8月19日，優源控股（02268，HK）盤中股價大跳水，股價一度大跌88%，隨后11時08分，優源控股宣布緊急停牌，暫停交易。截至停牌，優源控股報0.26港元，跌幅86.32%，最新市值僅剩下3.23億港元。此次暴跌，也導致優源控股市值蒸發逾20億港元。

對于停牌原因，公告中并未解釋。而杜克資本投資總監杜先杰在接受記者采訪時表示，從公司股價表現形態來看，極有可能是券商斬倉所致。2018年年報顯示，中原證券旗下的中州國際金融持有上市公司9.49%的質押股份。

市場分析：疑被中原證券子公司斬倉

優源控股2018年年報顯示，實控人為柯文托夫婦，持有公司55.85%的股份。其中，中原證券全資子公司中州國際金融券持有9.49%的質押股份，持股數量1.18億股。

值得注意的是，優源控股停牌前，成交量在1.22億股左右，這和中州國際金融持有的質押股份數量非常接近，因此也被市場人士懷疑暴跌與此有關。

“不排除是因為其質押股份爆倉，從而導致中州國際斬倉。一般來說，部分已質押股份接近券商斬倉水平，若擔心之后無法回收欠款或者上市公司沒有能力解除質押，就有可能引起券商斬倉。”杜先杰向記者分析稱。

事實上，港股暴跌新聞早已屢見不鮮，不少暴跌原因就是被大規模斬倉。例如，2016年8月9日，時尚環球暴跌逾58%，原因便是遭聯席券商中泰證券斬倉；2017年4月11日，中國金控在半小時內急速跌80%，引發市場關注，后來原因披露，正是前十大股東之一朱遠標的質押股權遭遇斬倉。

泓瑞源金融證券策略師岑智勇向記者進一步解釋稱，一般股東會找不同的券商進行股票質押，中途若發生股票基本面變差或受壞消息影響，就會引起股價下跌不休。在下跌過程中，先后達到券商設置的警戒線和平倉線，券商便會果斷拋售以求自保。

消息面上，8月16日，優源控股公告稱，公司將于2019年8月28日（星期三）舉行董事會會議，以考慮及批準公司及其附屬公司未經審核的中期業績，及考慮派發中期股息（如有）。

暴跌背后：去年凈利潤大幅下滑三成

資料顯示，優源控股主要為中國薄頁包裝紙制造商，擁有3條年設計產能約17.6萬噸的脫墨漿生產線。主要產品包括雙面薄頁及單面薄頁紙，常用作包裝服裝、鞋類、鮮果及其他消費品；除此外，公司還生產壁紙產品、復印紙及其他產品。

記者注意到，與其他暴跌股相比，優源控股的業績并不算差。財務數據顯示，2016年、2017年、2018年，優源控股的營業收入分別為17.99億元、26.39億元、40.6億元，分別同比上漲5.69%、46.64%、53.85%；凈利潤分別為3.11億元、9.62億元、6.61億元，分別同比上漲38.75%、209.68%、下滑31.28%，其中2018年的凈利潤是其近三年來首次下滑。

對于2018年凈利潤下滑，優源控股在年報中解釋稱，主要是由于2017年確認視作出售一間聯營公司的一次性收益約3.437億元，而人民幣兌美元貶值導致的匯兌虧損于2018年確認，以及高融資成本所致，其影響部分被公司產品的銷量和平均售價增加所抵消。

上個月，還有市場人士在港媒上撰文推薦優源控股，認為公司是薄頁包裝紙生產的龍頭，在成本控制上擁有領先的優勢，目前優源的股價調整到合適的價位，估值水平亦屬低位，建議關注，逢時布局。