新聞早讀
1、國壽半年少賺25.7%符預期 新業務價值增長理想
早前發出盈警的中國人壽（2628），上半年受累于投資資產減值損失同比大增3.2倍，中期純利按年倒退25.7％，至96.35億元人民幣，與公司事先預告跌幅不會超過今年首季29.4％跌幅相符，不派中期息。國壽整體業務表現大致符合預期，[注冊英國公司]較為正面的，是新業務價值（NBV）按年增長2.5％，略優于市場估計。
上半年，盡管國壽代理人銷售個險渠道因續保保費收入顯著改善而按年增加12.6％，然而，銀保渠道業務持續“拖后腿”，尤其是躉繳（即整付）保費收入同比減少35.9％，導致已賺保費收入按年倒退5.1％，至1854.38億元。個險及銀保渠道保費收入占比分別為55.9％及39％，而去年同期為47.1％及48.3％，業務重點進一步由銀保轉移至個險渠道。按險種劃分，個人業務首年業務保費收入按年下跌28.8％。
在行業發展愈來愈重視價值導向，上半年國壽NBV按年增加2.5％，與早前已公布中期業績的太保（2601）及平保（2318），NBV分別按年增長約6％及下降9％相比，國壽表現屬中規中矩。美銀美林相信，國壽NBV增長，主要歸因于NBV利潤率同比上升7.4個百分點至38％。建銀國際非銀行金融研究高級分析師余君峻則指出，上半年國壽首年期繳，和10年及以上首年期繳保費的比重提升，有助擴大利潤率。
評論：內地經濟形勢差，金融市場 表現又持續疲軟，加上自然災害頻發，對于內險企業的經營狀況不利。不過中壽的資產素質還算理想，而且內地政府在年終還出臺多項有利保險行業的政策，給公司帶來的正面影響或許將在下半年逐漸反映出來。
2、比亞迪未考慮退出太陽能業務[注冊BVI公司]
比亞迪（1211）未來擬增加S6等高端汽車銷售，令集團轉型走向中高檔路線，并希望透過新推Speed（速銳）拉動下半年銷售增長。另外，比亞迪暫未考慮退出虧損的太陽能業務，董事長王傳福 更預告，當三年調整期過去，比亞迪明年將開始“二次騰飛”推動盈利增長。
集團上半年共售出約20萬輛汽車，但當中僅數百輛屬電動汽車。王傳福指出，第四季度將向深圳交付1000輛K9電動公交大巴；而最近亦會向深圳一家出租車公司交付500輛電動的士。
香港方面，比亞迪將向九巴提供K9型號電動大巴試運營，第四季亦在港投入45輛電動的士試行。
王傳福指出，未來計劃增加S6等高端汽車銷售，轉型走中高檔路線，并希望透過8月21日新推出具有搖控功能的Speed，拉動下半年銷售增長，預料第四季每月銷售1萬輛以上，相信下半年汽車銷售肯定比上半年佳。
太陽能業務的虧損嚴重拖累比亞迪業績，王傳福說，因歐債危機，上半年太陽能業務蝕近6億元，但相信下半年將收窄。對于被問到會否撤出新能源，王更顯得一臉無奈表示，現在太陽能市場全球還是遠遠供大于求，就是你想賣也賣不掉。他強調，將積極研究找出處理方法。
對于比亞迪前景，券商普遍未敢樂觀。由于集團對第三季業務預測較市場預期差，美銀美林將比亞迪目標價下調18％，至12.3元。同時由于汽車業務貢獻較小，該行亦將今明兩年收入預測分別調低20％及10％，維持其遜于大市的評級。
評論：內地政府對新能源行業發展的支持力度必然還將會繼續增加，這也是受大勢所趨，雖然從目前太陽能行業的現狀來看，市場狀況并不理想，但前景還是可期。在受到各種不利因素的困擾下，內地汽車行業的銷售并不理想，這對于比亞迪來說也同樣形成沖擊。
3、內地超市股業績榮辱互見 聯華純利挫15.3%高鑫多賺75%
內地經濟增長放緩，消費品市場受到影響，聯華超市（980）半年盈利下跌15.3%，該公司表示，首季經濟是最艱難的時期，次季已有好轉；不過，下半年經濟環境仍存在不穩定因素，預期政府會推出刺激消費政策措施。
不過，在內地經營“大潤發”的高鑫零售（6808）因擴充業務規模及同店銷售增長4.3%，上半年盈利增長75.1%至13.7億元（人民幣．下同），較市場預期為佳，不派息。
有內地零售業界人士擔心，因行業競爭激烈，相信第三季加大促銷力度，影響最大會是大賣場及百貨公司。
聯華上半年營業額增長3.9%至145.8億元，其中，大型綜合超市同店銷售下跌3.7%、超級市場同店銷售增長1.44%，以及便利店同店銷售增長4.36%，截至今年6月底止，共有5058間門店，較去年底減少92間，主要是要優化加盟店，其中超市加盟店減少84間。
此外，高鑫零售執行董事黃明端表示，[注冊開曼公司]上半年經濟增長放緩對零售業有所影響，但對經營必需品公司的沖擊較小，在政策扶持下，以及去年第四季基數低，預計今年第四季消費信心有機會回升。
評論：消費者對經濟未來的走勢缺乏信心，零售銷售行業是受到沖擊最直接，也最明顯的，但是企業所經營的產品以及企業的管理對于盈利來說還是有很大的影響。下半年整體經濟形勢繼續惡化的可能性不大，零售銷售行業或有機會回暖。
4、寶鋼響應政策回購 A股急升
市傳中證監為托市要求國企回購股份，昨日內地鋼企龍頭寶鋼即率先響應，擬動用不超過50億元(人民幣．下同)，以每股不超過5元合共回購預計達10億股公司股份。消息發出后，A股即時反彈，上證指數昨日回升約1%。不過，港股卻未能報喜，恒指收市僅升13點。
有見連月多家上市公司“破凈”(指股價跌破每股資產凈值)，中證監遂于月初向市場發放消息，表示回購股份沒有政策和法律障礙，監管部門支持公司回購股份。至于已“破凈”的公司，有增長潛力及資金條件的，更有義務回購，以保護股東權益。昨日寶鋼率先斥巨資回購公司股票，每股不多于5元，比收市價4.48元溢價12%，刺激該股昨日升一成而停板。
評論：支持、鼓勵大盤藍籌股回購，目的無疑是為了推動市場、提振投資者信心。但是對于企業而言，由于當前的經濟形勢較差，企業的盈利狀況大多都處于虧損狀態，而回購又需要大量資金，從而造成企業的負擔增加。
5、新奧收購未捷先輸近億 證監要求31億存托管戶口
新奧(2688)聯同中石化(0386)收購中國燃氣(0384)一事拖拉大半年，結果未見官先打三十大板。證監會要求新奧先拿出4億美元(約31.2億港元)存放于托管戶口，新奧全靠外借籌措此筆資金，上半年為此支出利息高達7600萬元(人民幣．下同)，再加上顧問費用，涉及收購的各項費用數額已達其純利逾一成。若最后收購失敗，可謂“賠了夫人又折兵”。
新奧首席財務官鄭則鍔指出，上半年的收購開支達9600萬元，除每季給予財務顧問花旗1000萬元的顧問費外，主要是利息支出。由于證監會要求新奧收購前先存4億美元入托管戶口，集團外借這筆資金，為此上半年的利息開支就達到7600萬元。由于收購至今仍未進行，第三季新奧仍要繼續支付利息。他又透露，中石化也同樣交出了一筆預備金，但沒有透露金額。
雖然收購仍處于初步階段，收購開支金額已達集團上半年7.3億元純利的13%。鄭則鍔表示，若扣除這筆收購開支及約1200萬元的匯兌虧損，上半年核心盈利增長率達23％。
評論：雙方都不肯退讓，所以造成目前的對持局面。為了收購，新澳耗費了不少的精力，后期如果還要繼續的話，恐怕接下來的付出會更大，對公司而言未必就有好處。
6、蒙牛續促銷產品挽救信心
受到被指產品含有致癌物拖累，蒙牛（2319）去年的消費者信心及產品銷量均受到影響，上半年要促銷產品以刺激銷量，令半年少賺18.4%，至6.45億元（人民幣．下同），不派股息。該公司執行董事白瑛表示，今年7、8月份銷量已回復至事發前的水平，但不排除下半年仍會加大力度促銷產品。
受到產品被指有致癌物質黃曲霉毒M1，以及更改標簽等負面消息影響，蒙牛上半年的銷售下跌近30%，故公司作出促銷，該公司首席財務官吳景水表示，上半年毛利率及利潤率分別下跌0.3個百分點及0.8個百分點，主要是產品加大促銷力度及為了控制奶源以致奶源成本上升所致，下半年產品仍會作出促銷，但預期公司促銷費用會比上半年少，有信心下半年利潤率會有改善。
剛上任4個月及首次參與業績會的蒙牛總裁孫伊萍表示，繼續加強奶源建設包括參股大型牧場及投資建設現代化牧場設備等，并否認早前傳出會收購現代牧業（1117），目前現代牧業提供約10%奶源予蒙牛；同時，預計2015年可全面實現奶源集中和規模化。根據調查，蒙牛的液體奶上半年的市占率為26.1%、伊利及娃哈哈則分別為22.3%及13.3%。
評論：有關中國奶企的負面消息一直不斷，不斷的加大促銷力度，加大宣傳，倒不如想更好的辦法吧奶品的質量加以更好的改善，那樣對于消費者來說還是有一定的吸引力，對公司的股價也會有一定的幫助。
7、水泥價跌 中材毛利大挫3成
水泥價格上半年大幅下滑，相關行業持續受壓。中材（01893）昨公布上半年業績，營業額雖微升2.95%到229.81億元（人民幣，下同），但水泥價格下跌拖低毛利，令純利按年跌76.15%到1.81億元，不派中期息。期內銷售成本上升逾21億元，令毛利按年減少近15億或29%到35.87億元，毛利率按年大減7.1個百分點至15.6%。
此外，融資費用大增逾2億元、至9.04億元，當中主要因利息支出上升，成為另一拖低利潤原因。上半年中材給予供貨商及分包商的預付款項，較去年底增加34億元，令整體應收帳總額由去年底的157億元增至203億元，同期現金則按年減少約30億元到90億元。
上半年中材的水泥業務，因期內水泥價格大幅下跌，令分部利潤按年跌56%到7.56億元，公司料下半年盈利水平有望回升。
