一度火爆的港股IPO，突然降溫了。
8月19日，一則消息傳來：天力士(600535)生物或將推遲港股IPO上市進程。兩個月之前，這家公司剛剛遞交了港股上市申請書。
無獨有偶。據(jù)外媒消息稱，阿里巴巴推遲了香港IPO。知情人士透露，阿里原計劃9月登陸港交所，6月提交相關文件，發(fā)行規(guī)模在200億美元左右。
一度浩浩蕩蕩的赴港上市潮，戛然而止？原本有望創(chuàng)5年來規(guī)模最大IPO的百威亞太，也在7月中旬意外宣告上市中止，其原本計劃7月19日在港股上市。
顯然，原本朝港股狂奔而來的公司都紛紛放慢了腳步。“目前港股估值定價偏低，對于準備IPO的公司而言，緩緩也是好事，等一等，看一看，等市場基本面有所修復再IPO。”一位港股策略分析師向投資界表示。
赴港IPO變緩：上半年數(shù)量比去年跌了三成
2018年，港股市場堪稱全球一道靚麗的風景線。
這里有一組數(shù)據(jù)充分展現(xiàn)了港股的火爆：2018年香港市場是IPO最活躍的一年，IPO數(shù)量在過去近10年中排第一；融資額1億美金以上的項目有40余個，在過去10年排第二。
有人統(tǒng)計稱，2018年，每1.5天就有一家公司在香港上市。然而，今年的港股市場卻是完全不同的另外一種景象——赴港上市潮戛然而止。
5月10日，找鋼網宣布，公司綜合考量中外資本市場的變化，以及自身發(fā)展戰(zhàn)略等因素，經研究決定主動中止港股上市工作。
對此，找鋼網表示：“對于未來在資本市場上的具體規(guī)劃，將視市場情況適時作出選擇，此次中止港股上市只是公司一次資本市場戰(zhàn)略調整，不影響公司日常經營及長遠發(fā)展。”
6月19日，和黃中國醫(yī)藥(600056)科技有限公司取消原定于6月19日在香港舉行的上市新聞發(fā)布會，推遲在香港的IPO。
7月13日，號稱今年至今全球最大規(guī)模IPO巨無霸啤酒龍頭百威亞太取消赴港上市計劃。更令人意外的是，阿里巴巴也傳出推遲香港IPO的消息。
這一度令市場啞然。此前消息稱，阿里巴巴香港二次上市，計劃籌資100億至150億美元。而百威亞太最高募資額逾760億港元，隨著雙方取消港股IPO消息的傳出，原本兩大巨頭同臺在港股競技的期待成為幻想。
對此，港交所行政總裁李小加拒絕確認消息，亦拒評個別公司事宜。
一波未平一波又起。8月19日，有媒體報道，6月向港交所提交了上市申請的天士力生物或將推遲港股IPO上市進程。據(jù)接近天士力生物的人士透露，天力士生物考慮推遲上市，一方面是香港近期市場不佳，另外一方面是目前醫(yī)藥板塊估值的不確定性。
在這些公司中，有的是暫時中止上市計劃，有的則從香港主板轉內地科創(chuàng)板或者直接赴美上市。
8月2日，外電引述市場消息人士指出，中國藥物開發(fā)商天境生物公司已舍棄香港IPO，轉為申請在美國上市，集資約2億美元。
港股IPO熱潮明顯降溫，這是不爭的事實。統(tǒng)計顯示，2019年前6個月，從數(shù)量上看，港股IPO公司共76家，其中主板70家，創(chuàng)業(yè)板6家，相較于2018年同期的101家下降近三成。投行：定價太高，賣不出去擬IPO企業(yè)：自己被低估了，先等等看
“這應該跟香港社會環(huán)境的變化沒有直接關系。”談及目前多家公司取消或暫停港股IPO的原因，上述分析師表示主要是因為市場不好，定價難。
此前市場盛傳，百威亞太港股IPO之所以突然夭折，正是因為買方覺得定價太高。
多位市場人士表示，百威亞太此次IPO失敗歸根結底是投資者給出的報價與公司的期待無法達成一致，說白了就是公司的期待太高，而投行賣不出去。
“從買方的角度來看，在目前市場環(huán)境不太好的時候，我完全能以更便宜的價格買入一些質量不錯的公司，為什么要參加你的IPO？”該分析師補充道，“但這些準備IPO的公司往往覺得自己被低估了，希望等市場好的時候再發(fā)行。”
今年港股IPO的定價普遍不樂觀。中信證券(600030)分析團隊指出，今年香港實際發(fā)行價格偏向于招股價區(qū)間的下限，接近或等于招股價格區(qū)間下限的公司占比較去年提高了35.6個百分點。
原本就差臨門一腳的IPO也停滯不前。6月30日，據(jù)樂居財經通報道，四川藍光嘉寶服務集團股份有限公司掛牌時間已確定延期。
“因定價過高，兩個基石投資者縮單導致發(fā)行延期，因為時效原因，后續(xù)需要補充一份最新的財務報表，招股書也要重新印刷，保守估計8月或9月才能重新啟動發(fā)行。”該報道援引一位消息人士稱。有破發(fā)，也有大漲下半年，港股市場注定不會平靜
除了定價，更讓IPO企業(yè)擔憂的是，2019年以來港股破發(fā)現(xiàn)象嚴重。
2018年，港交所推行上市改革，放寬上市條件，允許“同股不同權”、“生物科技公司滿足條件可虧損上市”等政策紅利襲來，催生港股IPO熱潮。
不過，熱潮背后卻難掩尷尬，上市新股的股價并不亮眼。據(jù)統(tǒng)計，2019年上半年港股IPO首日破發(fā)率為39.2%，而2018年同期僅為26.5%，較去年提高了12.7個百分點。
縱觀2019上半年，表現(xiàn)最差的新股是3月6日上市的K2FB，該公司為新加坡餐飲集團，上市首日就下跌逾10%，其最新股價較上市首日已下跌69.7%。
而一級市場定價偏高+基石投資者，被認為是共同導致港股IPO破發(fā)率較高的罪魁禍首。
“在過去的幾年里，一級市場的項目估值（尤其是Pre-IPO階段的估值）相對二級市場出現(xiàn)了一定程度的倒掛。港股還引入了相當比例的基石投資者，賦予了上市公司比較強勢的話語權，導致港股破發(fā)客觀上高于美股。從過去一年港股IPO現(xiàn)價相對于首發(fā)價格的分布來看，破發(fā)率超60%乃是常態(tài)。”中信證券認為。
尤其是醫(yī)藥行業(yè)，企業(yè)往往在IPO前都受到VC/PE機構追捧，因此存在大量的估值泡沫，正式上市后，股價會慢慢回調到合理區(qū)間。
在李小加看來，新股是否破發(fā)與上市公司的質地優(yōu)劣并無必然關系，破發(fā)的不一定是壞公司，好公司不一定不破發(fā)，破發(fā)的參照系只是IPO時的發(fā)行價，只是投資者不斷根據(jù)市場冷暖、估值高低調整預期的一種自然反應。
當然，也有公司赴港上市后股價一飛沖天。6月14日，內地醫(yī)藥龍頭瀚森制藥赴港上市，首日暴漲50%，收盤漲幅也近40%，成為港股市值最大的醫(yī)藥股。
眼下，恒指已經今年最高點的30280點一路下跌到目前的26918點，并且接連失守30000點、29000點、28000點、27000點。可以預測的是，下半年的港股市場注定不會平靜。
