潤（1068）目標價35%，法巴也下調康師傅（322）目標價44%、味千（538）目標價55%。此外，里昂更下降多只內地消費股的評級。

內地經濟增長放緩，影響零售消費市道，各家大行紛預期今年上半年內需股業務增長放緩。其中，法巴報告指出，相信部分內需股上半年業績將令人失望，亦會低于公司管理層預計全年業務增長的指引。

不過，受惠于政府推出的刺激零售措施，內地下半年零售市道可望改善，法巴預期內地下半年零售額按年增長15%，較上半年按年增長14.8%有所改善。

大行業績期齊唱淡

在多家上市公司公布業績前，大行已率先調低內需股的目標價及評級，例如法巴分別削減味千及康師傅目標價55%及44%。法巴下調味千目標價，主要是預期味千今年上半年盈利將會下跌81%，同時更改以往用市盈率估值的方法，改用EV/EBITDA（企業價值倍數）估值法計算。

另外，里昂亦將恒安（1044）及利邦（891）的評級，由「買入」降至「跑輸大市」，而李寧、利郎（1234）及新世界百貨（825）的評級由「跑輸大市」降至「沽售」。

一名分析員表示，有多個因素影響內需股業務表現，正面因素包括商品價格回落，令毛利率改善，分銷渠道擴張等。負面因素包括市場競爭激烈，引起產品減價戰及加大折扣，譬如體育用品市場，李寧及中國動向（3818）已發盈警；市場對產品需求減少，產品難以提價，就如日常用品市場及飲品市場；食品企業出現食品安全問題，例如雨潤及味千等。

至于下半年內需股業務能否好轉，該分析員認為要視乎個別企業的情況。

過往內需股屬于高增長股份，市盈率高于25倍，持有強勁的凈現金。市場預計內需股上半年業績或未如理想，不論是食品股、飲品股、體育股、百貨股或時裝股，股價由年初至今已大幅回落。

本報翻查紀錄，大部分內需股均從今年最高位回落，累積跌幅介乎10%至68%。其中，國美股價從高位回落最多，達68%；其次為安踏（2020）及味千，分別回落58%及57%。

評論：內需疲軟是內地經濟增長的最大憂患，雖然內地政府一再的強調利用政策手段來提振內需，但是由于全球經濟環境較差，效果確實并不明顯，而相關的消費品制造企業或許還將要面臨一段時期的困難。

4、太保跌破配股價 拖累內險急挫

昨天恒指大挫，保險股領跌。恒指主要受外圍影響，保險股則因北京一場61年不遇的雨災，造成多人遇難以及嚴重財產損失而大跌，內險股收市多挫4%以上，中國太保(2601)更因股東減持大跌一成，收市報24.2元，跌穿配股價。

北京暴雨成災 賠償金額續增

北京上周六遭遇61年來最強暴雨，導致多人遇難并造成嚴重財產損失。周日起，保險機構啟動理賠工作應急預案。北京保監局昨天公布，上周六大雨造成北京市近2萬輛汽車損失，估損金額近億元人民幣。截至7月22日下午5時，在京各財產保險公司機動車輛保險接報案19,547宗，估損金額約9882萬元；財產險接報案533筆，估損金額約1.2億元；投保種植業保險農戶受災面積約29萬畝，養殖業損失15,000余頭，估損金額約5100萬元。

中國人保理賠部相關負責人表示，截至22日下午5時，共收到車險報案5241宗，非車險報案175宗，農險報案304宗。平安保險截至22日下午4時，已接到車險報案4682宗，目前仍有陸續報案。

國泰君安保險業分析師羅磊認為， 財險公司將有一定損失，尤其車險業務損失較大。不過他認為，天災每年發生，市場已有預期，故北京暴雨對保險公司盈利整體影響不大，相信昨天在歐洲壞消息影響下，內險股大挫為短期反應。

美國私募基金凱雷將透過瑞信以每股25.5元，再減持太保2.2億股，套現56億元，太保在內、外不利因素夾擊下，昨天股價跌10%，收市報24.2元，上周五接過配股的投資者即蝕5％。

評論：內地最近災害頻發，給社會造成較大的經濟損失，內地險企雖然前段時間得到不少的政策支持，但是攀升所累積的沽壓短期內必然會借助災害發生而涌現。不過從中長期來看，還是值得去關注，畢竟災害過后，消費者的保險意識以及需求會再度增強。

5、迎戰聯通八折促銷 中電信北京七五折賣iPhone 4S

內地電訊市場的減價戰愈演愈烈，繼聯通（762）以八折促銷iPhone 4S后，中電信（728）昨日在北京一舉把價格降到七五折，每部只需4280元（人民幣．下同），比起在免稅的香港購買更加便宜。

市場人士指出，蘋果公司一向堅拒減價，中電信很可能要自掏腰包填補差價，變相「賣一部蝕一部」，同時此舉將逼使中移動（941）和聯通繼續出招還擊，進一步拖累行業的盈利能力。

每人每日限買3部

中電信北京公司昨天宣布，即日起把16GB版本的iPhone 4S由5780元降至4280元，降幅高達25%，變相以七五折促銷。中電信表示，所有新舊用戶，只需選用任何一個套餐并簽約兩年，便可享用此優惠，套餐月費最低為89元，用戶不限定北京居民，且每人最多可買3部。

消息傳出后，在內地微博上引起哄動，因為這是iPhone進軍內地以來最大的打折幅度，不少其他省市的網民紛紛托北京朋友代為購買，也有很多人向中電信查詢同類優惠會否擴展至其他省市，中電信稱要觀察北京市場的反應后再決定下一步推廣策略。

今年以來，三大電訊商在手機售價和套餐月費上進行激烈減價戰，聯通6月起在廣東省以八折售賣16 GB版本4S，售價4680元。中電信5月曾在北京推出4S買十送一優惠，但只限企業客戶。中移動5月在浙江省推出1元月費無限通話套餐，聯通隨即推出20元3G上網套餐還擊。

中金公司分析員陳昊飛認為，內地電訊市場的競爭已漸趨失衡，因為中移動占據大部分市場份額和數據網絡，規模較小的電訊商惟有用價格戰來搶奪份額，最終導致行業整體利潤削弱。

補貼削弱整體利潤

有外資分析員指出，蘋果向來堅拒減價以免形象受損，聯通和中電信爭相減價可能已引起蘋果不滿，所以兩家公司暫時只敢在一省和一市范圍內推行。他認為，蘋果愿意配合減價的機會「近乎零」，意味中電信很可能要自掏腰包補貼，并期望從月費賺回，但客戶最低可選用89元套餐，這算盤未必打得響。

暫時聯通表現最好，上半年凈增1751萬3G客戶，中移動和中電信各增1586萬戶和1467萬戶。市場普遍預期，受減價戰拖累，三大電訊商上半年的ARPU和利潤率會顯著放緩。

評論：在促內需、保增長的政策指引下，電訊企業的促銷活動也越來越猛烈，雖然說能夠激發起消費者的購買欲望。但是從另一面來看，價格戰的開鑼，并不一定會給電訊企業帶來多少利好，而且還有可能出現惡性競爭的局面，無論是企業還是投資者或許都應該警惕。

6、同業再現毒奶 蒙牛曾挫3%

內地毒奶再現蹤影，光明、南山等公司榜上有名，拖累本港乳品股昨日表現，惟午后逐漸回穩。蒙牛（02319）最多曾跌3.4%，但收市微升0.2%至21.85元。

雖然毒奶事件層出不窮，但無礙大行看好行業龍頭股。法巴昨對蒙牛上半年盈利作出預估，認為公司受去年底黃曲霉素超標及新的質檢措施影響，期內純利將按年跌12%至6.36億元人民幣，收入則增長3%。

該行相信，盈利暫時倒退是公司建立可靠質檢系統、維持長期增長的必經之路。

伙拍Arla具潛力 法巴看25.9

該行看好蒙牛與丹麥乳業巨企Arla的合作，認為可提升蒙牛拓展奶粉業務的潛力，預計新品可于明年上市。法巴維持予以蒙牛「買入」評級，目標價升5.4%至25.9元。

廣州市工商局早前抽檢結果顯示，湖南長沙南山奶粉被抽檢的5個批次「倍慧」奶粉，全部含致癌物質黃曲霉素M1；上海光明公司的奶油菌落總數亦超標。檢測不合格的產品均被責令下架、封存并立案查處。