美股再次逼近萬點關口，港股今天相信會低開。內地通脹再成為焦點，在房地產(chǎn)價格高企及通脹壓力不斷增大的情況下，央行根本不可能松動銀根，內地股市的興奮有點莫名其妙，如果明年名義GDP增長下降的同時而通脹持續(xù)升溫，那么經(jīng)濟基本面會嚴重惡化，股市還能有多少的上漲空間？我們還是緊盯黃金及黃金股比較現(xiàn)實。

港股新聞：

1 小QFII敲定 有望國慶前出臺 財政部港發(fā)新國債 擬港交所掛牌

人民幣投資產(chǎn)品起飛如箭在弦，消息人士稱，境外人民幣回流內地投資機制“小QFII”，有望在10月1日國慶前獲批正式推出。另外，國家財政部可能快將公布在港再發(fā)國債，并在港交所掛牌，成為首只人民幣計價產(chǎn)品。

投資股債比例設限 控風險

消息人士表示，據(jù)知小QFII回流機制（即境外人民幣透過在港中資證券及基金公司，投資于內地市場）的方案已大致敲定，但各家有機會問鼎首批小QFII配額的內地在港證券商及基金公司，仍就額度分配向監(jiān)管當局作最后爭取，有機會在未來1個月落實出臺。

在風險可控的前提下，據(jù)了解，出臺初期的小QFII方案會有不少限制，除了限制投資額度外，已批額度投資債券及股票的比例，亦有預設限制。但有分析指出，現(xiàn)階段最重要是先落實小QFII機制，有何限制并非重點，何況金融機構可根據(jù)早前公布讓銀行參與內地債市的規(guī)定，在投資安排上或可有一定彈性。

港交所首引人幣計價產(chǎn)品

至于港交所積極引入上市人民幣計價產(chǎn)品的努力，亦可望短期內成事；消息人士寄望財政部最快在未來約1個月內，公布第二度在港發(fā)行國債，這批國債亦有意在港交所上市。市場早前已傳出，第二批國債的發(fā)行規(guī)模以100億元人民幣為目標。

港交所內部有評估認為，盡管持有國債的散戶投資者甚少交投，機構投資者亦慣于在銀行間買賣債券，國債上市料未必帶來大量成交；但在人民幣計價的國債上市后，預期A股ETF，以至其它股票及衍生產(chǎn)品亦可望陸續(xù)推出，為產(chǎn)品發(fā)展開拓廣闊空間。

為配合預期人民幣國債上市，港交所為人民幣產(chǎn)品交易、結算的準備，近日大提速，分別在8月19日及23日兩度向經(jīng)紀等中央結算參與者發(fā)通告，促請經(jīng)紀行盡快在指定銀行開戶，以及為在中央結算開設投資者戶口的客戶，開設人民幣戶口。

證監(jiān)會上周亦與六大證券業(yè)組織會面，解釋未來人民幣產(chǎn)品的交易、結算安排，并敦促經(jīng)紀行確保計算機系統(tǒng)能夠配合。此外，港交所并擬于本周再發(fā)通告，知會市場9月稍后為參與者進行仿真交易、結算測試，確保市場準備就緒。

曾蔭權：相關產(chǎn)品需求趨增

身在俄羅斯訪問的特首曾蔭權在當?shù)亟邮軅髅皆L問時表示，隨著人民幣貿易結算業(yè)務日益蓬勃，內地以外地區(qū)的人民幣可用額估計將逐步增加，市場對人民幣金融產(chǎn)品需求也隨之增加。他亦樂意看見本港金融業(yè)開展一系列人民幣產(chǎn)品以應市場需求。

評論：如果財政部國債在港交所掛牌，對于港交所股價和香港市場來說將是一大利好，在股市成交淡靜的情況下，無疑又有一個新的發(fā)展機會。

2、8月CPI未見頂 下月估4% 炒通脹概念 內地股市升逾1.6%

農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲使內地通脹預期升溫，機構和經(jīng)濟學者普遍預測，快將公布的8月份內地居民消費價格指數(shù)（CPI）將再創(chuàng)新高，達到3.5%至3.6%。國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，8月份CPI仍未見頂，預期CPI在9、10月將攀升至年內的高點4%左右。

通脹預期和消費旺季將臨，帶動農(nóng)業(yè)類和酒類股受到追捧，推動內地股市昨日上升逾1.6%，創(chuàng)下2周內最大單日升幅。

市場料8月CPI逾3.5%

7月份內地CPI比去年同期上漲3.3%，創(chuàng)下了21個月來的新高。經(jīng)濟學家普通預期，在農(nóng)產(chǎn)品價格推動下，8月份內地CPI很可能突破3.3%的水平，再創(chuàng)年內新高。

日前在平安財富論壇上巴曙松更預期，8月份內地CPI仍未見頂。他指出，由于7月份的CPI還沒有充分體現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品上漲和部分城市房租上漲等因素，因此全年CPI的高點將在9、10月份出現(xiàn)，CPI可能在4%左右，然后逐步回落。

受到內地洪災和國際小麥價格大幅上漲，已經(jīng)激發(fā)了國內糧價的上漲預期，加上今年早稻產(chǎn)量減少6.1%，市場普遍預期，下半年內地糧價會穩(wěn)步上漲，推高通脹。由于食品價格在內地CPI中的權重占了約三分之一，農(nóng)產(chǎn)價格價上漲將推動內地CPI上漲。

從農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)看，國內農(nóng)產(chǎn)品和豬肉價格指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)了較大漲幅，尤其是進入8月以來，上漲速度明顯加快。商務部的數(shù)據(jù)也顯示，食用農(nóng)產(chǎn)品價格連續(xù)8周上漲。

明年首季GDP料約8%

今年以來，內地經(jīng)濟增長逐季放緩趨勢明顯，國內生產(chǎn)總值（GDP）增長速度已從第一季度的11.9%大幅回落到第二季度的10.3%。巴曙松預測，第三季內地GDP將回落到9%上下，第四季度可能下滑至8%左右，明年一季度和二季度可能還會見到8%左右的水平。

在通脹預期下，農(nóng)產(chǎn)林牧類股份受到追捧，而消費旺季即將來臨，酒類股股份受到消費旺季即將來臨而全線上漲。

上海綜合指數(shù)昨日收報2652點，上升1.61%；深指報11303點，上升漲幅2.43%；兩市總成交2,479億元人民幣，比上一個交易日顯著增加。

評論：無論股市怎么走，通脹始終是逃不掉的現(xiàn)實。4%那是被統(tǒng)計出來的數(shù)字，普通人的感知其實已經(jīng)能判斷到。如果GDP在明年首季度下調到8%，而通脹又快速上升，那么經(jīng)濟實質增長非常有限，甚至是實質負增長（因為被統(tǒng)計出來的通脹率很難讓人信服）。對于股市來說，這個意味著什么呢？

3洪良認錯 史無前例愿賠投資者

被證監(jiān)會指稱招股章程有重大虛假資料的洪良國際（00946），昨晚發(fā)出通告，除承認招股書內容不可靠，更表示決定賠償投資者。對于有公司懷疑造假而向投資者賠償，做法史無前例，倘落實賠償?shù)脑挘�如何�?zhí)行將為公眾所關注。

承認招股書內容不可靠

洪良招股書數(shù)據(jù)倘確定造假，可能招致刑事責任。盡管證監(jiān)會早于3月底，已飭令洪良停牌，并凍結共9.97億元資產(chǎn)，但至今仍未有最終調查結果。洪良卻在這時走出來“認錯”，兼愿意作出賠償，事出突然，也令人關注，這是否意味公司打算以民事賠償方式，換取終止調查甚至避免可能出現(xiàn)的刑事責任。

惹民事賠償 換終止調查猜測

不過，證監(jiān)會發(fā)言人昨晚響應，對洪良的調查和法律程序將會繼續(xù)進行，亦會繼續(xù)凍結有關的金錢，直至法律程序獲解決為止。

據(jù)本報了解，監(jiān)管機構對洪良的調查仍然在全面進行中。而且，屬于臺資企業(yè)的洪良，經(jīng)營地點位于內地，涉及的人物及文件涉及中港臺三個地區(qū)，搜集證供并非容易。

從事產(chǎn)銷針織布料和成衣，及以MXN品牌銷售休閑服的洪良，于去年12月上市，但于今年3月30日，即上市僅3個月即遭證監(jiān)會勒令停牌，后者并入稟法院申請強制令，凍結洪良共9.97億元資產(chǎn)，金額相當于洪良招股集資凈額，理由是洪良涉嫌在證券交易中使用欺詐手段，及提供虛假或具誤導性的數(shù)據(jù)。證監(jiān)會引用的多項條文，部分屬于刑事罪行。

證監(jiān)會當時亦一并尋求法院頒令，將洪良上市集資所得款項，向該公司招股時認購新股的股東，以及曾買賣洪良股份的人士分派。

事發(fā)不久，洪良主席蕭登波還向臺灣傳媒表示，相信事件純粹是內地和香港對會計資料的不同解讀所引起的誤會。洪良其后于4月初授權包括兩名獨立非執(zhí)行董事在內的審計委員會，對證監(jiān)會提出的指控進行調查。

商議補償最佳方案 稍后公布

直至昨晚，洪良表示委員會已匯報調查的初步結果，指基于其現(xiàn)時調查所得，洪良在招股說明書內的陳述并不可靠。有鑒于此，洪良已決定賠償投資者，目前正在商議補償投資者的最佳方案，并會于稍后另行發(fā)表公布。

洪良一直未有公布截至去年12月止全年業(yè)績，其核數(shù)師畢馬威更于5月辭任，原因是該公司在審核洪良2009年全年業(yè)績時發(fā)現(xiàn)差異和問題，并就此向監(jiān)管機構舉報。畢馬威一名高級經(jīng)理梁思哲，早前已被落案起訴2項罪名。

評論：再難調查也要調查，豈可和稀泥讓事件簡簡單單就了結。

4富士康虧損11億 手機代工競爭烈

已發(fā)盈警、上半年股價表現(xiàn)最差的藍籌富士康國際(2038)，中期虧損程度令市場嘩然，虧損擴大6.6倍至蝕1.4億美元(折合約11億港元)，為公司自2005年上市以來最大虧損，每股蝕2美仙，不派中期息。富士康解釋，由于手機行業(yè)競爭劇烈，對供應鏈上的企業(yè)構成挑戰(zhàn)，面對毛利進一步下降，集團對下半年手機市場增長及全球消費市場狀ū３稚笊鰲

毛利率大幅萎縮

作為手機代工“龍頭”，富士康指出，上半年手機環(huán)境持續(xù)艱難，各品牌手機的市場份額轉移日益激烈，對手機供應鏈企業(yè)更加造成挑戰(zhàn)。綜合營業(yè)額僅微增2.1%，毛利更大幅受壓，跌幅達57%，錄9019.2萬美元，毛利率由6.6%銳減至2.8%。

集團虧損擴大，除因為毛利受壓外，物業(yè)廠房等資產(chǎn)及商譽減值亦錄得上升，分別增加1.3倍及21%。集團早于6月底發(fā)出盈警，預期產(chǎn)品價格下降、產(chǎn)品組合變動及較高的折舊費用，令中期虧損增加。富士康去年同期虧損1870萬美元。

在外部銷售中，雖然亞洲及歐洲市場均錄得增長，但計及成本開支等，連同美洲3個區(qū)域的業(yè)績表現(xiàn)均較去年倒退，且以美洲跌幅最為嚴重，倒退77.4%。

美洲業(yè)務倒退77%最嚴重

今年5月，富士康深圳廠房接二連三發(fā)生員工跳樓事件，最后母公司鴻海要加薪3成，不過，工資成本上漲的因素尚未反映在半年業(yè)績，期內，員工成本只增加3.8%至2.4億美元，雇員總數(shù)減少逾6000人，至11.2萬名員工。集團稱，公司推行全面薪酬政策，管理層亦會定期檢討有關政策。截至6月底，集團現(xiàn)金結余為11.1億美元，預期可應付營運需要，資本負債比率為11.06%。董事長兼行政總裁陳偉良表示，未來首要業(yè)務是開發(fā)新客戶，及在智能手機市場保持領先地位，隨產(chǎn)業(yè)整合持續(xù)，集團相信開拓增值產(chǎn)品的能力，是增強相對競爭力的重要因素。

截至6月底，富士康今年股價累積跌幅達43%，近期稍為反彈，截至昨日收市，年初至今跌幅為38%。

評論：工資成本尚未反映就虧損成這樣，反映這種經(jīng)濟發(fā)展模式要落幕，富士康雖然在內地規(guī)模龐大，但是其發(fā)展策略一直不算扎根內地，從他們培養(yǎng)內地人才的機制可以看出，本地化基本免談，因此談不上升級換代。

5黃光裕發(fā)兩函 爭國美股權及利益

國美電器（493）內訌升級，黃光裕和陳曉從輿論戰(zhàn)爭取同情，到了出動銀彈爭取股權及商業(yè)利益的階段，雙方力求于九月二十八日的股東特別大會上獲勝。昨晨，兩份由黃光裕方面向國美發(fā)出的“終止函”和“要求函”遭國美曝光，國美方面