8月20日，拿到發行批文的11家企業對外發布招股說明書和上市發行公告。根據發行公告，這批IPO企業普遍在8月25日至26日開始詢價，8月28日和29日即進行網上申購。

      與前面兩批IPO一樣，[注冊塞舌爾公司]這批即將登陸A股的11家企業亦將低價發行。

      “監管層通過限制老股轉讓和縮小發行股數的行政手段來控制三高問題，這批新股注定是低價發行。”深圳一位券商投行部人士向21世紀經濟報道記者指出，11只新股只有中來股份安排了老股轉讓，這表明其它10只新股將定價發行。

      低價發行是新股區別于老股的最大優勢。但值得注意的是，新股基本面未必比老股優良，有些標的在上市前夕即隱藏業績“變臉”的地雷。

      8月20日，11家企業披露的招股說明書和發行公告顯示，縮小發行股數和限制老股轉讓，依然是管理層控制企業超募的手段。

      節能風電（601016.SH）的發行公告顯示，本次發行數量為17,778萬股，約占發行后總股本的10%。此外，這次發行均為新股，不存在老股轉讓。

      而節能風電預披露材料顯示，公司擬發行股份數量為不超過53333萬股。與此相比，節能風電本次公告的發行數量17,778萬股，僅為預披露發行數量的33%。

      “企業縮股發行是證監會控制超募的一個手段。”一位上市券商資本市場部人士對21世紀經濟報道記者透露，對于發行后總股本大于4億股的企業，證監會發行部會建議企業擬發行數量占發行后總股本的比例只能占到10%。

      跟節能風電一樣，擬登陸上交所的大盤股重慶燃氣，同樣縮小了發行股數。

      重慶燃氣發行公告稱，擬發行1.56億股，占發行后總股本的比例為10.03%。而此前預披露文件顯示，其計劃發行股數為不超過1.91億股。

      除縮小發行股數外，管理層嚴控“三高”的手段是限制老股轉讓。

      “如果安排老股轉讓，股價可以定得比較高。但管理層不支持老股轉讓，因此，我們盡量建議企業不轉讓老股。”一位任職于深圳券商投行部人士介紹。

      21世紀經濟報道記者注意到，這11家企業中，只有中來股份（300393.SZ）1家安排了老股轉讓，其余全部為發行新股。

      其發行公告顯示，擬公開發行新股和老股轉讓不超過3200萬股。其中，在滿足公司擬募集資金總額35000萬元的前提下，老股轉讓數量不超過640萬股。以此計算，老股轉讓數量占總發行量的比例是20%。

      相比前面兩批IPO，[注冊薩摩亞公司]這一次涉及老股轉讓安排的企業數量明顯減少。

      “前面兩批22只新股招股，有4家安排老股轉讓，占比達到18%，最終老股轉讓的數量占發行量的比例達到18%。”申銀萬國研究所分析師林瑾注意到，這一批擬發行企業中，涉及老股轉讓的比例只有9%。

      林瑾判斷，老股減持減少的部分原因是發行人預期發行市盈率相對較低，未來市值存在較大上升空間。

      “政策不支持老股轉讓，現在發行價又比較低，企業的股東也愿意多拿兩年，等待更高的減持價格。”上海一位券商機構客戶部人士表示。

      低價發行是新股相比于二級市場現有上市公司最大的優勢。但這并不代表新股的質地比老股更優良，有些標的在上市前夕即隱藏著業績變臉的“地雷”。

      “新股總體質量不高。”上海一家券商負責中小市值公司的研究員介紹，他們統計了35家已過會企業，發現這些公司近三年的凈利潤復合增長率最高的只有18%，最低的是負增長。

      “最近發行的企業都是2012年上半年報會的企業，公司基本面或者行業背景發生了很大的變化。”前述研究員稱，企業上報材料時，正是凈利潤增速較快的時期。但經過兩年后才發行，公司增速已下降。因此總體質量較差。

      新股基本面不佳，在這批擬發行的福斯特（603806.SH）這家公司上體現得尤為突出。其招股說明書顯示，受光伏行業波動影響，其在過去三年的營業收入和凈利潤出現了負增長的情況。

      2011年度、2012年度及2013年度，福斯特營業收入同比增長幅度分別為44.37%、-10.77%和-10.78%，凈利潤同比增長幅度分別為10.76%、-17.77%和18.52%。

      展望2014年前三季度，福斯特預計公司2014年前三季度凈利潤同比下降幅度的區間為20%-30%。

      福斯特只是新股基本面較差的一個代表，其余擬發行的企業，過去三年營業收入和凈利潤的復合增長率普遍低于20%。

      Wind數據顯示，重慶燃氣（600917.SH）、福斯特、節能風電、華懋科技（603306.SH）、亞邦股份（603188.SH）、好利來（002729.SZ）、中來股份（300393.SZ）、騰信股份（300392.SZ）和菲利華（300395.SZ）9家企業中，自2011年至2013年，營業總收入復合增長率超過20%的只有華懋科技、中來股份這兩家，復合增長率分別為20.06%和57.71%。最低的是福斯特，三年復合增長率是-10.77%。

      從歸屬母公司股東凈利潤這一指標看，[薩摩亞公司注冊]過去三年復合增長率超過20%的亦只有兩家企業。其中，中來股份的復合增長率最高，達到47.86%。此外，亞邦股份的復合增長率亦有20.14%。

      凈利潤復合增長率低于10%的則有3家企業，它們分別是菲利華、重慶燃氣、福斯特，復合增長率分別為9.45%、3.48%、-1.28%。