當(dāng)萬達(dá)這艘國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)的巨輪駛向港股市場(chǎng)時(shí)，其與騰訊、百度聯(lián)手講述“互聯(lián)網(wǎng)故事”讓資本市場(chǎng)很受用。

今年9月，[開曼注冊(cè)公司]彭博給萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的估值約為267億美元 （約合人民幣1643億元）。而到了12月，在裝入了電商資產(chǎn)，并調(diào)高今年的綜合溢利后，中金香港證券根據(jù)以貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法為基礎(chǔ)的資產(chǎn)凈值及基于市盈率的分類加法總估值法，測(cè)算出萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)凈值則為2860億~3170億元。此外，匯豐、中銀以及花旗等多家機(jī)構(gòu)的估值預(yù)測(cè)均顯示，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的最終估值將鎖定在3000億元上下。也就是說，裝入電商資產(chǎn)之后，萬達(dá)商業(yè)資產(chǎn)估值翻番。

翻開萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)最新發(fā)布的招股書可以發(fā)現(xiàn)，相比之前的版本，公司對(duì)其O2O業(yè)務(wù)的著墨更多。

招股書顯示，這家名為“WandaInformation”的股份有限公司，2014年1月16日在英屬處女群島注冊(cè)成立，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)（香港）有限公司與WandaInvestmentHoldingCo.Limited各擁有其50%股權(quán)。根據(jù)協(xié)議，大連萬達(dá)集團(tuán)、騰訊、百度分別持有WandaInformation70%、15%和15%的股權(quán)，并規(guī)劃投資50億元，在三年內(nèi)完成注資。

同時(shí)，在更新的招股書中，萬達(dá)的公司擁有人應(yīng)占預(yù)測(cè)綜合溢利從此前的不少于199.33億元提高到了240.27億元；投資物業(yè)預(yù)測(cè)公允價(jià)值收益也從此前的66.98億元上升為97.25億元。

蘭德咨詢總裁宋延慶此前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》記者采訪時(shí)曾表示，萬達(dá)作為國(guó)內(nèi)知名的商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)軍企業(yè)，其本身的快速增長(zhǎng)期已過，資本市場(chǎng)對(duì)其想象空間有限；另一方面，國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)的泡沫化較為嚴(yán)重，留給傳統(tǒng)商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展的空間已經(jīng)很小。這兩個(gè)方面都將影響萬達(dá)商業(yè)整體的估值。

“但O2O業(yè)務(wù)的納入，對(duì)資本市場(chǎng)來說，萬達(dá)開始講新故事了，而這個(gè)故事的想象空間有多大，現(xiàn)在還很難預(yù)估。”一位長(zhǎng)期跟蹤萬達(dá)的分析人士指出，在其看來，O2O業(yè)務(wù)溢利預(yù)測(cè)的提升與萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)整體估值的提高息息相關(guān)。

看來資本市場(chǎng)的確很認(rèn)可這個(gè)新故事。萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)于12月10日起在香港公開發(fā)售，并計(jì)劃于12月23日在聯(lián)交所主板掛牌交易。根據(jù)最新消息，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的招股價(jià)為41.8~49.6港元/股，包括科威特投資局在內(nèi)的數(shù)十家機(jī)構(gòu)溢價(jià)6倍參與認(rèn)購(gòu)。

瑞信認(rèn)為，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的大多數(shù)購(gòu)物中心均擁有合適的規(guī)模、商品組合和地段，租金上漲潛力與收益率高于同行，在拋出O2O業(yè)務(wù)后，預(yù)計(jì)其凈資產(chǎn)為3060億~3760億元。

今年10月底，王健林曾向媒體透露，萬達(dá)正在籌建大數(shù)據(jù)中心，最快可于明年7月底投入使用。根據(jù)王健林的計(jì)劃，明年三季度，萬達(dá)O2O平臺(tái)將在全國(guó)正式上線。

在今年下半年萬達(dá)內(nèi)部召開的一次討論會(huì)上，王健林重點(diǎn)談到了目前正在進(jìn)行的O2O業(yè)務(wù)。在他看來，O2O最關(guān)鍵的便是互動(dòng)和體驗(yàn)，重頭在線上，核心是消費(fèi)的互動(dòng)體驗(yàn)。

王健林腦海中的O2O也是諸多商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商目前都在謀劃的。對(duì)商業(yè)地產(chǎn)來說，客戶體驗(yàn)與客戶粘性是決定項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵。

“正因?yàn)榇耍?FONT face=Verdana>[注冊(cè)馬紹爾公司]萬達(dá)把時(shí)下最熱門的O2O概念納入到上市平臺(tái)，是希望增加投資者對(duì)公司未來發(fā)展的想象空間，以提高資本市場(chǎng)的認(rèn)可程度。”上述長(zhǎng)期跟蹤萬達(dá)的分析人士表示，這傳遞給投資者的信息是：萬達(dá)已經(jīng)從最初“以售養(yǎng)租”的傳統(tǒng)商業(yè)地產(chǎn)模式轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^搭建O2O平臺(tái)獲得持續(xù)穩(wěn)定的收益。