美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)15日召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，外界普遍認(rèn)為其將于16日宣布加息決議。國(guó)際市場(chǎng)近期連日震蕩，投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息將帶來(lái)多重不確定性，可能令增長(zhǎng)動(dòng)力不足的美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行，被迫重回寬松貨幣政策。此外，加息產(chǎn)生的外溢效應(yīng)，也給新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)��?lái)較大不確定性。
近期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫推高了國(guó)際市場(chǎng)美元匯價(jià)，[注冊(cè)法國(guó)商標(biāo)程序]彭博社編制的美元指數(shù)連續(xù)三天走高，目前徘徊在97高點(diǎn)位。受此影響，亞洲國(guó)家貨幣14日普跌，人民幣幣值跌至2011年7月以來(lái)最低水平；印尼盾也跌至近兩個(gè)月低點(diǎn)，今年跌幅達(dá)12%；韓元和馬來(lái)西亞林吉特今年以來(lái)也出現(xiàn)巨大跌幅。國(guó)際原油價(jià)格繼上周跌破每桶40美元大關(guān)后本周繼續(xù)下行，導(dǎo)致投資者對(duì)大宗商品出口國(guó)家（包括巴西、俄羅斯和南非）和相關(guān)企業(yè)興趣更加黯淡。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》刊載文章稱(chēng)，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)本周宣布加息的預(yù)期顯現(xiàn)效應(yīng)，其將進(jìn)一步加大負(fù)債企業(yè)和經(jīng)濟(jì)體所承受的壓力，新興市場(chǎng)面臨資金大規(guī)模撤離風(fēng)險(xiǎn)。“對(duì)新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，今年是慘淡的一年。”瑞士基金管理公司GAM的新興市場(chǎng)投資總監(jiān)保羅·麥克納馬拉表示，“資產(chǎn)不斷流失，沒(méi)有人能斷定下周這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)會(huì)是什么樣子。”
令人們更加感到焦慮的是，新興市場(chǎng)的企業(yè)債務(wù)近年來(lái)不斷累積，從2008年至2014年增加了一倍，是全球債券市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的地區(qū)之一。
專(zhuān)注于新興市場(chǎng)的基金集團(tuán)經(jīng)歷了難熬的一年，安本資產(chǎn)和安石投資的資產(chǎn)管理規(guī)模都嚴(yán)重縮水，新興市場(chǎng)交易所交易基金（ETF）也遭遇大規(guī)模贖回。數(shù)據(jù)顯示，投資者從貝萊德旗下基金iShares MSCI Emerging Markets以及先鋒富時(shí)新興市場(chǎng)ETF撤出95億美元。
“即使你已經(jīng)能夠接受美聯(lián)儲(chǔ)加息，也還有其他因素會(huì)讓你感到緊張。”美銀美林新興市場(chǎng)負(fù)責(zé)人戴維·豪納指出，比如油價(jià)不斷下跌和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。反映投資者情緒晴雨表的CBOE的VIX指數(shù)自8月以來(lái)居高不下，顯示市場(chǎng)波動(dòng)劇烈。
除了導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)震蕩，美聯(lián)儲(chǔ)加息決議還可能影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，令其自身的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和政策方向出現(xiàn)反復(fù)。
美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》本月對(duì)65位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了調(diào)查，超過(guò)半數(shù)的受訪者認(rèn)為，未來(lái)五年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率可能或非常可能再度降至接近零的水平。10位受訪者稱(chēng)，[法國(guó)商標(biāo)注冊(cè)制度]美聯(lián)儲(chǔ)甚至可能會(huì)像歐洲央行和其他一些央行那樣，把利率降至負(fù)值。
期貨市場(chǎng)交易員對(duì)聯(lián)邦基金利率未來(lái)幾年利率水平的平均預(yù)計(jì)低于美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期，部分原因在于，他們認(rèn)為重回零利率是有可能的。比如，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2016年12月聯(lián)邦基金利率的預(yù)期為1.375%，而期貨市場(chǎng)的預(yù)期為0.76%。
私營(yíng)部門(mén)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的擔(dān)憂(yōu)之一是，自2007至2009年的金融危機(jī)以來(lái)，在上調(diào)利率的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，包括歐元區(qū)、瑞典、以色列、加拿大、韓國(guó)和澳大利亞，沒(méi)有一家央行能把利率維持在更高的水平上。專(zhuān)門(mén)跟蹤消費(fèi)者行為的咨詢(xún)公司Economic Analysis Associates的總裁斯特恩表示，這些央行實(shí)際上不得不解除收緊政策之舉。
斯特恩表示，目前美國(guó)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張末期，消費(fèi)者對(duì)汽車(chē)和其他耐用商品此前被壓抑的需求已經(jīng)得到滿(mǎn)足。她擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)缺乏持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。
《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱(chēng)，促使美國(guó)利率維持在低位原因之一是，三年多來(lái)美通脹率一直低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平。在正常情況下，當(dāng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張趨勢(shì)增強(qiáng)后，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)上調(diào)利率，以使經(jīng)濟(jì)增速放緩并抑制物價(jià)的上行壓力。由于缺乏通脹跡象，官員們認(rèn)為沒(méi)有必要付諸這一傳統(tǒng)策略。
此外，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，在金融危機(jī)之后，受制于人口老齡化以及工人生產(chǎn)力增速放緩的經(jīng)濟(jì)也無(wú)法承受與過(guò)去一樣高的利率水平。從這點(diǎn)來(lái)看，美國(guó)均衡利率已經(jīng)降至傳統(tǒng)常態(tài)水平之下。均衡利率是失業(yè)率和通脹率可以維持在較低且穩(wěn)定水平的假定利率。這意味著即便所有的事情都按計(jì)劃進(jìn)行，利率水平仍將處于相對(duì)低位。如果經(jīng)濟(jì)遭遇意外沖擊并且再度陷入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)降息緩沖的空間并不大。