1、業(yè)績未失望 基金捧藍籌

市場之前受悲觀氣氛籠罩，投資界對重磅股期望低，但近日發(fā)布的業(yè)績未叫市場太過失望，反而支持股價向上，成港股動力之一。

匯豐（00005）周一公布業(yè)績，未有受其撥備20億美元影響，股價再升0.6%。上周公布業(yè)績的友邦（01299），獲券商上調目標價，業(yè)績三日后亦已累升1.7%。

交銀資產董事馮時煖稱，中港經(jīng)濟雖然放慢，但較歐洲衰退及美國的低增長，故本港上市的企業(yè)仍可錄得不錯盈利，就算幅度有所放慢，但相對其他歐美市場表現(xiàn)較佳，故吸引外國資金吸納。

事實上，之前投資界預計，中港企業(yè)于公布業(yè)績后，會迎來券商新一輪的盈利預測下調，幅度隨時達10%至20%。有基金經(jīng)理就稱，現(xiàn)時對上半年企業(yè)盈利的期望都很低，尤其是內地地產及電子以外行業(yè)“對上半年都幾乎無期望，會留意管理層對下半年的展望再部署。”

因此，若投資氣氛若持續(xù)好轉，而公司業(yè)績有小量驚喜，或展望下半年好轉，將成基金入市藉口。上述基金經(jīng)理稱，以中資銀行股為例，股價之前已累跌不少，“若（業(yè)績）表現(xiàn)不太差，可能會觸發(fā)資金炒一轉。”

評論：市場將業(yè)績的關注焦點轉向大盤藍籌股或也是形勢所趨，中小型民企的發(fā)展陷困，業(yè)績結果必然不如意，而大盤藍籌股多為行業(yè)支柱，具有一定的競爭優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，即便在經(jīng)濟形勢不佳的情況下仍然能夠有較好的抗跌性。投資者將關注焦點轉向藍籌股，對于整個市場的支撐力將會有所增強。

2、港交所拒為曲線私有化開綠燈

上市公司私有化、賣殼等并不鮮見，但近日有上市公司擬施展財技，把現(xiàn)有資產曲線私有化，僅刻意安排維持上市公司的地位，并且賣殼，但這不符合《上市規(guī)則》的要求，港交所（388）拒開綠燈。

《上市規(guī)則》第13.24條規(guī)定，上市公司必須有足夠的業(yè)務運作，或擁有相當價值的資產才可以繼續(xù)買賣，否則會被要求停牌，甚至除牌。

根據(jù)港交所昨天發(fā)表的上市決策，不記名地引述某上市公司計劃透過三個步驟達至曲線私有化的目的。

該上市公司計劃先透過把主要業(yè)務注入全資子公司，然后把子公司的股份，以實物分派予上市公司的股東，這必先獲得公眾股東批準。

其次，上市公司的控股股東，以現(xiàn)金向小股東收購子公司的股份；第三，控股股東把其在上市公司的權益出售予第三方。

假如上述交易完成后，上市公司只會繼續(xù)經(jīng)營余下業(yè)務，這些業(yè)務不但出現(xiàn)虧損、負營運現(xiàn)金流，占交易前的總資產和收入僅6%。由于新入主的股東無意注資或進行集資活動，上市公司聲稱會透過擴大客戶基礎進一步開拓余下業(yè)務，故仍然符合上述《上市規(guī)則》的要求。

然而，港交所不同意，認為該上市公司提供的資料，未能證明在交易完成后，擁有可行和可持續(xù)的業(yè)務；同時，其業(yè)務計劃缺乏具體細節(jié)，未能顯示營運規(guī)模或財務狀況在短期內會有任何重大增長或改進。

港交所指出，未能符合該規(guī)則的上市公司，都屬于高度投機性的公司，公眾投資者對其業(yè)務計劃及前景一無所知，令市場揣測公司日后可能進行收購；因此，容許這些上市公司的股份繼續(xù)交易和上市，或會損害投資者信心。

評論：上市企業(yè)私有化原本對投資者而言就不是什幺好事，再加上個“曲線”更加會給投資者造成心理上的負擔，亦會造成對市場的信心逐漸流失。拒絕開綠燈似乎更體現(xiàn)了香港市場的透明化與合理化、公開化。

3、中海油收購 美促提附加條件

中海油（00883）收購Nexen交易引發(fā)美國市場極大關注，已有多位議員要求當局向中國提出附加條件，包括支付額外稅項及改善在華貿易待遇等，令交易風險升溫。

繼Charles Schumer向財長倡議趁機爭取美企在華投資待遇后，另一民主黨參議員Edward Markey日前表示，美國政府應該阻止交易，除非中國同意支付勘探海上原有的礦區(qū)使用費，或者剝離這部分資產。

加拿大和美國兩地上市的Nexen目前有10%資產在墨西哥灣，故收購需要獲美國審批。外電指出，份屬眾議院自然資源委員會的Edward Markey稱，Nexen手中持有至少2份在1994年深水使用費法案漏洞下簽署的租用協(xié)議，避開不少稅務，截至今年5月，該公司已有3,200萬桶石油及3,400萬立方英尺天然氣沒有支付礦區(qū)使用費。他已上書兼任美國外國投資委員會主席的財長蓋特納（Timothy Geithner），直指讓中國企業(yè)受益于有關法案，將導致美國人民的大量財富轉移至中國政府。

據(jù)路透報道，中海油發(fā)言人對此不予置評，僅稱公司正編寫監(jiān)管文件。但消息人士指，中海油正聯(lián)系國內外銀行尋求巨額交易之融資，國內的中國銀行、國開行、工商銀行及進出口銀行均在商討之列。中海油傾向與多家銀行訂立俱樂部貸款，而非銀團貸款，發(fā)債亦在考慮范圍。

評論：中國油企在海外的擴張不斷的遭受各種阻撓，國際化進程步履艱難。中海油此番海外并購，能否成功將會對整個海外的擴張潮產生指導意義。對中海油今后的發(fā)展更是具有較大的影響。

4、中央開經(jīng)濟會議 買盤尾市掃內銀[注冊美國公司]

繼歐美近日大唱救市頌之際，中共政治局昨天召開會議，為下半年經(jīng)濟政策定調，新華社于下午3時41分報道會議召開的消息，市場憧憬“放水”陸續(xù)有來，內銀股尾市獲資金狂掃，股價迅速爆上，令恒指連升4日，收報19,797點，重上牛熊分界的250天線。市場人士認為，大市氣氛明顯轉好，料短期內有力再上。

歐美股市早段牛皮，等候周二開始一連兩天的聯(lián)儲局會議結果，截至昨晚11時15分，道指微跌8點，報13064點。港股的美國預托證券有回吐，匯控(0005)ADR報65元，較港收市價跌0.65元，中人壽(2628)報21.47元，較港持平。

環(huán)球央行救市的憧憬利好港股，恒指昨日升211點，成交額亦增加15.3%至510億元。港股連升4日之中，有3日均為裂口上升，反映買盤急且勁，而累積升幅亦有4.9%。恒指在7月份上升356點，平均每日成交額有434億元。藍籌股中以聯(lián)通(0762)表現(xiàn)最好，全月上升17.2%，而金沙(1928)則受累賭業(yè)股不濟，全月跌6.3%，是表現(xiàn)最差的成份股。

新華社昨日于下午3時41分，報道中央政治局召開經(jīng)濟會議，隨后指數(shù)即時拗腰攀升，最后15分鐘，大市成交達百億元，資金急追內銀股，在收市前5 分鐘內，不少內銀的成交金額占股份全日成交達二成或以上，例如建行(0939)最后5分鐘成交額急達5億元，占該股全日成交23%。

“內銀股要沽的人應已沽清，故表現(xiàn)有改善，但只會短炒。大市目前像08、09年般，大家起初均不信是升市。”有歐資基金經(jīng)理指出，歐債風險及內地“硬著陸”機會已降低，但市場仍然擔心，成交未算壯旺。

不過，他相信后市逐步上升后，會有更多資金追入，而目前正等待人行減息后，效果慢慢發(fā)揮作用，估計后市亦能持續(xù)升勢一段時間。現(xiàn)時會選擇投資大價股，“近期多盈警，細價股不夠穩(wěn)健，盡量避開。”

亞洲股市昨天亦見有大量外資流入，韓股有凈外資買入5.53億美元，兩天累積凈買入已達 9.86億美元，而臺股亦有外資凈買入3.34億美元，兩天累積凈買入 4.61億美元。

評論：內地7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)很快即將公布，市場預期CPI會繼續(xù)回落，給寬松政策營造足夠空間。在國內寬松措施預期下，內銀的增長錢庫開始慢慢顯現(xiàn)，市場追捧的程度不斷提升，短期或給內銀股的上漲帶來持續(xù)動力。

5、洗倉股反彈國美霸王急升

大市回穩(wěn)，早前被洗倉的股份也急翻身，因為發(fā)盈警而被洗倉的國美（493）昨日反彈一成；洗頭水生產商霸王（1338）則反彈近兩成；不過，私有化告吹的星獅地產（535）復牌后則跌最多兩成。

國美股價跟隨大市拾級而上，午后最高曾見0.65元，最后以接近最高位收市，收報0.64元，升0.06元或10.3％，全日成交4.95億股，涉資3.08億元。霸王開市后走勢平穩(wěn)，惟午后股價急升，曾升0.11元或24％，尾市升勢稍緩，收報 0.53元，升17.8％，成交2080萬股，涉資1080萬元。

另外，星獅地產私有化建議未獲通過，復牌急挫近20％，低見0.196元，午后跌幅收窄，收報0.211元，跌13.5％，成交高達1.74億股，成交金額3610萬元。

星獅地產前日公布，其計劃私有化的議案在法院會議中被獨立股東持票超過10％否決，其特別股東會已無限期休會。星獅地產以0.28 元向股東提出收購要約，較其截至去年9 月底止的每股資產凈值（NAV） 折讓達17.25％。不過本報報道，該集團一幅位于深圳南山高新產業(yè)園區(qū)的大型地皮，大部分價值仍未反映在最新的資產負債中，若該地皮重新估值，NAV將升至約0.518元，較私有化價高出85％。 其后世邦魏理仕重估星獅物業(yè)，截至今年3月底，星獅的資產凈值大升51％ ，至35.96億元，NAV亦升至每股0.525元，較私有化作價大幅折讓近47％。

評論：大市漸回暖，因不利因素被市場逐漸消化，之前所承受的沽壓都基本釋放，追隨大市反彈也是一種必然，只不過，這樣的反彈行情畢竟缺乏足夠的基本面支撐，后市還是需要謹慎。

6、東吳水泥上市1個月即盈警

愈來愈多新股要發(fā)盈警。東吳水泥(0695)上市僅一個月即發(fā)盈利警告。公司昨天宣布，預期截至今年6月底的半年可能錄得虧損，主因水泥市場需求減少導致產品銷售價格下降，此外上市費用入帳亦影響純利。

公司表示，中國固定資產投資增長放緩，令水泥市場需求減少，從而導致集團水泥產品的銷售價格下降；又說招股章程中已提到，預期截至2012年底的年度毛利率和純利將受到重大不利影響，目前，董事會認為，主營業(yè)務在今年上半年仍然錄得純利，但因為上市費用錄入損益帳，故上半年可能虧損。東吳上市保薦人為國泰君安。

東吳是江蘇蘇州的水泥及熟料生產商，所處華東地區(qū)的水泥價格在全國屬高。該公司在6月13日上市，招股價1.1元，當日獲西京投資主席劉央“押重注”購入，現(xiàn)時仍持有9％股權。該股6月下旬曾一度e升至1.49元，此后則波動下滑，昨天收報1.3元。

評論：內地政府已經(jīng)明確表態(tài)，房地產市場的緊縮調控決不放松。樓市不好，相關的上下游行業(yè)的發(fā)展也好不起來，尤其是對水泥的需求會受到影響。但是上市之后不足兩個月便發(fā)出盈警，確實讓市場有些難以接受，令投資者對公司的看法偏負面。

7、內地客續(xù)增 帶動零售業(yè)

雖然環(huán)球經(jīng)濟近日受歐美經(jīng)濟不景氣影響，但本港旅客數(shù)字卻仍繼續(xù)增加，根據(jù)香港旅游發(fā)展局昨天公布最新數(shù)字顯示，本港上半年訪港游客按年升15.5%，達2,232萬人次，其中內地旅客占1,558萬人次，按年增長達22.7%，直接帶動零售業(yè)市道。

但隨著歐債危機惡化，內地出口業(yè)亦受到打擊，幸而現(xiàn)時正值暑假旺季，令本地消費力釋放。據(jù)代理界人士透露，每年暑期的鋪位市場，無論買賣及租務交投，都會因零售業(yè)暢旺而獲帶動，而內地人士亦會趁暑假空檔來港投資入市；不過暑假過后，交投就會回復正常。城大管理科學系副教授曾淵滄亦指出，歐債危機惡化，對內地和香港的影響仍未完全反映，相信十．一黃金周后反應會較為明顯。

評論：隨著暑期的到來，[注冊英國公司]內地游客赴港量持續(xù)增長，帶動消費需求旺盛，消費類股份短期的投資價值可見，不過從中長期來看，外圍世道仍不穩(wěn)，投資者在選擇是還需認真考量。

8、中國香精內訌 董事兄弟搶印章傷人

中國香精香料(3318)早前調任執(zhí)行董事王明優(yōu)為非執(zhí)董，指王與董事會間并無意見分歧一事原來屬“報假案”，該公司昨日公布，王明優(yōu)與胞弟兼公司執(zhí)董王明均，已致函聯(lián)交所，聲稱有關調任是因為董事會得悉王明優(yōu)正調查公司帳目，二人或會就王明優(yōu)調職一事采取法律行動。中國香精則反駁，調任是因為王明優(yōu)早前強搶分公司印章，更傷及員工。股份今日復牌。

中國香精本月16日宣布上述人事變動，通告寫明王明優(yōu)“確認與董事會之間并無意見分歧”。不過該股在本月23日開始停牌，昨日終要爆出“家丑”，澄清雙方其實有分歧。

該公司董事會于本月20日，先后收到王明優(yōu)與王明均法律顧問發(fā)出的兩份函件副本，正本已送予聯(lián)交所。二人于函件上稱，調任乃因為王明優(yōu)等擬對公司主要附屬公司深圳波頓內部監(jiān)控不足及資金用途的透明度作出檢討所致，尤其是王明優(yōu)另一胞弟、公司執(zhí)董王明凡，對深圳波頓的帳目擁有唯一控制權，是營運不當行為。

中國香精則澄清，深圳波頓的帳目乃依據(jù)深圳波頓一套內部監(jiān)控程序所控制，經(jīng)深圳波頓有關管理層正式簽署，超過300萬元人民幣的任何開支須取得深圳波頓董事會代表王明優(yōu)批準。

董事會續(xù)解釋，不知悉王明優(yōu)擬調查公司帳目，調任的真正原因是王明優(yōu)于7月2日強行奪取深圳波頓的印章，更傷及深圳波頓一名員工，事件已向中華人民共和國公安舉報。盡管公司多次要求王明優(yōu)歸還印章，但至今該印章尚未歸還。

評論：經(jīng)濟增長放緩已經(jīng)給民營企業(yè)的發(fā)展帶來了很多困難，如果內部再不能團結一致，企業(yè)又如何能抵御外來的沖擊？而且這樣的公司又怎么能得到消費者、投資者的信任和支持？

9、華能多賺87%五年最勁

華能國際（902）昨為內地電力股中期業(yè)績打響頭炮，受惠煤價下跌及去年加電費的效益顯現(xiàn)，華能上半年純利按年大增87.6%至21.22億元（人民幣．下同），[注冊美國公司]為五年來最佳的中期業(yè)績。按照中國會計準則，華能次季賺12.89億元，按季及按年大增40%及35%。

盡管純利大增，但受內地經(jīng)濟增速放緩影響，電力市場需求減少，華能上半年累計完成發(fā)電量1501.73億千瓦時，按年減少1.46%；累計完成售電量按年減少1.45%至1416.37億千瓦時。期內營業(yè)收入升4.88%至671.8億元，當中電力及熱力行業(yè)收入升4.93%至661.1億元。

華能指，隨著中央各項“穩(wěn)增長”措施效果逐步顯現(xiàn)，預計經(jīng)濟形勢將有所好轉，同時夏季及冬季用電高峰期間的用電量增速將有一定回升，力爭燃煤機組發(fā)電利用水平超過當?shù)仄骄�水平。華能股價今年累升36.8%，昨升1.99%。該公司估計，下半年煤價仍有一定下降空間。