據港媒報道，多年來市場一直關注，部分新股于上市前引入的投資者，可享優厚條件，投入成本遠低于招股價，引來對其他新股認購人不公平的批評。港交所（00388）旗下上市委員會，昨日就此發出指引；但《上市規則》會否就此修訂，則留待市場咨詢后決定。

遞表前28日 或掛牌前180日完成

有關指引訂明，除在非常特殊情況外，聯交所一般會要求首次公開招股前的投資，必須在首次呈交的首次上市申請表格日期前至少足28天，或申請人股份交易首日前足180天完成。

若有關的資金已經交付，而申請上市公司已經收到并不可撤回，首次公開招股前投資即被視為已完成。

聯交所又指，上市委員會也明白，在某些情況下上市前投資的條款，或有必要較首次公開招股的條款為佳，例如當申請上市公司出現重大財政緊絀的情況，委員會會考慮每宗個案本身的事實及情況。

委員會最近審理兩宗上市申請，均是申請上市公司在呈交申請表格當日，才簽訂上市前的投資協議，而有關交易的完成日期，皆在其后并臨近上市聆訊日期，涉及的價格也遠低于首次公開招股價。相比起參與這兩宗首次公開招股的投資者，首次公開招股前投資者所享的條款大為優厚。

先咨詢市場 決定是否修例

就該兩宗上市申請，委員會在考慮有關的首次公開招股前投資的條款及情況后，認為其抵觸了《上市規則》的若干原則，包括證券的發行及銷售均須以公平有序的形式進行，以及所有證券持有人必須受到公正及平等對待。委員會認為，申請上市公司一是應撤銷有關投資；一是應押后上市時間表，使上市前投資者所承受的風險，與認購首次公開招股的投資者有明顯分別。

港交所董事會于08年曾委顧問就《上市規則》及其應用進行策略檢討。顧問指市場人士在新股上市前投資事宜難以找到劃一規定依循。顧問亦建議，聯交所因應目前市場常規檢討配售指引，聯交所計劃不久后就應否修訂配售指引及相關的《上市規則》規定展開咨詢。