全球貨幣戰(zhàn)爭正在演變?yōu)橐粋�“隱形殺手”，各國要謹(jǐn)防尾部風(fēng)險與黑天鵝事件。

全球貨幣戰(zhàn)正在演變?yōu)橐粋�隱形殺手

如同推倒多米諾骨牌,全球央行最近瘋狂開啟了貨幣寬松的模式。歐洲央行祭出萬億QE大旗,加拿大、丹麥、俄羅斯、澳大利亞等多國央行紛紛以降息作為回應(yīng),英國、日本等央行則釋放進(jìn)一步寬松信號,全球貨幣戰(zhàn)爭再度一觸即發(fā)

僅僅在1月,[注冊薩摩亞公司]全球就有至少9家央行放松政策,包括歐洲央行、瑞士、加拿大、丹麥、印度、新加坡等主要經(jīng)濟(jì)體先后采取意外行動。

1月15日,印度央行意外宣布降息,將回購利率下調(diào)了0.25個百分點(diǎn),至7.75%。這是該行在近兩年時間內(nèi)首次下調(diào)關(guān)鍵貸款利率,降息旨在幫助刺激印度的經(jīng)濟(jì)增長。

隨后,加拿大央行1月21日宣布將指標(biāo)利率從1%降至0.75%,結(jié)束了自20世紀(jì)50年代以來持續(xù)時間最長的利率穩(wěn)定期。該央行暗示,需要降息來防范金融動蕩和通脹回落的風(fēng)險。

1月28日,新加坡金管局降低貨幣政策區(qū)間的坡度,自2011年10月以來首度放寬政策,成為又一個為對抗通縮壓力及經(jīng)濟(jì)增長放緩而果斷行動的央行。

緊接著,1月29日,丹麥央行宣布將存款利率從-0.35%降至-0.5%,維持貸款利率在0.05%不變。路透社消息顯示,這是丹麥央行兩周內(nèi)第三次降息,此前該央行進(jìn)行市場干預(yù),力圖將丹麥克朗兌歐元匯率控制在窄幅區(qū)間內(nèi)。

除此之外,土耳其、羅馬尼亞、秘魯也都加入降息大軍,而新西蘭央行也暗示做好降息準(zhǔn)備。

進(jìn)入2月后,降息的風(fēng)潮繼續(xù)蔓延。2月3日,澳大利亞央行決定將基準(zhǔn)利率降低25個基點(diǎn),降至2.25%的新低。《金融時報》稱,此次把先前2.5%的基準(zhǔn)利率降得更低,是澳央行在18個月來首次降息。

澳大利亞央行此次行動格外令人關(guān)注。美國媒體稱,澳大利亞央行曾在2014年底向市場暗示:利率穩(wěn)定很可能是2015年的主題之一,因?yàn)槔�率穩(wěn)定有助于增強(qiáng)企業(yè)信心,并在礦業(yè)投資熱潮退去之際幫助促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。而這一次降息意味著澳大利亞央行的政策立場發(fā)生重大轉(zhuǎn)折。

根據(jù)彭博社報道,由于1月份中國制造業(yè)出現(xiàn)兩年多來首次萎縮,中國央行加入最近一輪全球貨幣寬松大潮的壓力大增。

“綜合起來看,1月份的初步跡象顯示中國經(jīng)濟(jì)增長放緩,隨著A股牛市失去動能,央行做好了進(jìn)一步寬松的準(zhǔn)備。”彭博預(yù)計,今年第一季度中國央行可能再次降息。

美銀美林(BofA Merrill Lynch)駐紐約的全球利率和貨幣研究負(fù)責(zé)人David Woo認(rèn)為，全球貨幣戰(zhàn)爭正在演變?yōu)橐粋�“隱形殺手”。

盡管有人懷疑貨幣戰(zhàn)爭的存在，辯解說匯率下跌只是各國央行為刺激本國疲軟經(jīng)濟(jì)而帶來的后果，但Woo卻深感擔(dān)憂。

熱衷鼓吹戰(zhàn)爭論者的標(biāo)準(zhǔn)觀點(diǎn)是，通過放松貨幣政策 ，從亞洲到歐洲的央行都希望通過削弱本國貨幣來促進(jìn)出口并抬升進(jìn)口價格。之后貿(mào)易對手將展開報復(fù)，引發(fā)貨幣競相貶值，正如20世紀(jì)30年代所發(fā)生的一切。

瑞士央行(SNB)突然放棄瑞郎匯率上限政策，在匯市引發(fā)震蕩。隨后，從印度到澳洲和加拿大、再到丹麥的各國央行紛紛意外降息，而中國央行(PBOC)也宣布全面降準(zhǔn)。另一方面，美聯(lián)儲(FED)今年首度加息的前景，突顯了各主要央行間貨幣政策的分化。

就在上周澳洲聯(lián)儲(RBA)主席史蒂文斯(Glenn Stevens)在意外降息至歷史新低后說：“可能需要更低的澳元匯率。”

由此產(chǎn)生的副作用是，美元被推高；而與此同時，歐洲央行和日本央行等的刺激舉措則推低了其他主要貨幣。另一方面，美元大漲也打壓油價，令全球經(jīng)濟(jì)通縮風(fēng)險加劇。

這些都是周一和周二于伊斯坦布爾召開的G20會議的熱門話題，該會議也將繼續(xù)爭論哪些國家能夠增加支出以創(chuàng)造需求。

過去兩年的大部分時間，G20一直正式承諾避免出于競爭力的目的而將目標(biāo)瞄準(zhǔn)匯率。Woo表示，現(xiàn)在的這場貨幣戰(zhàn)爭是一場“秘密”戰(zhàn)爭，并警告稱來自于這場戰(zhàn)爭的附帶結(jié)果已經(jīng)攪亂了金融市場 ，而且大多數(shù)人都沒能發(fā)現(xiàn)這種結(jié)果。

通過對匯率波動進(jìn)行測量的方式，Woo估測美元兌日元和歐元匯率的波動區(qū)間都在20%左右，他的計算方式是將26周內(nèi)的最高和最低匯率進(jìn)行對比。而在過去15年時間里，只有在雷曼兄弟2008年倒閉以后才出現(xiàn)過更高的波幅。

另外一種衡量匯率變動的指標(biāo)則是基于全球20個主要經(jīng)濟(jì)體的GDP來對貨幣進(jìn)行加權(quán)計算，這項(xiàng)指標(biāo)顯示當(dāng)前的匯率波動處在二十年以來的第三高水平，僅低于1997-1998年的亞洲金融危機(jī)時期以及雷曼兄弟倒閉以后的階段，他說道。

他對此指出，與有些人已經(jīng)意識到的情況相比，這種波動令全球經(jīng)濟(jì)遭到破壞的威脅性都要更大一些。

首先，這種形勢會迫使企業(yè)不得不拿出更多資金用于抵御匯率波動，從而吞噬出口商的利潤率。另外，波動性的增強(qiáng)還可能會迫使企業(yè)更多地將精力集中在本國市場上，從而進(jìn)一步削弱本已暗無光澤的國際貿(mào)易活動。

而且，進(jìn)行海外直接投資的吸引力也會因此下降，從而強(qiáng)行推高面臨經(jīng)常帳赤字的國家的資本成本。

David Woo的結(jié)論是：“一種貨幣走軟或許能為采取貨幣貶值政策的國家提供短期的支持；但是，如果所有人都在玩這種游戲，那么到最后我們能得到的就只是更大更高的匯率波動性，從而很可能對全球貿(mào)易和資本流動造成沉重打擊。”

油價暴跌及其可能對通脹和經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的影響，以及歐洲央行憑空印制1萬億歐元的前景，都全球各央行感到頭暈?zāi)垦！?/FONT>