目前沒有清晰地跡象顯示：歐洲央行周四（3月10日）幾乎肯定會(huì)放寬貨幣政策，但是在2015年12月份歐洲央行所采取的“尋常”寬松之后，分析師們擔(dān)心投資者再次預(yù)計(jì)歐洲央行會(huì)令其失望。

市場(chǎng)走勢(shì)至少已經(jīng)將降息進(jìn)行了合理定價(jià)，但是關(guān)于歐洲央行行長馬里奧·德拉基（Mario Draghi）和他的團(tuán)隊(duì)們將祭出“超級(jí)武器”并進(jìn)一步擴(kuò)大其激進(jìn)的量化寬松政策的預(yù)期仍居高不下；這些激進(jìn)的量化寬松政策包括引入存款準(zhǔn)備金分級(jí)體系，或者是向銀行提供低息貸款。

自1月份歐洲央行會(huì)議以來，[在南京注冊(cè)香港公司服務(wù)]進(jìn)一步采取量化寬松舉措被認(rèn)為是的“既定事實(shí)”，而且疲軟的通貨膨脹數(shù)據(jù)以及各大關(guān)鍵央行言論已將這一預(yù)期擬定的非常透徹。在1月份的會(huì)議上，德拉基暗示歐洲央行在3月份的會(huì)議上會(huì)有更多的刺激措施，此外，德拉基在2月歐洲央行的聽證會(huì)上強(qiáng)調(diào)，歐洲央行“將毫不猶豫地采取（寬松）行動(dòng)”。

自那以后，歐元區(qū)再次滑向通貨緊縮狀態(tài)，上周的數(shù)據(jù)顯示，2月份歐元區(qū)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)下降0.2%，錄得去年9月份以來的首次下降。

IHS環(huán)球透視的首席英國和歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Howard Archer在一份報(bào)告中指出，自1月份歐洲央行會(huì)議以來，歐洲央行進(jìn)一步采取寬松措施的可能性似乎變得愈加明顯而清晰。

所以，歐洲央行在周四會(huì)議上是“充分滿足”市場(chǎng)預(yù)期，還是會(huì)再次令投資者“大失所望”呢？關(guān)于此次利率決議及隨后的發(fā)布會(huì)這里有5大關(guān)鍵看點(diǎn)。

此次利率決議時(shí)間定于倫敦時(shí)間12：45；美國時(shí)間7：45；北京時(shí)間20：45。隨后德拉基新聞發(fā)布會(huì)會(huì)在北京時(shí)間21：30開始。

1．利率決議

沒有降息對(duì)于市場(chǎng)來說將是關(guān)鍵失望所在。多數(shù)分析師預(yù)計(jì)歐洲央行會(huì)將其存款利率削減10個(gè)基點(diǎn)，在負(fù)區(qū)間內(nèi)進(jìn)一步下壓至-0.4%；并預(yù)計(jì)再融資利率維持在0.05%水平不變。

隨著全球“匯率戰(zhàn)”的升級(jí)，負(fù)利率也因此備受嚴(yán)厲批判，因?yàn)樨?fù)利率將壓縮銀行收益，并且實(shí)際上收緊貨幣信貸政策，而不是在推動(dòng)支持它們。摩根大通分析師周一在一份報(bào)告中表示，自負(fù)利率引入以后，以及隨著歐元區(qū)、瑞士及日本的實(shí)施，負(fù)利率整體對(duì)股市來說適得其反。

“負(fù)利率”意味著銀行必須對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表上的資金進(jìn)行“有效支付”，與此同時(shí)，使得銀行從其貸款中獲得的收益變少。因進(jìn)一步削減本來已處于“負(fù)值”狀態(tài)的準(zhǔn)備金率的“邊際效應(yīng)”遞減，所以預(yù)計(jì)歐洲央行或許會(huì)引入“兩級(jí)準(zhǔn)備金率”這一工具。這也就意味著流動(dòng)性過剩的銀行存放在歐洲央行的準(zhǔn)備金利率將高于存款利率。

丹克斯銀行（Danske Bank）分析師在一份報(bào)告中表示，這降低了低存款利率銀行的成本，從而為超額存款準(zhǔn)備金率削減打開空間。

歐洲央行的另一種可能是向銀行提供“慷慨的”長期貸款，例如2012年引入且計(jì)劃于2014年推出的長期再融資操作計(jì)劃。

在歐洲央行2015年12月政策會(huì)議上一大失望就是進(jìn)一步擴(kuò)大600億歐元（660億美元）/月資產(chǎn)購買計(jì)劃的缺失。這次分析師再次對(duì)此持樂觀態(tài)度，猜測(cè)歐洲央行將擴(kuò)大100-200億歐元/月資產(chǎn)購買計(jì)劃，增加至800億歐元/月。

然而，匯豐銀行（HSBC）的分析師表示，歐洲央行本周不太可能采取量化寬松措施，因?yàn)闅W洲央行仍在與資產(chǎn)購買計(jì)劃的技術(shù)限制作斗爭，如怎樣輕松地找到足夠的債券去購買。

4．新預(yù)測(cè)

有充分理由支持歐洲央行在周四采取行動(dòng)。為了應(yīng)對(duì)在過去幾個(gè)月出現(xiàn)的疲軟通脹及低靡經(jīng)濟(jì)增長前景，專家們預(yù)計(jì)歐洲央行將大幅削減利率。


Berenberg首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Holger Schmieding將2016年歐洲央行的利率降幅預(yù)期由削減0.2%調(diào)至削減1.5%；而通貨膨脹預(yù)期由至少削減0.3%調(diào)至削減0.7%。

歐洲央行的通貨膨脹率目標(biāo)已經(jīng)接近但是低于2%。

5．一朝被蛇咬，十年怕井繩，歐洲央行將再次令市場(chǎng)大失所望？

2015年12月當(dāng)歐洲央行的寬松舉措令市場(chǎng)大失所望時(shí)，其同時(shí)摧毀了股票市場(chǎng)在圣誕節(jié)沖高上漲的機(jī)會(huì)。

當(dāng)交易員們?cè)俅蚊鎸?duì)歐洲央行新一輪寬松抉擇時(shí)，一些分析師警告稱，市場(chǎng)可能會(huì)看到去年12月份的大屠殺再次上演。

荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師在報(bào)告中表示，[在青島注冊(cè)香港公司服務(wù)]雖然他們相信在歐洲央行量化錦囊中，加大降息或者發(fā)生其它劇變都是有可能的，但是，投資者必須記住，本周歐洲央行的寬松舉措不可能會(huì)是最后一次，歐洲央行需要在其“燃盡”之前保留充足“彈藥”。荷蘭合作銀行表示，最好特殊考慮到所有的這些措施的效果將是有限的。