10日，在美股及內(nèi)地A股等外圍市場全線大幅反彈的背景下，港股出現(xiàn)了獨自走弱的反常走勢，尤其是在美元兌港元匯率顯著回落的環(huán)境下，恒指的疲軟就更為出人意料。究其原因，從根本上來看還是出于對中長期熱錢外流的擔憂，[義烏 注冊香港公司服務(wù)]多數(shù)市場人士預(yù)期新興市場風波并未完結(jié)，而在美聯(lián)儲新任主席發(fā)表國會證詞之前投資者情緒趨于謹慎，港股的弱勢暫難扭轉(zhuǎn)。

恒生指數(shù)全日低位震蕩，最終收報21579.26點，跌幅為0.27%；大市交投并不活躍，較上一交易日出現(xiàn)萎縮，共成交604億港元。衡量港股市場避險情緒的恒指波幅指數(shù)盡管繼續(xù)回落逾1%，但仍處于去年9月份以來的高位，顯示出當前市場投資氣氛依然謹慎。

中資股與大市同步走低，國企指數(shù)與紅籌指數(shù)分別下跌0.33%和0.25%。由于內(nèi)地A股大幅走高，而H股則出現(xiàn)下跌，導(dǎo)致恒生AH股溢價指數(shù)揚升1.95%至101.34點，統(tǒng)計顯示，該指數(shù)自年初以來累計漲幅已經(jīng)高達7.68%。溢價指數(shù)的大幅攀升一方面說明了在此階段A股市場顯著跑贏H股市場，另一方面也預(yù)示著AH股聯(lián)動性出現(xiàn)了階段性下降。究其原因，首先，年初以來，隨著美聯(lián)儲縮減QE規(guī)模的啟動，新興市場爆發(fā)了一波本幣貶值、資金外流的風波，與此同時，歐美日等發(fā)達股市也同步下挫，由于國際資金流向?qū)τ诟酃墒袌鲇兄�舉足輕重的作用，短線的熱錢外流引發(fā)港股遭受重挫并不意外，而H股則成為外資套現(xiàn)的主要對象；而另一方面，由于人民幣匯率較為穩(wěn)定，資本項目尚未完全開放，內(nèi)地外匯儲備也較為充足，此次新興市場風波對于A股市場的影響較為輕微。其次，就AH溢價指數(shù)本身而言，在去年底跌至91.76的歷史低點之后，也存在著自身的反彈需求。

從港股盤面上看，銀行類H股和本地地產(chǎn)股為兩大領(lǐng)跌主力 。地產(chǎn)股的下挫還是與熱錢外流有關(guān)，恒生地產(chǎn)分類指數(shù)跌幅達1%，根據(jù)歷史經(jīng)驗，無論是香港樓市還是地產(chǎn)類股份的走勢均與香港市場的流動性狀況有較為緊密的關(guān)系，[天津 注冊香港公司服務(wù)]而在美聯(lián)儲QE退出及全球避險情緒升溫的大背景下，本地地產(chǎn)股的風險釋放或仍將延續(xù)。中資銀行股方面，恒生H股金融業(yè)指數(shù)跌幅為0.45%，建行、中行、工行、交行H股均下跌1%以上，內(nèi)地市場利率的趨升以及銀行間市場流動性緊平衡的格局仍將在中長期內(nèi)制約銀行股的走勢。摩根大通發(fā)表研究報告指出，MSCI內(nèi)銀指數(shù)今年迄今跌幅達11%，市凈率0.92倍為歷史低位。不過，該機構(gòu)指出，對中資銀行長遠前景看法依然審慎，因資產(chǎn)周期的風險上升，主要由于近期經(jīng)濟借貸杠桿比率急速上升，尤其是影子銀行問題，而銀行透明度及借貸風險管理較低，加上經(jīng)濟放緩及實際利率上升，令借貸人償債能力下跌。摩根大通認為，目前銀行股股價已反映息差收窄及不良貸款達3%至5%，預(yù)計股價未來會窄幅震蕩。

展望港股后市，目前從技術(shù)上來看恒指已經(jīng)轉(zhuǎn)弱，支撐位并不明顯。預(yù)計后市港股同時跑輸美股及內(nèi)地A股的情形仍有可能延續(xù)，這主要是出于資金外流的擔憂，盡管從短線看美元兌港元匯率已由7.7676的近一年半高點顯著回落至7.757一線，熱錢出現(xiàn)回流跡象，但從中長期來看，在美聯(lián)儲QE退出的背景下，預(yù)計新興市場風波還會出現(xiàn)反復(fù)，國際資金從香港市場撤離將為大趨勢。