1、黃金周開鑼 珠寶股轉強

連續8日的十一黃金周下星期到來，在全球水浸、金價回升的背景下，市場憧憬本地珠寶股重燃銷售勢頭。雖然本港珠寶零售商多對黃金周態度審慎樂觀，但有分析員指，國慶假期或是珠寶股由弱轉強的轉捩點，四季度行業銷售或將回升。

有零售股分析員指出，今次國慶假期時間較長，[注冊英國公司]內地新增城市允許“異地簽注”來港，加上適逢中日關系緊張，令更多人轉赴港旅游消費，相信能支撐本地珠寶商銷售增長。

他并預計，國慶節或是本地珠寶股的轉捩點，未來隨著高基數效應減弱、金價回升，第四季珠寶股銷售增長會逐漸回暖；而諸如六福（00590）等有“坐金”做法公司，毛利率亦可得到回升。

六福財務總監羅添福在接受本報查詢時預期，公司于黃金周期間，同店增長會有高單位數字至約一成的增幅。他形容，去年的十一黃金周是個“超級年”，內地旅客的消費額增幅達2至3成，造成高基數效應，認為今年增長會回落至“正常化”水平，增長很大機會不及去年。他承認，內地客消費意欲確實有下降跡象，6月至8月期間每張銀聯卡簽帳金額比去年跌近1成，“以前隨便都可能買一卡兩卡的鉆石，現在連一卡也不夠。”

謝瑞麟（00417）首席營運總監陳立業則表示，適逢今年十一黃金周，緊接中秋節，他對于集團黃金周銷售情況感到樂觀。

評論：十一黃金周的到來確實能帶來不少的商機，尤其在內地政府將自由行的條件進一步放寬之后，或更能帶動零售行業的增長。只是在全球經濟增長乏力的背景下，消費者的支出能力和欲望或許會受到一定的限制。零售股、珠寶股等或都會有所表現，只是作為投資者而言還需抓對時機才是重要。

2、市場存戒心 新股兩月未發市

本港新股市場今年集資大縮水，新股集資多的表現亦差，投資界對新股繼續存戒心。原擬本周招股，集資約46億元的鄭州煤機上周傳延后，本港新股市場勢連續2個月未能發市。今年以來，共有37只新股于主板上市集資，集資額約436億元，僅相當于去年全年的約15%。

新股集資額急跌，[注冊BVI公司]除因市場氣氛欠佳外，新股上市后表現參差，亦大減投資意欲。今年頭五大集資額的新股共集資逾250億元，但其股價卻跌多升少，平均跌逾12%。

其實今年37只新股中，共有20只上周五股價高于招股價，但集資額大都較細。例如7月上市的普甜（01699），上市兩個多月股價累升1.45倍，但當時僅集資1.4億元。

此外，不少半新股都出現股權集中。證監會近半年公布11只股份股權集中，當中就有8只為2011年后上市的半新股。其中江南集團（01366）4月上市后累升近6成，可以分一杯羹的投資者相信少之又少。

綜合市場所言，至少有7企力爭于末季出臺，最多總籌資額逾444.6億港元，焦點股包括“百億股”人保、由華晨汽車（01114）分拆的汽車零件產銷商新晨中國、以及爭取于下月作上市研訊的翠華餐廳等。

鄭州煤機原定今日開始路演，惟上周傳出欲多讓投資者了解，延長上市前推介，料路演將于十一假期后才開始。有基金經理談及新股市場時稱，市場偏好穩定防守的投資選擇，而不是周期股。他指，區內具質素的房產信托、醫院營運等，都沒在香港上市“新股最緊要業務獨特，盈利前景清晰。從前原材料、內房股很受歡迎，現在大家都有戒心了。”有投資銀行人士亦稱目前市場仍淡靜，推銷新股難度高。

評論：新股發行頻頻受阻，可見大家對后市的信心都不足，再者說，之前新上市的股票能有好表現的并不多，加上不少企業頻傳負面消息，更加會讓投資者對新股望而怯步。

3、鐵鳥股享“黃金蛋糕” 國泰起航

今年十一國慶及中秋節交疊，對內地旅客形成8天的“超級黃金周”，由9月30日開始至10月7日結束，中國國家旅游局估計，旅游接待人次將高達3.45億按年增15%，旅游收入達1800億元人民幣按年大升24%，預料“鐵島股”(航空股)將可分享此一“超金”大蛋糕，以本港為基地的國泰航空(0293)可望起航，該股亦可受惠近日全球熱賣的iPhone5強勁付運需求。

國泰上周五收報13元，現價僅預測今年市帳率0.9倍(09年金融海嘯最低點0.5倍)，對比國航(0753)約1.2倍折讓逾33%，國泰近月股價反覆上落，受油價波動及8月載貨量按年跌6.9%所拖累，但自上月初低見11.92元后穩步回升，可待回調至約12.8元(50天線)開始收集。

內地十一黃金周對旅游業愈來愈重要，2011年黃金周人次占比，已由2010年10.4%增幅提高至12%，當局料今年出境游人次及花費料達雙位數字增長，國泰管理層早前亦料，第3季載客可錄強勁增長，兼且隨襞訪廊障嗉探一步推新量寬措施，[注冊開曼公司]預料有助提升未來商務旅游的需求，令國泰基本面逐步改善。

國泰可受惠于全球熱賣的iPhone 5強勁付運需求，國泰貨運營業及市務總經理韋靖早前亦表示，預期9月中起受惠內地制造業地區出口高科技商品；隨著iPhone 5自上周五起推售，因認購反映熱烈掀起搶購潮；據花旗估計iPhone于今年第3季及第4季將付運1800萬及5000萬部，據悉深圳廠房供貨主要經本港，付運至本地及美國市場。

評論：十一小長假給不少消費者的探親提供了充裕的時間，當然交通運輸類企業也將受惠于此，加上進入旅游旺季，航空股受惠也是必然。另外，IPHONE帶來的商機從目前來看仍不可小看。

4、小南國減開店 拓高毛利業務

中港經濟環境影響消費意欲，令小南國（03666）上半年同店銷售按年下跌2.4%。行政總裁康捷在接受訪問時坦言，公司雖會削減開店目標至18間，但擬加快拓展毛利率更高的“南小館”品牌餐館。

小南國去年初次港交所闖關時，曾提出今年新增26間店鋪。康捷表示，今年上半年公司增加8間新店，速度較預期慢，主因去年9月上市擱淺，令公司資金于年初相對緊絀，故7月上市時，已將目標由26間下調至22間。他續稱，該22家新店雖已簽約，但有部分商場交場時間拖至明年，令全年新店目標再縮減至18間。

評論：餐飲行業的經營狀況跟隨經濟的變化相對較為明顯，小南國的擴張速度放緩或許并不是壞事，而加大內地市場的投入，也許從長遠來看，更具有巨大的潛在價值。

5、匯豐促英當局 振業界聲譽

英國銀行業屢爆丑聞，匯豐控股（00005）向英國銀行業委員會預警，如不能回復倫敦的聲譽，企業銀行業務或撤出當地，一些以英國作為總部的公司亦可能遷冊到其他地方。

另外，早前被英國紐約州金融局指控協助洗黑錢的渣打集團（02888）公布，已與當局最終確定和解條款并正式簽署同意書，條款包括支付3.4億美元（約26.5億港元）。渣打表示，現正繼續與美國當局的其他部門接觸，就集團有關過往遵守美國制裁法律的情況進行覆核，未有透露時間及預期結果。

評論：匯豐、渣打等這些大型銀行最近一段時間持續受到洗黑錢事件的影響表現平平，也使得投資者趨向審慎。重振聲譽在這個時候還是有必要。

6、彤叔病重 新世界系受考驗

87歲的新世界發展(0017)創辦人鄭裕彤(彤叔)入住養和醫院深切治療部(ICU)，新世界發展執行董事陳觀展昨日表示集團營運并無受到影響，他暫時未有探望彤叔。有地產股分析員認為，新世界股價短線難免會有沽壓。

消息指鄭裕彤上周因為中風而入住養和醫院，院方并安排他入住深切治療部，顯示病ㄑ現兀有消息指，除彤叔的家人外，其他外人暫時亦謝絕探訪。彤叔的長子、新世界發展主席鄭家純昨天早上有繼續到養和探彤叔。新世界發展執行董事及聯席總經理陳觀展昨日出席單車比賽活動時，回應彤叔入院一事：“純官(鄭家純)前幾日已回應過，彤叔目前仍在醫院留院，好多謝大家關心，情ú皇翹清楚，大家都希望他早日出院，有甚么消息，一定會通知大家。”他又說集團運作沒有受到影響。

評論：新世界系一直以來似乎都是靠彤叔這個核心在支撐，這次的考驗新世界系能否順利過關還需要進一步觀察，對股價而言影響會有，只不過短期內或許并不會太明顯。

7、名牌不濟 PRADA獨被看好

全球經濟低迷，富人對名牌的興趣也滑落，但各品牌業績放緩之際，PRADA(1913)上半年仍有19%的同店銷售增幅，市場對其今日公布的中期業績普遍看好，彭博綜合分析師預測半年盈利增幅為58%，券商正關注，8月以來的奢侈品市場銷售是否發生變化。上周五PRADA收報59.25元，升3.22%。

原本英國時尚名牌Burberry在本月11日再發盈警，給奢侈品市場打響警鐘，當日一眾奢侈品股跟隨Burberry下跌，包括路易威登集團(LVMH)、歷峰集團(Richemont)等，PRADA亦跌6.25％。

不過，由于PRADA在8月初已公布，截至7月底的上半年同店銷售增長錄得19%，收入亦按年升36.5%，大行普遍認為，盡管全球奢侈品市場放緩，但對PRADA的影響并不大，野村指出，PRADA在中國等新興市場的滲透率仍相對較低，因此增長潛力猶在，相信毛利率也仍將繼續維持動力。